

太空光伏迎来爆发期:HJT电池成下一代太空能源主流,国内企业加速布局【财经评论员】张心朔 太空光伏作为航天器的核心能源系统,自1958年首次应用以来,凭借无大气遮挡、稳定光照、无需燃料补给、轻量化和低维护等优势,已成为太空任务的标配。当前,地面光伏技术已从早期单晶硅(6%效率)发展至N型电池时代,其中HJT(异质结)电池因超薄硅片(可达40μm)、低温工艺、银耗低(低至5mg/W)、银包铜替代成熟、衰减率极低(年均<0.3%)及温漂小(0.22%/℃)等特性,成为最适配太空极端环境(高辐射、大温差、高真空)的主流技术路线。国内企业如东方日升、晶科能源等在HJT材料与效率上领先,而设备厂商如迈为股份、杰佳伟创、拉普拉斯、奥特伟、联通数控等则在PECVD、PVD、丝网印刷、晶体生长等核心设备环节实现技术突破与整线整合,具备规模化量产能力。尽管太空光伏市场前景广阔,但当前成本高昂、订单依赖SpaceX等国际巨头及国内商业航天公司,行业短期估值受情绪驱动,长期发展仍需看实际订单落地与业绩兑现。
农业种植板块迎轮动机遇,种业龙头与智慧农业成投资新焦点【中泰证券】邓天 农业种植板块作为农业核心组成部分,近期随大宗商品轮动逻辑逐步显现投资机会,其发展依托于粮食安全、消费升级与科技驱动三大主线。中国种植业已从传统生产迈向现代化、智能化转型,种业振兴、智慧农业(如株联网、田联网)和全产业链布局成为关键趋势,龙头企业如隆平高科、农垦农发、大北农在种子研发、订单农业与数字服务方面表现突出。国际上,美国以精准农业和转基因技术领先,巴西依托规模化与政策支持成为大豆、玉米主产国,荷兰通过设施农业实现高附加值出口,德国强调生态化与标准化,拜耳、先正达、约翰迪尔等跨国巨头则在生物育种、作物保护和智能农机领域构建全球壁垒。投资需聚焦种业、智慧农业与绿色农业三大赛道,同时警惕气候波动、自然灾害及农产品价格周期性风险。
国产AI芯片加速突围:海光、寒武纪逼近英伟达70%性能,但生态仍存差距【中银证券】吴文昶 智能算力与传统算力存在本质区别,其核心在于聚焦AI场景,依赖GPU、TPU等专用芯片,而非通用CPU。智能算力主要应用于大模型训练、AI推理、自动驾驶、语音识别、计算机视觉等高并发、高算力需求场景,计算效率远超传统算力,差距可达1/50至1/200。硬件层面,先进封装(如3D堆叠)、高带宽内存(HBM)和液冷散热成为关键突破方向;软件层面,国内在模型压缩、编译优化、分布式训练框架上正加速追赶,但生态体系仍落后于英伟达等海外巨头。芯片制造环节,国内在设计端(如海光、寒武纪、华为海思)已实现从无到有,7nm工艺取得突破,但与海外3nm主流水平仍有代差,先进制程产能与良率仍是瓶颈;晶圆制造以中芯国际、华宏为主,正快速追赶;封测为国内强项,长电科技、通富微电等领先;材料与设备环节(如硅片、光刻胶、EDA工具、北方华创等)逐步国产化,但部分环节仍存短板。能源方面,国内电力基础设施和发电能力全球领先,支撑算力扩张,而海外面临严重缺电制约。未来智能算力增长主引擎在国内,受益于自主可控、供应链安全和电力优势,国产算力增速将显著超越海外,投资应聚焦国产替代主线,关注设计、封装、散热、HBM及设备材料等核心环节,同时警惕技术迭代滞后、生态封闭 和良率不足等风险。
国产CMP突围进行时:华海新科攻设备,鼎龙、安吉抢耗材市场高地【财经评论员】张心朔 化学机械抛光(CMP)是集成电路制造中实现纳米级全局平坦化的关键工艺,广泛应用于前道晶圆制造和后道先进封装环节,随着芯片制程向7nm、5nm乃至3nm演进,CMP工艺步骤显著增加——逻辑芯片从12nm的12步增至7nm的30步,存储芯片从2D到3D结构使抛光步骤由7次升至15次,带动设备与耗材需求持续攀升。CMP设备核心部件如抛光头、研磨盘为高精度消耗品,需配合抛光液、抛光垫、钻石碟等耗材协同工作,对平整度(≤0.03mm/44万㎡)、粗糙度(<0.5nm)要求极高,工艺原理虽稳定,但智能化分区控制不断升级。国内企业中,华海清科已实现12英寸CMP设备量产并替代部分外资产品,鼎龙股份突破抛光垫国产化并进入28nm以下产线,安集科技主导抛光液市场,市占率达13%,而陶氏仍垄断全球抛光垫主要份额。未来增长点来自先进制程推进、3D NAND扩展及钨材料抛光需求上升,行业风险集中于高端设备与核心材料的国产替代进度,机遇则在于国产供应链在设备与耗材两端的协同突破。
超薄硅片+钙钛矿电池:A股这些公司正悄悄卡位太空光伏核心供应链【上海证券】胡涛 太空光伏是指在近地轨道、同步轨道或深空环境中,通过卫星、空间站等搭载高效光伏组件收集太阳能,并利用微波或激光无线传输技术将电能送回地面,实现24小时连续发电的新型能源系统。其核心优势在于太空中无大气衰减、光照强度为地面5–10倍,可突破昼夜与纬度限制,理论发电效率远超地面光伏。关键技术包括高效率抗辐射的钙钛矿电池(当前主流为砷化镓电池)、柔性太阳翼结构、高精度微波/激光能量传输及地面整流天线接收系统。目前全球处于关键技术验证阶段,2020年后多国完成在轨实验,如美国加州理工实现太空无线输电,中国西安、重庆等地推进地面演示与微波传输测试。商业化前景广阔,有望满足全球10%–20%电力需求,并支撑低轨卫星群供电。A股关注企业包括高速股份(超薄硅片切割)、晶科能源(TOPCon/钙钛矿电池)、明扬智能(收购砷化镓电池公司)、金科能源等;海外以SpaceX(依托星链降本发射)、Asole Space(高性能砷化镓电池)为代表。短期投资聚焦砷化镓电池与超薄切割技术,中期关注传输效率提升与系统集成,风险在于技术路径替代(如激光传输超越微波、新型电池颠覆砷化镓)及成本下降不及预期。
餐饮上市潮涌港股:30强品牌扎堆IPO,茶饮成最大赢家【国都证券】严秀丽 去年餐饮行业迎来上市集中期,港股成为主流上市地,30家百强企业中19家已在港上市,A股和美股分别占8家和3家,另有数家拟赴港IPO。行业呈现结构性分化:茶饮因外卖红利增长迅猛,部分头部品牌单店盈利超行业均值10倍,股价大幅上涨;传统餐饮则复苏缓慢,整体收入增速(3.3%)低于商品零售(4.1%),消费仍趋谨慎。政策持续托底服务消费,餐饮龙头如海底捞、百胜中国等估值低位、分红稳定,具备政策回暖下的弹性空间。行业集中度提升,头部企业凭借品牌、规模与管理优势抢占市场,下沉市场与出海(尤其东南亚)成新增长点。业态上,中式快餐扩张迅速,火锅、快餐门店在一二线饱和后向四五线渗透。供应链标准化、多品牌协同、产品高端化(如有机、零添加)成为提升客单价的关键策略。日本经验启示:性价比+服务+供应链效率+多业态整合是长期制胜核心。投资上建议“双低”选股——低估值、低机构持仓,聚焦春节备货主线(速冻、调味品、零食),但需警惕茶饮高基数压力与复苏节奏不确定性,强调以CPI拐点与财报验证为决策依据,长期布局有运营能力的龙头,避免盲目追高。
黄金突破1400元/克大关,全球央行购金超2000吨推升金价创45年最大年度涨幅【东方证券】刘琪 黄金近期强势上涨,主因在于全球央行持续大规模增持黄金储备,推动其货币属性显著增强,脱离传统实际利率定价框架。2025年全球央行购金量超2070吨,连续多年维持年均千吨以上规模,反映美元信用弱化背景下各国对去美元化和储备多元化的迫切需求。同时,美联储降息预期、地缘政治风险上升及美元走弱进一步强化黄金避险与金融属性。A股市场可关注紫金矿业、中金黄金、中国黄金国际、西部黄金等龙头企业,海外则聚焦纽蒙特、巴里克黄金、伊格尔矿业三大巨头,其业绩与市值在金价飙升下显著增长。但需警惕市场过热风险,投资者应理性看待短期波动,结合自身风险承受能力,动态优化资产配置,避免追涨杀跌。
美光、三星全押HBM,普通DRAM供不应求——AI正在撕裂存储芯片市场【国元证券】李培华 人工智能的爆发式发展彻底重塑了存储芯片行业的供需格局,HBM(高带宽内存)作为AI服务器的核心配套芯片,需求呈爆炸式增长,导致全球主要厂商如美光、三星、海力士等将全部产能转向HBM生产,以追逐更高毛利。这一结构性转变造成传统DDR等普通存储芯片供给严重短缺,价格在短短三个月内从1300元暴涨至2700元。2026年全球云厂商AI基建投资预计达6000亿美元,HBM需求持续激增,产能已被预订一空,供需缺口将持续存在。AI作为新一代基础设施,正在颠覆整个存储产业链,推动行业进入剧烈波动与深度重构的新阶段。
6G不是概念空谈:设备商先行,中兴华为领跑,商业航天回收技术成瓶颈【中银证券】吴文昶 6G目前仍处于概念性研发阶段,其核心突破在于将地面移动通信与卫星通信(尤其是中低轨卫星)深度融合,实现全球无死角覆盖。相比5G,6G理论传输速度可达百倍提升,但受限于太赫兹频段的物理特性——频率越高、波长越短,导致绕射能力弱、信号损耗大、覆盖范围小,因此必须依赖大规模中低轨卫星星座(如“千帆星座”)构建密集网络,而非依赖高轨卫星。当前技术瓶颈在于卫星可回收技术尚未成熟,单次发射成本过高,制约了星座部署速度。国内在5G基础设施和通信设备领域领先,华为、中兴通讯已在6G标准与太赫兹技术研发中居前,是首批受益方;射频芯片、基带芯片等核心元器件环节,紫光展锐、联发科及终端厂商已有技术储备。投资逻辑上,6G落地需以通信设备商先行投入、中低轨卫星星座大规模组网为前提,商业航天的可回收技术突破是关键催化剂,否则业绩难以兑现。短期关注通信设备龙头及芯片相关企业,长期需等待卫星发射成本显著下降、星座建设加速后,6G商业化才有望全面启动。
全球核聚变融资狂飙73亿美元,联邦聚变与赫里昂领跑商业化进程【中泰证券】邓天 可控核聚变作为模拟太阳能量产生机制的“人造太阳”技术,正从理论探索迈向工程化验证阶段,主流技术路线为磁约束托卡马克,其次为激光惯性约束,引力约束仍处理论阶段。中国在该领域进展显著,如EAST实现1.2亿摄氏度超百秒运行,中国环流三号突破千万安培等离子体运行,ITER项目稳步推进。全球投资热度高涨,2025年融资超73亿美元,私营资本主导,美国联邦聚变系统、赫里昂能源等初创企业凭借高温超导磁体与反场构型技术领先,已获谷歌、微软等巨头电力采购协议。国内核心标的包括西部超导(超导材料龙头)、安泰科技(偏滤器核心部件)、永鼎股份(高温超导带材后起之秀),均深度参与国家重大聚变工程,受益于从实验堆向工程堆转型带来的订单放量。行业投资逻辑聚焦政策节奏与技术突破节点,风险在于技术路径不确定性及商业化周期长,建议关注重大项目中标动态与前沿技术迭代进展。
别只看K线图了!AI投资逻辑应回归:流量引流→广告变现→增值服务闭环【财经评论员】盛海骏 AI应用的发展应借鉴互联网+的历史路径,从流量引流、广告变现、增值服务、游戏互动到平台电商逐步演进。当前多数AI初创企业缺乏大数据库、算力资源和资金实力,难以承担数据采购、算力租赁、模型训练与技术运维等高昂成本,真正具备落地能力的仍是拥有资本与生态的互联网巨头。投资者应警惕无盈利模式支撑的题材股,关注企业是否具备清晰的商业化路径,而非仅追逐短期热度。
紫金、中铝、华友钴业领衔A股有色龙头,资源储备与海外布局成制胜关键【上海证券】胡涛 有色金属行业作为国民经济的重要基础产业,涵盖工业金属、贵金属、稀有金属及其他高端金属四大类,具有强周期性、高金融属性和战略重要性。近年来,行业在规模扩张后进入高质量发展阶段,2024年十种有色金属产量达8000万吨,智能化、绿色化转型加速,再生金属产量突破2000万吨,可再生能源利用率超25%,并实现超薄碳材、高纯靶材、稀土永磁材料等高端产品国产化突破。龙头企业如紫金矿业(铜金)、中国铝业(铝)、华友钴业(钴镍)凭借资源储备、全产业链布局和绿色转型优势持续领跑。全球来看,必和必拓、美国铝业等巨头依托低成本开采与低碳工艺巩固竞争力,而美联储降息预期、供需紧平衡及贸易保护主义成为价格上行核心驱动。当前板块具备继续上涨空间,但需警惕部分品种涨幅过高风险,建议关注供需格局改善、成本优势明显及绿色转型领先的标的,并密切跟踪货币政策走向与全球产能变化。
算力芯片迎来爆发期:GPU主导市场,国产升腾、寒武纪加速突围【财经评论员】张心朔 算力芯片作为AI时代的底层引擎,正驱动人工智能能力持续突破,其发展与大模型演进深度绑定。当前主流架构以GPU为主导,凭借通用性与成熟生态占据训练与推理核心地位,FPGA、ASIC和NPU为补充。全球竞争激烈,英伟达仍占优势,但中国厂商加速崛起:华为昇腾910C、寒武纪思元590、海光CPU、摩尔线程MTTS5000等国产芯片在算力性能上已部分超越A100,且广泛应用于文心一言等大模型项目。中游服务器领域,曙光发布单机柜640卡超级计算系统,算力密度大幅提升;下游数据中心由三大运营商主导,占据近六成市场份额,东数西算工程推动智能算力占比超80%。2025年中国算力市场规模超1300亿元,产业链涵盖芯片、服务器、云服务及绿色节能技术,形成从上游核心器件到下游运营的完整生态,算力已成为支撑AI创新与数字经济的关键基础设施。
太空光伏爆发在即:卫星井喷驱动千亿级新赛道,国家队背景企业成核心标的【国都证券】严秀丽 太空光伏是伴随商业航天和卫星数量爆发式增长而兴起的新兴赛道,核心在于为卫星、空间站等航天器提供太阳能供电系统。随着全球卫星发射量激增(2025年超4300颗,申请总量达20万颗),尤其是星链等低轨星座大规模部署,单星功耗与太阳翼面积大幅提升,推动太空光伏从“可选项”变为“刚需”,实现“量价双升”。技术上,钙钛矿、晶硅叠层电池等新型材料正加速迭代,以应对太空极端环境对轻量化、高效率、强抗辐射性能的严苛要求。行业护城河极深,具备国家队或核心院所背景的企业拥有独家测试能力与订单优势,非普通光伏企业可涉足。A股投资应聚焦实控人为央企/国企、深度绑定航天体系的龙头公司,警惕概念炒作与估值脱节风险。海外以马斯克旗下企业及NASA合作公司为主导,商业化与资本化进程加快。该赛道本质是国家能源安全与太空战略重构的一部分,具备长期产业逻辑,建议以中长期视角布局真正具备产业化能力的优质标的。
白银市值首超英伟达,2025年涨幅近150%成最大黑马资产【东方证券】刘琪 白银因兼具工业与金融双重属性,在2025年表现尤为亮眼,现货年内涨幅近150%,超越黄金、铜、铂金等贵金属,成为资产涨幅榜冠军。工业需求端,光伏、新能源汽车、AI硬件等领域持续拉动白银消费,全球工业需求占比达59%,中国为最大消费市场;供给端则受限于矿山品位下降、开采成本上升及多为铅锌铜副产品特性,2025年全球供应缺口扩大至约9700吨。金融属性方面,宽松货币政策与避险情绪推动投资需求主导价格走势,白银与黄金相关性增强,且在牛市中后段涨幅常超黄金。全球主要生产商如墨西哥弗雷斯尼洛、加拿大泛美白银、美国赫克拉矿业等占据主导地位,中国兴业银锡、江西铜业、盛达资源等企业凭借丰富储量与高效回收技术占据重要地位。展望2026年,供需结构性紧平衡叠加降息周期,白银价格中枢有望继续上移,但短期暴涨或抑制工业需求,投机资金撤离亦将加剧波动,投资者需警惕价格剧烈回调风险。