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0今天聊一聊反事实的概念及其影响。
反事实指的和现实相反情况的假设，简单来说，如果当初这个问题进行的推理和想象，很多时候我们都会面临无数的非此即彼的选择，反事实的思维可能也侧面反映了，我们如何看待后悔，如何从错误中去学习？
这期一起聊一聊“反事实”的概念和影响。
【活动信息】
分享主题：聊聊“反事实”概念及其影响
时间：20:00（UTC+8）2025年10月31日
常驻嘉宾：
Odyssey 推特 @OdysseysEth
Zhen Dong 推特 @zhendong2020
Peicai Li 推特 @pcfli
【音频时间戳】
02:29 - 05:27 引入“反事实”概念，结合《反事实》一书与波普尔“证伪主义”，探讨其在投资逻辑中的应用
05:27 - 07:59 进一步举例说明反事实思维在历史与投资中的运用，如“改革开放”与“双盲实验”的对比
09:21 - 12:39 系统梳理“反事实”的两个层次：可能性空间与“寻找缺失”，并引入“约束创造涌现”概念
12:39 - 16:18 以亚马逊、Netflix、以太坊为例，说明“生成性约束”如何催生创新结构与投资逻辑
25:03 - 28:22 从“虚拟语气”角度理解反事实，结合投资中的反思、未来假设与仓位管理展开讨论
30:47 - 34:44 讨论比特币减仓决策中的反事实思维，强调接受多重可能性与理性应对市场波动
36:22 - 38:12 提出“反事实背后的规则”比单一事实更重要，以美联储行为为例说明系统性思维的价值
【space金句】
💡 更好的是你需要有一些反事实的证据：在这些成因没有出现的地方，就没有泡沫。
💡约束创造有限，它关闭了简单的默认路径，迫使系统去探索复杂的路径。
💡生成性约束就像是‘我没有钱但我要创业’，它逼你找到漂亮的解决方案。
💡反事实思维很像虚拟语气：如果当年我早几年加入川群，了解王川的思想就好了。
💡加杠杆就像是排除了其他可能性，你必须接受市场连10%的波动都不能有。
【要点精选】
- Peicai Li 推特 @pcfli
对“反事实”的理解还在一个很舒服的观察阶段，最初是从川总推荐的《反事实》这本书开始接触这个概念，在读《泡沫与危机》时，作者提到“反事实证据”是比单纯归纳更强的逻辑验证方式，这让人联想到波普尔的“证伪主义”。
比如我们常说“垄断+成长=好公司”，但反事实思维会问：没有这些特征的公司就一定不好吗？显然不是。这就引出了对投资逻辑的深层反思。
另一个角度是“后悔模型”，比如我们常想“如果当时买了比特币就好了”。但这种个人情绪化的反事实并不是科学意义上的反事实证据。真正的反事实更像“双盲实验”，需要构建一个对照组。在社会和投资领域，这很难，但也正是我们需要努力的方向。
多伊奇在《无穷的开始》里把“反事实”看作“可能性空间”，比如白纸的价值不在于它现在是白纸，而在于它可以被写字——这是一种未来的、反事实的属性。
- Odyssey 推特 @OdysseysEth
从结构上梳理一下“反事实”的两个层面：
一是《反事实》书中提到的“未来历史”——那些未发生但可能发生的分支，比如塔勒布说的“未发生的历史”；
二是“寻找缺失的证据”，比如泡沫出现前“怀疑主义的消失”。这两者都很重要，但指向不同的思维路径。
想强调的是“约束创造涌现”这个概念。比如热力学第二定律（熵增）这个约束，反而催生了生命这种耗散结构。在投资中，亚马逊早期不关注盈利，Netflix没有内部政治，这些“缺失的枷锁”反而让它们涌现出创新文化。以太坊也是如此——它的“不可能被关闭、不可能被篡改”等约束，反而催生了DeFi、DAO等新结构。
反事实思维不是空想，而是理解系统背后的规则。比如美联储的行为不是看它这次降息还是加息，而是理解它背后的约束：不能允许通胀失控、不能允许金融系统崩溃。理解这些，才能真正把握市场的可能性空间。
- Zhen Dong 推特 @zhendong2020
对“反事实”的理解更接近英语语法中的“虚拟语气”。比如：“如果当年我早点买比特币就好了”“如果我没在312加杠杆就好了”。
这种思维帮助我们复盘和反思，从错误中学习。另一个层面是“知识穿越”——如果古代人有现代知识，他们会驯服什么？如果未来人类能操控恒星，我们会变成什么？这种思维实验拓展了知识的边界。
在投资中常用反事实来做“未来情景分析”。比如现在AI有没有泡沫？
大多数人认为有，但分歧在于什么时候破。
我会问自己：如果泡沫一年后才破，我能接受吗？
如果明天就破，我能承受吗？这种思维帮助自己在现金管理、仓位调整上保持理性。
加杠杆就是一种典型的“排除反事实”行为——你假设市场不会波动10%，但这在现实中几乎不可能。反事实思维就是逼你面对所有可能性，而不是一厢情愿。
【关于E2M Research】
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