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主讲人
基金经理：杜宇
美国纽约大学工程系硕士，2014年加入中金公司研究部，任传媒互联网行业分析师。2015年8月加入银华基金，历任研究部行业研究员、基金经理助理，投资管理一部投资经理，现任权益投资管理部基金经理。
2019年12月起担任银华中小盘精选基金经理。2022年1月起担任银华丰享一年期基金经理。2023年3月起担任银华心质基金经理。2025年4月起担任银华心佳两年持有期基金经理。
主要内容
宏观经济方面，上半年实际GDP累计同比增长5.3%，好于市场预期，全年实现5%的增长目标压力不大。消费在以旧换新政策支持下保持较高增速；出口节奏受到关税扰动，但出口目的地多元化和转口贸易对冲下，表现持续超市场预期；投资在二季度回落。
我们对于下半年的行情保持相对乐观的判断，一些上半年调整充分的科技股是我们关注的重点。
AI仍是全球科技创新的主线。海外互联网大厂在AI投入的持续性超出预期，海外算力链基本面仍在右侧中；国内算力需求端旺盛，供应瓶颈在逐步缓解。算力建设先行后，关注AI终端创新、应用端产业进展。
国防军工基本面逐步走出右侧，十四五收官带来上游订单困境反转；海外地缘冲突频发刺激军贸需求，军贸将长期打开行业利润率天花板；展望十五五，围绕无人化、信息化、智能化的新质战斗力是重点关注的投资方向。
（数据来源：Wind，截至2025.7.18）
