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72大家好，我是燕妮，我们关心理财和生活方式相关话题。
最近市场涨得太好了，是不是都不想工作了。本期我单口聊了聊A股行情走到哪儿了这个话题。祝投资愉快~
录制日期：8/18-8/19
🎯时间轴：
00:00–00:50
开场与核心观点
- 行情四阶段：绝望中诞生 → 怀疑中成长 → 乐观时成熟 → 陶醉中结束。
- 长期资金应保持股票仓位，牛市顶部前减仓至熊市可接受水平。
- 牛市是亏钱的根源（反复强调）。
00:50–02:47
市场情绪与共识形成
- 牛市共识成立标志：点位新高（突破2024年10月8日高点）、成交量/融资余额新高（破2万亿）。
- 体感差异：2024年9月底暴涨时全民狂热，当前慢牛（4个月涨20%）情绪温和。
02:47–04:52
市场特征与参与者行为
- 国家队控速：斜率突然提高，券商领涨，红利/银行板块弱势。
- 参与者分层：
游资/私募最活跃；
公募/险资次之；
个人投资者钝感（部分未入场）。
04:52–07:51
投资阶段划分与个人经历
- 五阶段操作：坚定投入 → 小额投入 → 观望 → 持有 → 止盈卖出。
- 2015年教训：慢涨中麻木，暴跌时措手不及（“两根阴线抹平两月涨幅”）。
07:51–09:58
投资者常见错误与建议
- 两大错误：
牛市高点加仓（线性外推收益）；
回本即清仓（无法忍受过去亏损记忆）。 - 当前建议：
新手勿定投（上涨途中成本高）；
推荐固收+组合（3成仓位对冲风险）。
09:58–14:00
止盈策略与身边案例
- 止盈目标：牛市见顶前减至50%仓位（长期资金保留权益）。
- 案例对比：
朋友买创业板3个月赚20%（金额小，时机好）；
作者组合年初至今涨20%，但收益中等（因分散配置）。
14:00–19:13
估值指标分析（中证800指数）
- PE（市盈率）：
当前15.31倍，73.78%分位（近10年）；
对应2015年3月（距顶3个月，50%涨幅空间）；
对应2020年7月（距顶半年，20%涨幅空间）。 - PB（市净率）：
当前1.53倍，48.53%分位（中等偏低）；
对应2014年底（牛市早期，距顶半年以上）；
2021年顶点PB为1.94倍（当前距顶25–30%空间）。
19:13–25:10
风险溢价与历史对比
- 风险溢价计算：指数PE倒数（6.53%）– 国债收益率（1.79%）= 4.74%。
- 分位水平：63.99%（股债性价比仍偏向股票，但优势收窄）。
- 历史对标：
2015年顶峰时风险溢价降至0.75%；
2021年顶峰时降至2.06%。
25:10–29:22
情绪阶段与心理提示
- 当前情绪：从“怀疑”进入“乐观”（身边朋友开始询问组合）。
- 行为建议：减少看账户频率，避免“陶醉”情绪；记录投资札记防遗忘。
29:22–36:37
券商研报回顾与趋势惯性
- 2015年6月顶部研报标题：
“旭日东升”“改革新牛市”“快牛后慢牛”“拥抱美梦”等（一致乐观）。 - 2021年初研报：谨慎看多（如“慢牛第二阶段”“区间震荡”）。
- 共性：趋势强化，预测多基于“未来重复过去”。
36:37–42:10
止盈实操与板块轮动
- 止盈原则：
明确目标（如年化5%对应牛市17%收益）；
提前分批减（13–15%时启动）。 - 板块轮动：牛市消灭不涨板块（如近期白酒补涨），需耐心持有。
42:10–47:40
固收+组合与长期配置
- 固收+优势：年化5%+低波动，适合新手重仓。
- 作者案例：持有5年固收+赚30%，熊市无亏损。
- 终极建议：牛市后期保留权益底仓（非清仓），长期资金压舱石为权益资产。
47:40–结尾
总结与心态提醒
- 淡化噪音：少看自媒体，避免过度乐观。
- 心境对比：市场涨跌不影响现实世界，需理性对待。
关键时间节点
- 2025年8月19日：中证800估值数据基准日。
- 2024年10月8日：前期高点被突破。
- 2015年6月/2021年2月：前两轮牛市顶点对标。
「燕妮聊基金」
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