赤兔一哥、二哥和小宋重聚，针对资产配置、对冲基金的热门话题逐一展开讨论，给你海外对冲的最新图景，特别是美国本土allocator的挣扎。

给新粉介绍一下，“事后诸葛亮”是海外对冲公众号历史悠久的Podcast节目，由我俩（专门研究全球基金配置，重点挖掘海外当地emerging manager初创二级基金)和小宋(美国单一家办资深配置者）。后面疫情结束后小宋回到纽约办公，本节目变成脉冲式播出：想起一出是一出。

前两天我在公众号对GS最新的全球对冲基金报告做了详细点评，想来个Podcast版，随即邀请小宋上线，对该话题做了更加全面深入的讨论，带来了美国本地观点。前文在此：对冲基金半年考

时间戳—话题索引

• 01:02｜ 主权/养老与私行：定制HF需求升温、大牌份额更难拿
• 02:08｜ 原因归纳：2022年60/40受挫、一级过配、转向流动与多元
• 03:16｜ 美国体感：ETF被动抬头、耶鲁模式声音转弱
• 05:53｜ Alt需求提升与渠道变化：机构占比下降、零售/401(k)上升
• 07:47｜ 中国侧：非标/地产回报下滑与信用风险后，HF头寸上升
• 08:43–11:03｜ 平台型HF在国内成出海第一步，稳定回报偏好
• 11:30–14:24｜ 美国偏好变化：L/S门槛提高，寻低相关（宏观等）
• 15:32–19:21｜ Tracking Error预算：单基金吃TE换超额考核
• 19:49–23:11｜ 一级零售化争议：DPI/退出难、按NAV季度收carry
• 23:48–26:35｜ 美国家办Diversify from US的纠结与国内出海提升
• 27:44–30:01｜ 中国LP画像：大牌平台 vs 早期/新经理，两条路径
• 30:13–33:14｜ 美国分散目的地：欧洲/中日韩/印度的犹疑与热度
• 34:01–37:45｜ 抄耶鲁陷阱：资源与条款差异，建议垂直研究+提前布局
• 40:50–44:49｜ 今年操作体感：宏观频发、short拥挤两边打脸，少动不乱动
• 45:14–46:38｜ 上半年回报对比与被动资金的边际定价影响
• 46:58–49:11｜ 2020以来HF年化与60/40对比、40拖累与节奏
• 49:07–52:59｜ Credit作为现金替代：US IG、诉讼金融，占比与周期
• 53:09–54:04｜ Tax-advantaged策略：或打开平台/多策略窗口（未定）
• 54:45–57:09｜ 量化与L/S：路径差异、beta含量、指数表达与税优
• 58:04–01:02:03｜ 非共识板块：Biotech低迷、舆论/人事扰动，是机会