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2【嘉宾】
汇添富 港股通消费 50ETF基金经理 乐无穹
畅销书《种草》作者，新能力咨询创始人 于冬琪
【主播】全景网首席节目官 天玉
【采访时间】2025.8.25
【内容简要】
1. 先请教下于总，从概念上来讲，您觉得到底什么是新消费？有新消费自然有与之相对应的 “老消费”，那新老消费之间的主要差异点在哪？
2. 接下来一个问题想问下乐总，就是为什么是今年？我们看到今年从整个宏观经济增长到消费需求整体趋势看，都是处于一个温和复苏的状态，也并没有说十分亮眼，那为什么今年新消费能够崛起呢，有哪些契机或关键因素？
3. 新消费崛起的过程中，我们看到政策当然也起到了至关重要的作用，包括近期国家也陆续推出了鼓励生育的政策，包括育儿补贴、公立幼儿园第一年学费免费的提案，还有最新的针对部分消费贷的贴息补贴政策。那乐总您觉得这些政策对于新消费未来有哪些提振作用？
4. 我们看到其实labubu对应公司的股价在去年初就已经启动了，且去年已经收获了不小的涨幅。那为什么火爆出圈会发生在今年中左右的这个时点，为什么会有这样的一个时间差？
5. 这当中又引申出了另一个问题，想请教下乐总，我们看到这家公司的股价自6月份爆火以来，股价反倒涨的没之前那么凶了，这是什么原因？
也有不少投资者担忧，近期新消费经历了一轮上涨之后，估值是否已经过高了？如果估值合理的话，您认为后续新消费成长性会体现在哪些方面？
6. 这两年还有个现象，就是胖东来火了，这家超市尽管目前只开在河南当地，尽管创始人的言论和行为也有引来一些争议，但确确实实是火了。那么想问下于总，大众对于胖东来的关注是否也是符合新消费的特征，它与前面我们提到的lububu的出圈会有哪些异同？
7. 聊到胖东来，我们很容易联想到山姆跟盒马，很多人好奇为什么山姆能够在当前国内超市关店潮的大背景下能够大行其道，而盒马号称“中国版山姆”也一直想和山姆拜拜手腕，于总您觉得这两家的各自的优劣势是什么？以及跟前面提到的胖东来对比，会有什么不一样？
8. 聊完线下零售我们再聊聊线上，自今年一家头部互联网企业宣布进军外卖领域以来，即时零售“外卖大战”再度开启。那想请教下于总，在外卖行业竞争格局基本趋稳的当下，为什么还会有新入局者，外卖这个流量入口对于互联网巨头而言有什么重要的战略意义？往后看这一事件对于整个行业会带来什么变化？
9. 于总我们知道您前面也研究过很多成功品牌商业模式，也做过企业战略咨询，还写了《种草》这本书。那么想问下您，在新消费崛起的时代，要让消费者快速种草并掏钱付费，您觉得最为关键的点是什么？
10. 我们关注到港股与A股在新消费标的覆盖是有所侧重的，不少新消费的稀缺标的出现在港股而不在A股上市，产生这样差异的原因乐总您觉得是什么？那对于国内普通投资者而言，现阶段想去布局新消费的话，您有什么建议或者有什么比较好的投资工具能够推荐一下？
11. 最后请教下乐总，如果投资者想去投港股的新消费，当前港股市场覆盖新消费主题的指数，也有包括国政港股通消费指数，恒生消费指数以及中证港股通消费指数等多个品种，那么他们之间各有那些区别与优势呢？
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