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0【嘉宾】
国信证券首席策略分析师 王开
鹏华基金指数与量化投资部副总经理 基金经理 陈龙
【主播】全景网首席节目官 天玉
【采访时间】2025.11.10
【内容简要】
1. 进入下半年，市场持续走强，二位认为核心的逻辑是什么？十年的新高，为什么在这个时候突破了？您觉得今年的行情演化，有哪些是预期内的，又有哪些是预期外？极致的杠铃策略今年又有哪些变化呢？
2. 本轮市场行情始于去年的924，跟历史上有没有可以借鉴的类似的行情？2024年9至今牛市已经持续一年了，行情演绎到哪个阶段了？我看到不少人在说中场哨响，二位是怎样看的？
3. 最近也恰逢“十五五”相关的纲领意见出台，大家对此的关注热情非常高，二位对于本次的政策有哪些解读呢？您觉得哪些词语的变换，或者排列顺序的变动，可能需要多多重视一下？
4. 对此我自己也有一个感受，本次似乎并没有提出一些特别新的说法，这是政策导向上更加务实地体现了吗？
5. 中美也在最近达成了新一轮的协议，对于经济也好，市场情绪也好，都有蛮好地提振效果。这里有两个问题想请教一下二位，首先是二位觉得这一系列的协议达成，对于市场的投资逻辑会带来哪些变化？
6. 第二个问题是，随着协议的公布，似乎市场并没有想象得那样激烈和亢奋，是因为之前涨得太多了吗？
7. 美国国内，目前政府停摆已经创新的历史记录，（美国财政部一般账户）TGA账户的余额从6月的2770亿美元升至10月29日的9840亿美元，相当于从市场抽走约7000亿美元流动性，美国政府对于市场的流动性管理目前处于一个怎样的状态？这种持续的流动性缺失，对于全球市场的扰动会如何呢？
8. 对于最擅长预期管理的美联储来说，近来也是分歧不断加大，再加上由于政府停摆导致的关键数据延迟发布，市场对于美联储的降息路径现在是如何预期的？在美元指数重回100的情况下，二位认为市场会如何交易降息这个预期呢？
9. 目前三季报也已经公布完了，对于最近的市场业绩表现，二位觉得有哪些亮点？又有哪些不足？有哪些是业绩虽然很好，但是市场已经透支了，又有哪些是业绩看似不太行，但是产业的拐点快到了呢？
10. 二位对A股目前的整体估值是怎么看的？市场也都在反复讨论小登股的泡沫问题，这种结构性的泡沫，怎么看的？一旦这些小登股出现调整，会不会对市场氛围造成压力？
11. 牛市中期价值板块或存在补涨机会，具体而言，关注地产、券商、以白酒为代表的消费，这个可以具体分别展开跟我们聊一下吗？您觉得这些会成为接下来的投资主线吗？
12. 对于未来的行情，您是怎样看的？您觉得市场的主线，会沿着哪些方向展开？
【更多信息】
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