【嘉宾】前券商首席 李大霄 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.5.20 【内容提要】 1. 上次采访您还是2024年的教师节，记得当时我问您是不是底，您说2871就是底了，一转眼沪指快4300了。我们先复盘一下，当时您看了哪些指标让您觉得就是底了？ 2. 最近的市场您又是怎么看的？牛市进行到什么阶段了？这轮是业绩支撑的慢牛，还是资金抱团的泡沫牛？ 3. 站在当前位置，您觉得最大的隐忧是什么？内部泡沫分化，还是外部黑天鹅？哪个对 A 股杀伤力比较大的？ 4. 您用 “崩涨” 形容现在行情：少数 AI 算力、硬科技猛涨，大部分股票不涨甚至跌。AI 算力是不是已经过度拥挤、局部泡沫化？ 5. 您反复强调高股息蓝筹是大本营，但最近资金全往 AI 跑，银行、央企红利持续被边缘化。散户现在 “守蓝筹” 和 “追 AI”，比例怎么配才最安全？ 6. 您说 “锁住成本、让利润奔跑”，这句话很多人听不懂。普通散户在当前市场，怎么做到 “锁住成本”？比如盈利多少止盈、亏损多少止损？ 7. 美国 30年期国债收益率破 5%，巴菲特手握近 4000 亿现金 “躺平”，美股科技股波动加大。您一直警示美股见顶风险是 A 股最大外部变量，如果美股下半年大跌，A 股能独善其身吗？还是说资金会流向我们这边？ 8. 近期特朗普访华，市场普遍期待关税缓和、能源科技合作破冰，利好 AI、新能源、出口链。您判断这次会晤对 A 股是短期情绪催化，还是能带来中长期赛道红利？普通投资者可以重点关注哪些确定性受益方向？ 9. 聚焦几个行业。白酒、地产、黄金如何看？ 10. 最后2026 年下半年市场趋势，您怎么看？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】东方财富证券首席策略官 陈果 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.5.23 【内容提要】 1、从最新一季报数据能明显看出，A股整体盈利回暖很亮眼，市场也进入了大家常说的牛市第三阶段、赚业绩钱的阶段。对比之前靠流动性、靠情绪拉升的行情，现在市场的赚钱逻辑、资金偏好最大的变化是什么？普通散户该怎么适应这种新行情？ 2、今年市场分化特别极致，只有AI、高端制造、少数资源品在涨，大部分板块表现平平，少数赛道带动大盘走强。这种“强者恒强、冷门不动”的行情，是短期阶段性现象，还是接下来大半年的常态？ 3、过往多年规律都是，一季报业绩好的赛道，接下来几个月大概率持续走强。结合今年的市场环境，这个规律还好用吗？接下来两三个月，市场最核心的赚钱主线是否还会集中在TMT、新能源、部分资源品？ 4、现在消费、地产、建材这些低位板块一直趴着不动，很多被套的朋友都在观望。这些低位板块有没有反弹反转的机会？我们重点观察哪些信号就能动手布局？ 5、海外大厂持续加码AI投入，AI业务赚钱效应也越来越明显，形成了良性循环。站在当下看，今年和明年海外AI算力的需求会不会持续爆发？行情还有多大空间？ 6、近期国产算力利好不断，模型适配、运营商大额采购、企业业绩大幅爆发，彻底从炒预期变成了炒业绩。接下来国产算力的上涨节奏会怎么走？哪些细分方向最值得重点盯？ 7、当前AI主线板块内部已经出现明显的分化与轮动迹象。您在近期研究当中，对AI各子环节的排序为：光通信、存储、算力芯片、光纤光缆、PCB、铜链接、AIDC、液冷。为什么是这样的顺序，能否展开聊一聊内在逻辑？后续板块会怎么轮动？ 8、目前市场主要有内需复苏不及预期、贸易关税、地缘冲突三大风险，现阶段哪个风险最需要我们警惕？一旦风险发酵，当前热门的AI、新能源赛道会受到多大冲击？ 9、站在年中节点，下半年A股最大的赚钱催化是什么？又有哪些容易踩坑的黑天鹅风险？整体行情节奏大概会怎么走，散户该怎么提前应对？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】国信证券策略首席 吴信坤 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.5 【内容提要】 1、您有个观点认为2026年A股牛市将走向后半场，判断的核心依据是什么？ 2、您预测2026年增量资金超2万亿，目前进展如何？哪类资金的入市节奏超预期或低于预期？ 3、目前居民资金大规模入市的条件是否已经成熟？居民风险偏好修复的关键信号是什么？房价预期和收入预期何时能出现实质性改善？ 4、科技行情从"算力基建"向"AI应用"扩散，目前处于哪个阶段？有哪些可观测的验证指标？ 5、后面市场有什么样的调整，会对牛市逻辑的根本性破坏？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】华创证券副总裁 董广阳 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.2 【内容提要】 （补发一下年初含金量很高的小采访 ） 1、您今天的分享主题是：再论消费的长期价值。首先跟您聚焦白酒这块。您的报告中提到白酒布局周期底部，但是现在大家都在讨论白酒因为受地产影响、包括年轻人未来不喝酒这个事，您怎么看影响有多大？ 2、在传统消费低迷的同时，港股的新消费三巨头却是有格外突出的表现，您觉得新消费只是过眼云烟的浪潮，还是说新消费也会有长期消费品种脱颖而出呢？ 3、市场一直在讨论投资于人，要扩大内需，用强大的国内市场抵御外部冲击，从总量上讲，刺激消费的增量政策还能有哪些？从结构上看，投资消费的核心在于关注年轻人，您是怎样理解这个逻辑的呢？ 4、食品饮料板块当下整体的估值您如何看？2026板块的投资机会作何展望？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】国联民生 研究院执行总经理 郭荆璞 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.2 【内容提要】 （补发一下年初含金量很高的小采访 ） 1、对于2026年黄金的投资机会您如何看？因为这两年黄金涨的挺多的，近期出现了调整，像洪灏采取了卖出的策略，尽管在年初采访他的时候说特朗普任期内翻倍都有可能？您是怎么看的，我们还要布局黄金吗？ 2、近期铜价持续走强，白银价格也持续新高，高位金价的逻辑似乎在向其他品种扩散，您是如何看待这种扩散现象的？这会不会导致所有的资源品价格都进行新的一轮调整？ 3、同时行业“反内卷”政策持续推进，最新我们看到了官方对于多晶硅成立了平台公司，市场对供需严重失衡的板块，有过一定的反馈，但是较难持续，反内卷能否迎来持续性改观的关键，您认为在哪里？ 4、回到整个市场来，您觉得需要关注的重点有哪些？2026的整体展望如何看？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】知名经济学家 付鹏 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.4.27 【内容提要】 1. 您有个观点说2026是AI生产关系重构元年，还说会出现“4000点没跌、我亏30%”的极端分化。很多投资者听完很慌：今年到底是牛市还是熊市？普通人该怎么理解这个“撕裂之年”？ 2. AI您说是唯一主线、但今年是“证伪+痛苦出清”。哪些会被证伪，哪些领域会被重点出清？为什么您认为今年就要出现行业的收敛？ 3. 您把AI类比80年代半导体、20年长牛但今年痛苦。行业出清最后的局面您认为会是怎样的？在这个出清的过程中，您认为哪些环节或者那些特质的公司，会最终活下来？只买上游算力/芯片/光模块/PCB龙头？那应用层是不是全要回避？ 4. 未来12—18个月AI会怎么“破坏生产关系”？哪些行业、哪些岗位会被系统性替代？对职场人/年轻人/创业者：AI不淘汰人、但淘汰不用AI的人。普通人怎么从“被替代者”变成“AI使用者”？哪些能力永远不会被算法取代？ 5. 您说中国经济核心矛盾是“生产关系错配”（产能过剩、需求不足、地产拖累）。如何破局？今年财政、货币、地产政策，您最看好哪一块、最担心哪一块？政府侧如何引导破局呢？ 6. 地产您看空多年。2026年是不是彻底告别“地产周期”？我看很多新闻提到楼市小阳春，这是在加紧出货吗？对普通人：房子还能不能买、该不该卖、怎么置换？ 7. 您提出“哑铃策略”：70%高股息+30%真AI。首先高股息到底买什么（银行/能源/水电/公用）？您选择7成仓位进行防守，这说明您对于后续看法还是很保守的，您觉得哪些因素让你产生了防守的想法？如何发生了哪些变化，您会尝试转向进攻呢？ 8. 很多人套在AI题材、新能源、医药、消费里。您怎么看？今年“绝对不能碰”的黑名单能不能再直白点？ 9. 您说黄金中长期牛市接近尾声、三大驱动（地缘恐慌、TFP停滞、制度重构）都在消退。“全民炒黄金就是顶部”？所以现在还能配黄金吗、配多少？ 10. 原油/资源股您说地缘只脉冲、核心是高股息。不是赌价格大涨、而是赚稳定分红？这和大家理解的商品周期不一样，怎么理解？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】 前海开源基金首席经济学家 杨德龙 国信证券策略首席分析师 吴信坤 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.4.27 【内容简要】 1. 二位每年都看巴菲特股东大会吗？从什么时候开始看的？有没有哪一年、哪一个瞬间，让您印象特别深？作为专业投资者，您每年看股东大会最重点关注哪些？ 2. （吴信坤）今年和往年最大的不同——巴菲特到场但不登台、不回答提问，由阿贝尔独挑大梁主持6小时。这个安排本身传递了什么信号？ 3. （杨德龙）阿贝尔第一次独立面对全球股东，您会重点观察他的哪些表现，来判断他和巴菲特的风格差异？ 4. 伯克希尔目前手握约3370亿美元天量现金，这在历史上也是峰值。大家都很关心阿贝尔接手后会怎么花——是继续等待、加大回购，还是大手笔并购？两位怎么预判？ 5. （吴信坤）管理层的回答往往很官方，我们如何快速识别"真态度"和"场面话"，有没有技巧？ 6. （杨德龙）对没时间看完6小时大会的普通投资者，您的建议是什么？ 7. （吴信坤）聊完大会本身，我们回到更现实的问题——在当下这个市场，大家真金白银该怎么办？最近市场热度很高——纳指13连阳、沪指重返4000点等等。您怎么判断当下这轮行情？是情绪反弹还是趋势反转？ 8. （杨德龙）巴菲特有句名言"别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪"。当下这个点位，散户心态分化严重——有人怕踏空、有人怕追高。您给点建议吧~ 9. 我们具体再聊聊行业，现在人形机器人、AI算力、液冷这些热门主题持续发酵，散户最容易追高被套。如何判断一个热门主题值不值得上车呢？ 10. （吴信坤）地缘风险、关税不确定性、汇率波动始终在，普通投资者怎么给自己的组合加一层"安全垫"？ 11. （杨德龙）如果现在有10万闲钱想入市，您建议怎么分配仓位？现金、宽基ETF、主动基金、个股的比例大概是多少？ 12. 最后结合今年的股东大会和当下的市场，二位再跟投资者朋友们嘱咐两句吧？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】 广发证券 传媒互联网全球首席分析师 旷实 新财富传播与文化领域连续多年第一 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.3.6 【内容简要】 1. 您研报明确提到，2026年买传媒，最稳的就是游戏和AI应用这两个方向。结合现在春季躁动的行情，今年的赚钱逻辑有什么不一样吗？ 2. 您做研究10多年了，经历过牛市也见过低谷，总结出看传媒行业的四个关键点：政策、用户、竞争、产业链。具体怎么看？今年这四个点哪个最关键、哪个可以稍微放一放？ 3. 政策这块，我们看到2025年M2同比增长8.5%，科技贷款增速达11.5%。这一政策环境如何支撑AI基础设施投资？当前互联网巨头CAPEX（资本开支）与经营性现金流的匹配度是否已经不太合适了，板块应该如何形成可持续的内生增长动力？ 4. 现在市场上很多AI概念股都是“炒概念”，涨得快跌得也快，您强调AI已经从B端开始走向C端。但我们等了很久也没有爆款应用出现，普通人怎么分辨，哪些AI股是真能落地，哪些是纯画大饼？ 5. 今年春节，BAT、字节四大平台开展AI红包大战，千问App日活激增727.7%至5848万。这是否代表AI应用已从“叙事驱动”转向“用户习惯培育”？ 之前微信封杀元宝事件您怎么看，社交生态对AI入口的控制会重塑行业竞争格局吗？ 6. 2025年第四季度，A股传媒基金重仓比例环比回落，游戏、广告板块遭减仓，出版板块获加仓，具体什么原因？ 其实这反映市场从高估值叙事转向盈利确定性了吧？但是目前AI应用尚未全面盈利，投资者应如何评估各大平台的长期估值锚点？包括这些巨头座次的变化，会对产业格局带来哪些影响？ 7. 我们下面聊聊游戏。您在研报里说，游戏行业要迎来业绩和估值的戴维斯双击，这个您给我们解读一下吧？传媒板块的估值水平好像一直都不低，会不会有泡沫？ 8. 2025年游戏市场收入同比增长7.1%，腾讯+网易市占率升至70%。目前AI在游戏内容生成、用户留存与营销提效方面的落地效果如何？我看某游戏公司销售费用率下降8个百分点，是否意味着AI已显著降低获客成本？ 9. AI营销、AI电商等赛道获基金重仓。是不是在广告端，AI程序化投放的转化效率得已验证？上市公司从“技术供应商”转型为“效果闭环服务商”了么？ 10. 最近AI对SaaS的冲击也非常大，您如何看待行业未来的变局？ 11. 目前A股传媒板块的总市值还很低，2026年这种情况会改变吗？马年行业整体您怎么看？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】 广发证券策略首席 刘晨明 2023年新财富最佳分析师第一名，2024-2025年证券时报最佳分析师第一名，具备11年政策、股票市场策略研究经验。 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.3.5 【内容简要】 1. 春季躁动行情忽强忽弱，有人疯狂加仓、有人慌不择路，市场分歧拉满。您团队2月的一篇研报明确说“4000点重拾信心，备战马年第一波上涨”。市场在一波快速拉升后又经历了一轮快速调整，您是如何看待近期的行情变动？ 2. 您经常提“天时、地利、人和”，其中“天时”提到，2月是春季躁动最容易赚钱的月份，小盘指数春节到两会几乎必涨。但是在市场变动调整，成交额也快速从接近4万亿回落到2万亿，流动性回落的情况下，您还是这个观点吗？ 3. “地利”里说，2025年年报很多公司业绩不及预期，甚至亏损，但这些坏消息已经逐步落地了。业绩快报阶段已经过去了，在后续的逐步披露年报的过程中，还有哪些预期差吗？ 4. “人和”方面，您团队复盘了6次大牛市，市场99次跌破20日均线的情况，结论是“现在是加仓好时机”。但很多散户朋友还是慌，包括之前宽基ETF之前一直在流出。所以这个“加仓窗口”到底怎么把握？避免“一加仓就跌”？ 5. 您团队之前提出的“新三类资产”框架（景气成长、经济周期、稳定价值），想请您结合当前4000点的行情，说说这三类资产怎么配？优先级有变化吗？比如现在该多配成长股，还是多配稳一点的价值股？ 6. 您之前说过，做策略研究要“顺势而为”，去年您一直提醒大家“防风险、少动”，今年却转向“找机会、敢布局”。这种转变背后，是大环境发生了哪些关键变化吗？从防守反击到主动进攻，操作上有哪些需要注意的？ 7. 您在研报里类比去年爆火的机器人板块，说今年春季躁动“字节产业链、太空光伏”值得重点关注，理由是什么展开跟我们聊聊？另外咱们要重点看哪些信号（比如政策支持、技术突破）？ 8. 研报预判，如果市场开启新一轮上涨，非银板块（券商、保险）的一季报会很亮眼，这也是很多投资者关心的方向。去年非银板块表现是比较一般的，现在这个判断的依据是什么？券商、保险里，哪些细分领域机会更多？ 9. 之前您关注过“行业龙头不内卷、多分红”的机会，比如白电、锂电池龙头，靠分红回购维持高收益。现在依然值得配置吗？另外还有哪些细分行业的龙头，格局在变好，值得咱们关注？ 10. 现在大家都在说“小盘股比大盘股赚钱”，但也有很多人担心“风格突然切换，小盘跌、大盘涨”，踏空又套牢。想请您给个实操建议，3月普通投资者该怎么平衡仓位，避免踩中风格切换的坑？ 11. 结合您团队的研究，马年一整年A股大概会怎么走？是震荡上行，还是会有大起大落？并且3月作为全年的关键月份，能给咱们判断全年赚钱机会，提供哪些参考？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】 摩根士丹利中国首席经济学家 邢自强 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2026.1.15 【内容简要】 一、核心经济逻辑：“星辰大海” 与 “柴米油盐” 的双向赋能 1. 您在去年底的演讲中提出中国经济需实现科技创新与民生改善的 “双向奔赴”，这一逻辑在 2026 年政策延续温和托底的背景下，是否面临新的平衡挑战？如何避免 “星辰大海” 的前沿突破与 “柴米油盐” 的民生投入出现资源错配的现象？ 2. 中美 AI 发展路径差异显著（美国攻坚 AGI、中国侧重轻量化应用），那么中国 “好用不贵” 的技术普及路线，在 2026 年全球科技竞争中如何进一步转化为市场优势？需配套哪些制度支持？目前资本市场也在大力支持“算力基座”，中国的发展思路是不是也会做相应的变化？ 3. 您不认同中国经济处于 “K 型复苏”，但当前科创亮点与通缩压力并存的局面，如何通过 “双轮驱动” 实现全局改善？2026 年名义 GDP 4% 左右的预期下，民生改善的发力点在哪里？ 二、宏观政策解读：财政转型与政策落地 1. 2026 年货币政策降息降准空间有限（仅 10-20 基点降息），在 “精而不多” 的调控思路下，如何通过货币工具与财政政策、产业政策形成协同，有效打破通缩循环？ 2. 反内卷的行动在部分行业已经看到了成效，同时高金价也开始向很多资源扩散，铜铝也开始涨价了，今年我们是否能看到PPI逐步走强，通胀回升会不会比大家预期的会更早一点呢？ 三、重点领域展望 1. 大摩首推 2026 年美股配置，对中国股市持 “谨慎乐观”，在全球资本多元化配置的趋势下，中国市场需在哪些方面突破才能提升对全球资金的吸引力？民生中国指数高个位数上涨的核心支撑逻辑是什么？ 2. 最近我们也看到人民币快速走强，突破7.0的关口，人民币最近为何快速升值，出口企业结汇会越来越多吗？您觉得人民币走强，对于中国资产会带来哪些影响呢？ 四、长期发展思考：“十五五”规划与全球竞争 1. “十五五”规划强调 “科技自立自强与民生改善并重”，在半导体、6G、量子科技等 “卡脖子” 领域，2026 年应如何平衡 “国家战略投入” 与 “市场竞争活力”，避免新的 “内卷式” 重复建设？ 2. 从全球视角看，2026 年美联储上半年降息对中国经济的传导路径是什么？在中美经济周期不同步的背景下，中国如何兼顾 “稳增长、防风险、促改革” 三大目标？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】 国信证券首席策略分析师 王开 鹏华基金指数与量化投资部副总经理 基金经理 陈龙 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2025.11.10 【内容简要】 1. 进入下半年，市场持续走强，二位认为核心的逻辑是什么？十年的新高，为什么在这个时候突破了？您觉得今年的行情演化，有哪些是预期内的，又有哪些是预期外？极致的杠铃策略今年又有哪些变化呢？ 2. 本轮市场行情始于去年的924，跟历史上有没有可以借鉴的类似的行情？2024年9至今牛市已经持续一年了，行情演绎到哪个阶段了？我看到不少人在说中场哨响，二位是怎样看的？ 3. 最近也恰逢“十五五”相关的纲领意见出台，大家对此的关注热情非常高，二位对于本次的政策有哪些解读呢？您觉得哪些词语的变换，或者排列顺序的变动，可能需要多多重视一下？ 4. 对此我自己也有一个感受，本次似乎并没有提出一些特别新的说法，这是政策导向上更加务实地体现了吗？ 5. 中美也在最近达成了新一轮的协议，对于经济也好，市场情绪也好，都有蛮好地提振效果。这里有两个问题想请教一下二位，首先是二位觉得这一系列的协议达成，对于市场的投资逻辑会带来哪些变化？ 6. 第二个问题是，随着协议的公布，似乎市场并没有想象得那样激烈和亢奋，是因为之前涨得太多了吗？ 7. 美国国内，目前政府停摆已经创新的历史记录，（美国财政部一般账户）TGA账户的余额从6月的2770亿美元升至10月29日的9840亿美元，相当于从市场抽走约7000亿美元流动性，美国政府对于市场的流动性管理目前处于一个怎样的状态？这种持续的流动性缺失，对于全球市场的扰动会如何呢？ 8. 对于最擅长预期管理的美联储来说，近来也是分歧不断加大，再加上由于政府停摆导致的关键数据延迟发布，市场对于美联储的降息路径现在是如何预期的？在美元指数重回100的情况下，二位认为市场会如何交易降息这个预期呢？ 9. 目前三季报也已经公布完了，对于最近的市场业绩表现，二位觉得有哪些亮点？又有哪些不足？有哪些是业绩虽然很好，但是市场已经透支了，又有哪些是业绩看似不太行，但是产业的拐点快到了呢？ 10. 二位对A股目前的整体估值是怎么看的？市场也都在反复讨论小登股的泡沫问题，这种结构性的泡沫，怎么看的？一旦这些小登股出现调整，会不会对市场氛围造成压力？ 11. 牛市中期价值板块或存在补涨机会，具体而言，关注地产、券商、以白酒为代表的消费，这个可以具体分别展开跟我们聊一下吗？您觉得这些会成为接下来的投资主线吗？ 12. 对于未来的行情，您是怎样看的？您觉得市场的主线，会沿着哪些方向展开？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】 国盛证券首席经济学家 熊园博士 华夏基金数量投资部行政负责人 基金经理 徐猛 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2025.10.27 【内容简要】 一、宏观政策与规划背景 1、 “十五五”规划的核心目标与战略定位是什么？与“十四五”相比有哪些关键升级？ 2、 本次经济目标的制定，两位如何解读背后逻辑？完成目标的主要驱动力在什么地方？ 3、当前内外部环境（如特朗普2.0政策、地缘政治风险）的主要矛盾是什么？对“十五五”产业布局的挑战与应对策略？ 二、 重点产业方向与投资逻辑 ‌4、如何突破“卡脖子”的窘境，二位嘉宾对“十五五”时期最可能出现的“科技黑马”领域怎么看？“十五五”规划中，哪些底层技术（如量子计算、可控核聚变、脑机接口）可能实现从实验室到产业化的跨越？ ‌‌5、“十五五”时期，“反内卷”的深层原因（如资源错配、创新不足、政策短期化）如何破解？如何通过产业政策（如产能预警、标准提升）遏制低效竞争？“十五五”时期最可能出现的“反内卷标杆行业”是什么？ ‌6、“十五五”时期，AI技术（如大模型、具身智能、量子计算）的突破方向与产业化时间表会是怎样的？全球AI竞赛（如中美技术博弈）对产业投资节奏的影响？AI产业链（基础层、技术层、应用层）的投资优先级如何排序？ 7、“内循环”是当前我国经济发展的重要战略，面对发展不均衡、供需不均衡的问题，我们还能有哪些有效措施来改善？怎样让更多的居民钱袋子鼓起来，消费生活动起来？哪些类型的消费更有潜力？ 8、从十五五规划看，金融领域聚焦是否有大的改革机会？会给证券市场带来什么机遇？ 三、投资策略与市场展望 9、 未来五年，二位认为最值得关注的投资领域，会以怎样的逻辑展开呢？能否简要概括和展望一下？ 10、投资者如何布局“十五五”主题？短期与长期策略的平衡点？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】 前券商首席经济学家 李大霄 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2025.9.18 【内容简要】 1. 去年9.10号我采访您，您当时提出“现在就是底2718附近”，然后最近很多朋友给我留言说，现在回头看，大霄老师说的对。您当时是怎么判断的？有哪些指标让您觉得是底部？ 2. 如果去年赶不上，其实现在回头看今年4月份的大跌，无疑是本轮行情的最佳买点，那为什么从4月以来市场能持续走强，您觉得之前制约市场的哪些因素有了根本性地改善？政策预期与现实落地不到半年的时间就能发生逆转吗？ 3. 这一轮水牛行情，主要是哪几方面因素推动的？您预计会持续多久？如何更持续、结构更健康？同时有哪些潜在的风险可能打破这一轮的水牛行情？您个人最担心的“黑天鹅”与最期待的“灰犀牛”分别是什么？ 4. 有人说比套牢更让人难受的是踏空，您是怎样看待这个问题的？我们总说“三根阳线改三观”，然后就跑步入场，在当下这个时点，您觉得怎样才是正确的入场方式？另外，去年10月8号的高位套牢让人过于印象深刻，怎样避免投资冲动呢？ 5. 相比于还没入场的，有一些进场的选手，在结构化的行情中，很多在套牢盘里死扛。那什么时候值得死扛？什么时候要坚决止损，认亏出局？我们怎么让自己的关注点从沉没成本转移到机会成本上？ 6. 大摩把中国资产的评级从“标配”上调至“超配”，核心逻辑是“政策稳＋盈利底＋估值低”。您如何说服仍在观望的国际长线资金“真金白银”加仓？他们在担心什么？ 7. 本轮股市上涨是否会催生新一轮存款搬家？现在进行到哪一步了？ 8. 过去两年，宏观交易逻辑下的大类资产配置较为极端。对于债券类资产而言，十年期国债收益率分位数屡创新低，但对于权益类资产而言，万得全A的股息率则是屡创新高。未来市场会不会执行“卖债买股”的思路？今年下半年资本市场会是股债双牛吗？ 9. 您今年出了一本书《李大霄投资战略》为什么要写这本书？您想传达的核心思想是什么？ 10. 在股市漫长的征途中，投资者的权益保护需要不断强化。作为股民要有怎样的投资方式和心态？在接下来的行情您觉得大家要如何应对？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】 浙商证券 首席经济学家 李超 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2025.9.9 【内容简要】 1. 4月7日，因懂王“对等关税政策”，市场暴跌。但4个月后，A股创10年新高，整体市值突破100万亿。最近市场火爆您是如何看的，到底是什么推动的股市大涨？当前的这个市场流动性是否可持续？ 2. 本轮股市上涨是否会催生新一轮存款搬家？历史上有几轮存款搬家？存款搬家的触发因素有哪些？居民存款搬家到股市有哪些显著的特征？现在进行到哪一步了？ 3. 过去两年，宏观交易逻辑下的大类资产配置较为极端。对于债券类资产而言，十年期国债收益率分位数屡创新低，但对于权益类资产而言，万得全A的股息率则是屡创新高。未来市场会不会执行“卖债买股”的思路？哪些因素促使我们需要开始重视权益相比债券的配置价值？ 4. 您认为今年下半年资本市场会是股债双牛，您的判断依据是什么？现在股市走法比较激烈，有没有资金在从债市流出呢？这是不是要阶段性地更多关注股市了？ 5. 关于债市，近期有个新规定，就是新发的国债利息收入要开始收印花税了，市场理解是要给债市降温，同时想引导部分资金多去配置红利，您是怎样理解的？随着利率走低，对于红利类型的资产还有多大的空间，毕竟银行股都纷纷新高了？ 6. 其实从公布的经济数据来看，并没有特别亮眼，但是市场好像已经无视数据了，您也给我们解读一下最新的数据情况吧CPI\PPI\社融？七月经济数据走弱的原因有哪些？宏观指标前高后低的现象怎么看以及对于未来预测会怎么样？ 7. 最近出台的一些扶持消费的政策对经济的具体效应如何？消费品以旧换新政策对整体商品零售提升的贡献有多大?在当前就业市场和收入预期景气度不高的情况下，生育补贴、消费贷款贴息等政策对居民消费提振的效果如何？能否有效修复宏观叙事？对下半年GDP增长有何影响？ 8. 7月的会议跟之前相比，基调有什么变化，透露出来什么信号？因为4 月政治局会议明确提及“适时降准降息”，7 月会议却未再出现类似表述，转而强调“货币政策的结构性功能”。您如何理解这一措辞变化？是否意味着央行已将“防缩表”置于“稳增长”之前？对债券收益率下行空间有何约束？后续的货币政策，您的判断是怎样的，还会有降准降息吗？ 9. 财政政策方面，在十四五规划即将开始“结算”，财政支出和债发行情况如何？我们看到有规划中的超大基建工程如西藏水电站和青藏铁路等开始落地了。整体财政政策在全年内的总量是否扩张，以及对经济提振的影响是什么? 10. 针对十五五也在收集意见，对于新的五年规划，您认为重点需要关注的领域有哪些？继续强调自主可控的话，未来五年还有哪些短板会迎来政策的重点支持呢？ 11. 如果在下半年财政+抢出口双退坡的情形下，没有超常规政策的加持，有些观点会担心经济会有二次波动风险，您怎么看？如果下半年需要托底经济，结构性工具比如 PSL、再贷款等能否替代一次全面降准？历史上看，哪类工具对股债市场的信号意义更强？ 12. 近期政策文件高频出现“反内卷”表述，市场解读不一。针对当下反内卷，到底反的是什么支持的是什么？我们按照什么阶段去理解？当下环境哪些基本面因素尚未改善可能会对中下游产生压力？站在宏观视角，哪些行业将率先受益？对 PPI 和 CPI 的传导路径如何？ 13. 如果“反内卷”带来企业盈利韧性强于营收，这是否会成为 2025 年下半年 A 股盈利超预期的重要来源？历史上哪一轮供给侧改革可以类比？ 14. 房地产市场的现状如何，是否存在政策刺激的可能性？ 15. 社会保障体系改革等新政策对宏观经济有何影响？强制缴纳社保是否会对中小企业带来比较大的冲击？有一种说法，这其实是去产能的另一种手段，您是否同意呢？您是如何看待这个问题的？ 16. 最后我们视线转向国际。近期美联储官宣回归灵活通胀目标制，短期长期货币政策有变化，这个实际影响有多大？中美关系方面有哪些潜在的风险可能打破全球降息周期的叙事？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666

【嘉宾】 国投证券 策略首席 林荣雄 【主播】全景网首席节目官 天玉 【采访时间】2025.9.11 【内容简要】 1. 您在2025年度策略中提到“要有战略自信”，并且预判上半年有望走出2019年类似的行情，您当时支持这个乐观预期的核心逻辑是什么？从最后的结果来看，您觉得上半年的行情走法，有哪些是预期内，又有哪些意外的变化呢？ 2. 同时，我也想问一下，进入下半年，市场持续走强，您认为核心的逻辑是什么？十年的新高，成交额的天量，为什么在这个时候突破了？ 3. 关于量能快速提升，市场都有个疑问，散户跑步入场了吗？根据您的研究，这一轮的增量资金是从哪里来的？这些增量资金能够持续吗？ 4. 您判断A股上半年定价核⼼是风险偏好，下半年或转⼊基本面，且转折点可能在二季度后期。这是⼀个⾮常精准的预测。请问您设定此时间节点的关键依据是什么？那现在有开始走向盈利驱动的逻辑吗？你从哪些方向来进行评估的？ 5. 您曾描绘了流动性牛－基本面牛－新旧动能转换牛这样的路径，目前经济体感还没有明显升温，市场还普遍预期我们仍旧处于流动性宽松阶段。假设进入基本面驱动的阶段，您觉得市场的运行特点和节奏会是怎样的？有没有衔接不畅的风险？如果有，对市场会有怎样的扰动？ 6. 正好最近也公布了2025年中报，对于A股上市公司的整体情况，您是怎样地看的？您觉得有哪些结构性的亮点，值得大家重视起来？ 7. 在您与机构的交流中，机构们对于中报的整体观感如何，大家关注的点有什么共性的问题吗？如果让您选中报特别超预期的三个点，您会选择什么？您为什么觉得这三个特别超预期？ 8. “杠铃策略”是过去比较长的时间里非常成功的策略，一头关注流动性宽裕下的小票，一头关注宏观利率下行下红利资产。那随着当前市场转化，您认为这种策略需要如何进行调整？投资者应该关注哪些信号的变化？ 9. 在这个问题上，我也想追问一下，随着市场热度提升，红利板块过去被当作避风港，那在与别的机会比较下，未来会不会被当作“血包”，流动性持续外流呢？ 10. 以算力为核心的科技主线，在今年的行情中表现格外亮眼，尤其是最近开始向着国产算力进行扩散。但是客观上，板块的涨幅和估值都脱离比较远了。复盘过往几轮科技股的浪潮，您认为当前应该警惕风险，还是把握产业机会？产业的机会，还在哪些地方具有空间呢？ 11. 硬件先行，应用跟上。随着AI投资的不断加大，您认为AI终端应用会在什么时候爆发？近期高层也推出了“人工智能+”行动，您觉得政策的加持下，产业发展会呈现怎样的节奏特点？对于投资者而言，如何把握机遇同时避免概念炒作呢？ 12. 从外部来看，美联储又站在了降息的十字路口，我们已经看到黄金价格突破3600，那对于其他大宗商品和周期股，您认为会带来哪些影响呢？ 13. 权益类ETF是本轮行情的一个非常大的受益者，我们也看到今年以来，其规模接连突破4万亿、5万亿两个整数关口。为什么ETF一下子接受度变高了？主动管理是不是更难募资了？指数型基金的比例提升，是否会造成龙头股的“虹吸效应”，这对于市场生态又会有哪些影响呢？ 14. 我也想请教您一下，从您个人的角度，您比较偏向哪些ETF作为您个人的资产配置？ 15. A股历史上存在成长/价值的风格轮动规律，也有大盘/小盘的轮动特点。您认为在当前长线资金入市、险资入市、养老金入市的背景下，这种切换是否依旧成立？对于偏好做板块轮动的投资者，您有哪些建议和想法呢？ 16. 最后一个问题，今天的主题，在市场巨量成交之后，指数也在高位盘整，您认为今年接下来的行情会如何演进，如果用几个关键词来总结，您会选择哪几个关键词？为什么？ 【更多信息】 抖音/视频号/小红书：@天玉和她的朋友们 @社牛小玉儿 欢迎交流~dream_sty666