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0【中银证券】吴文昶
可控核聚变作为能源领域的终极解决方案，近期因中国聚变能源有限公司的成立（注册资本超150亿元）引发市场关注。中银证券吴文昶在连线中系统解析了该行业的技术原理、发展现状及投资逻辑：
1. **技术本质**
-可控核聚变通过高温高压（上亿摄氏度）实现氢原子核聚变释放能量，相比核裂变具有燃料易得（如海水提氘）、废料放射性低（生成惰性氦气）等优势，但技术门槛极高，目前全球仍处研发阶段。
2. **产业进展**
- 国际：2006年启动的ITER计划联合多国研发，预计2030年后才可能商业化；中国采取"两条腿走路"，2025年EAST装置实现1亿度运行千秒级突破，环流三号更达双亿度，技术领先全球。
- 国内：已形成完整产业链布局，上游材料（超导带材、钨等）和中游设备（磁约束系统等）企业深度参与国内外项目。
3. **投资方向**
- **核心环节**：优先关注参与ITER或国内重大项目的企业，如西部超导（低温超导线材）、联创光电（超导磁体）、东方电气（电力系统）等；高温超导领域的永鼎股份、上海超导（拟IPO）技术壁垒高。
- **风险提示**：行业处于0-1阶段，商业化落地需10年以上，业绩兑现周期长，需警惕估值波动风险。
4. **策略建议**
短期关注技术突破带来的主题机会，长期聚焦真正参与国际前沿研发的核心供应商，规避纯概念炒作标的。核电重叠企业需区分技术相关性，优先选择具备聚变专用技术能力的公司。
