佣金持续下滑VS业绩依赖行情：专家揭示券商股跑输大盘三大核心原因

【财经评论员】盛海骏

本期节目围绕券商股表现弱于银行保险板块的现象展开讨论。财经评论员盛海骏通过对比工商银行、中国人寿和中信证券的资本回报及再融资情况，指出券商股既不属于价值股（分红回报低），也不属于成长股（业绩随市场波动大），更不同于周期股（佣金费率持续下降而非上涨）。核心观点认为，券商股的爆发性收益依赖于市场的快速暴涨（如2015年牛市），而今年慢牛行情下成交量温和放大难以支撑其业绩大幅增长。因此，当前市场环境下券商股缺乏明确投资定位——既无法提供稳定分红，也难现持续成长性，导致机构投资者兴趣不足。若要改变现状，券商需通过加大分红向价值股靠拢，或展示长期稳定业绩证明成长属性。节目结论建议投资者理性看待券商股特性，仅在市场预期快速大涨时重点配置。