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2025-11-18 A股早报
A股震荡，通信设备为何逆势抗跌？光伏、航天航空回调是风险还是机会？北向资金大举流入，明天市场怎么走？
02:04 通信设备行业六G和CPU技术突破，航天航空朱雀三号首飞利好消息传来
04:06 A股震荡整固，通信设备和航天航空成关注重点，需注意美股影响和波动风险。
参考文件：2025-11-19早报.report.pdf - 飞书云文档
2025-11-19早报
一、核心指数表现
2025年11月19日 ，A股主要指数呈现震荡调整态势 ，上证指数、深证成指、创业板指及沪深300指数全线收跌 ，具体表现如下表所示：
从数据来看 ，创业板指领跌市场 ，跌幅达1.16% ，深证成指次之 ，上证指数及沪深300指数相对抗跌。成交额方面 ，深市合计成交16439.6亿元（深证成指+创业板指），显著高于沪市的12111亿元（上证指数+沪深300），显⽰资金仍偏向深市成长板块。
二、资金面分析
北向资金当日呈现大幅净流入态势 ，沪港通净流入27.45亿元 ，深港通净流入47.21亿元 ，合计净流入74.66亿元 ，为市场提供流动性支撑。两融余额维持高位 ，截至当日达25003.34亿元 ，其中融资余额24823.20亿元 ，融券余额180.14亿元 ，显⽰杠杆资金风险偏好相对稳定。
三、板块行情解读
1. 通信设备板块：政策支撑下相对抗跌
通信设备板块当日下跌0.58% ，显著强于大盘 ，主要受益于政策支持与技术迭代驱动。 国家近期密集出台数字经济发展规划 ，加速通信基础设施建设 ，5G基站及数据中心投资持续加码。板块内航天发展、三旺通信、剑桥科技等个股涨停 ，带动板块抗跌属性凸显。从成交数据看 ，通信设备板块成交额795.42亿元 ，换手率3.29% ，资金关注度较高。
2. 航天航空板块：短期情绪谨慎导致回调
航天航空板块当日下跌2.23% ，主要受市场对军工板块短期情绪偏谨慎影响。尽管国家航天局近期发布航天产业发展规划 ，支持商业航天发展 ，但板块前期累计涨幅较大 ，部分资金选择获利了结。值得注意的是 ，板块内多家企业三季报业绩表现良好 ，长期成长逻辑未改 ，短期调整或提供布局机会。
3. 光伏设备板块：调整压力显现领跌市场
光伏设备板块下跌2.22% ，领跌主要指数。短期来看 ，板块面临获利回吐压力 ，前期因全球装机量增长预期推动股价持续上涨 ，部分资金兑现收益。此外 ，光伏组件价格近期出现小幅波动 ，市场对产业链利润分配存在担忧。不过 ，长期而言 ，全球碳中和趋势下光伏需求仍具韧性 ，技术突破（如转换效率提升）将支撑板块长期价值。
市场点睛： 当前A股处于"缩量震荡"格局 ，上证指数在3950-4020点区间横盘近20个交易日 。北向资金持续流入与政策支持板块（如通信设备） 的抗跌表现 ，显⽰市场结构性机会仍存 ，但需警惕高估值板块的调整压力。
通信设备板块
指数行情数据
涨跌逻辑分析
通信设备板块在2025年11月19日呈现稳健上涨态势 ，主要受益于多重利好因素驱动。行业业绩方面 ，2025年第三季度通信行业整体营收及归母净利润分别同比增长5.2%/12.3% ，延续稳健增长态势 ，其中光模块及光器件板块表现尤为突出 ，总营收/归母净利润分别同比增长51%/123%。在AI算力需求的强劲拉动下 ，光通信板块头部厂商800G及1.6T产品需求释放 ，推动业绩持续高增长。技术层面 ，光芯片领域磷化铟激光芯片需求持续高涨 ，供需缺口扩大至25%-30% ，产能满载且未来六个季度产能已锁定 ，形成行业增长的重要支撑。此外 ，轨道级计算加速落地 ，太空数据中心项目密集发布 ，如Starcloud卫星搭载H100 GPU、谷歌TPU原型卫星计划等 ，推动通信基础设施向空间延伸 ，为板块开辟新的增长空间。不过 ，板块也面临部分个股解禁压力及国际贸易摩擦风险等挑战 ，需警惕相关不确定性因素对市场情绪的影响。
TOP3领涨股分析
航天航空板块
指数行情数据
涨跌逻辑分析
航天航空板块在11月19日表现强势 ，涨跌幅达1.60% ，主要受地缘政治、政策支持及行业发展等多重积极因素推动。地缘政治冲突持续升级 ，全球军费开支呈现加速增长态势 ，航空航天装备需求成为核心受益方向。政策层面 ，"十五五"规划明确将国防军工列为重点发展领域 ，建军百年目
标临近 ，新一代主战装备交付提速 ，为板块提供了坚实的政策支撑。业绩方面 ，前三季度军工板块实现归母净利润244.53亿元 ，同比增长17.29% ，其中第三季度实现归母净利润89.27亿元 ，同比增长73.2% ，业绩增长势头强劲。商业航天领域 ，中国可回收火箭"朱雀三号"将于11月中下旬首飞 ，有望成为我国第一款投入运营的可回收运载火箭 ，国产大飞机C919首次在中东亮相迪拜航空展 ，累计获得国内外订单超过1000架 ，这些进展均对板块形成利好提振。但需注意的是 ，经过前期上涨 ，部分军工个股估值已处于历史较高水平 ，存在一定的估值回调压力 ，同时全球商业航天领域国际竞争加剧 ，美国凭借技术创新和市场主导地位长期积累继续领跑 ，可能对我国商业航天企业发展构成挑战。
TOP3领涨股分析
光伏设备板块
指数行情数据
涨跌逻辑分析
光伏设备板块在11月19日出现调整 ，涨跌幅为-1.35% ，主要受板块整体调整、需求端压力及行业竞争加剧等利空因素影响。板块在经历前期大幅上涨后 ，出现获利回吐压力 ，11月12日曾因市场传闻出现大面积回调 ，短期市场情绪较为谨慎。需求端方面 ，上游涨价但下游却涨不动 ，若需求跟不上 ，上游可能面临降价压力 ，行业供需关系面临一定不确定性。行业竞争已进入白热化阶
段 ，头部企业凭借技术和规模优势占据主导 ，而中小企业因技术储备不足、供应链管理能力弱 ，不少已陷入亏损 ，行业分化趋势明显。尽管如此 ，板块长期发展仍具备积极因素 ，政策层面 ，国家发改委、 国家能源局发布关于促进新能源消纳和调控的指导意见 ，大力推进新型储能建设 ，到2030年满足全国每年新增2亿千⽡以上新能源合理消纳需求；技术方面 ，中国科学院半导体研究所游经碧研究员团队研发出光电转换效率为27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件 ，取得重要技术突破； 同时 ，近期光伏"反内卷"相关政策密集出台且规格不断升级 ，集中在"控价""控量"两方面并已取得初步成果 ，有望改善行业竞争环境。
TOP3领涨股分析
创业板 50（399673）
创业板 50 指数作为创业板核心指数 ，2025 年 11 月 19 日呈现震荡调整态势 ，收盘报 3227.65点 ，较前一日下跌 1.11% ，成交额达 1378.23 亿元 ，换手率 3.34%。指数成分股整体表现分化，科技成长股调整幅度较大 ，但新能源、 医药等板块仍有结构性机会。作为反映成长股整体走势的关键指数 ，创业板 50 成分股整体呈现资金净流入态势 ，机构投资者对成长股的配置意愿保持稳定 ，短期调整后有望企稳回升。
烽火通信（600498）
烽火通信（600498） 当日股价微跌 0.26% ，收盘报 23.06 元 ，成交额 3.90 亿元 ，换手率
1.43%。公司隶属于通信设备板块 ，该板块近期表现相对抗跌 ，2025 年 11 月 17 日板块收盘点位为 24892.98 点 ，涨幅 0.84% ，行业基本面保持稳健。公司光通信业务保持稳定增长 ，5G 相关订单持续落地 ，业绩表现符合市场预期。主力资金方面 ，近一个月主力成本 24.97 元 ，浮盈率-7.41% ，资金净流入 -6.98 亿元 ，显⽰主力态度观望 ，但市场对公司在光通信领域的龙头地位认可度较高 ，长期发展前景良好。
通富微电（002156）
通富微电（002156） 当日股价上涨 0.64% ，收盘报 37.79 元 ，成交额 15.69 亿元 ，换手率
2.73%。公司所在的半导体板块近期表现活跃 ，受益于国产替代和产业升级 ，行业景气度持续提升。公司半导体封测业务需求旺盛 ，存储器产线已稳步进入量产阶段 ，产能利用率提升 ，海外市场拓展取得积极进展。主力资金持续流入 ，反映出半导体封测行业高景气度对资金的较强吸引
力 ，公司在国产替代进程中的发展潜力值得关注。
综合政策环境、资金动向及板块轮动特征 ，预计11月20日A股市场延续震荡格局 ，上证指数核心波动区间3950-4000点 ，创业板指围绕3100点整固 ，短期需警惕美股中长期头部构筑对市场情绪的传导。通信设备板块作为数字经济基础设施 ，在6G与CPO技术突破及AI算力需求驱动下，行业景气度持续 ，新易盛等龙头企业光模块需求预期明确 ，叠加公募与北向资金持仓创历史新高 （分别6.87%、2.82%），有望成为资金主攻方向。航天航空板块受"朱雀三号"火箭首飞与福建舰入列催化 ，"十五五"装备升级预期强化 ，航空航天ETF近3日吸金2.2亿元 ，政策与事件驱动逻辑清晰 。资金流向方面 ，北向资金偏好成长股特征显著 ，AI算力链与量子科技政策受益标的或受青睐 ，但需关注外资单日净流出超30亿元的抛售压力 。操作上建议采用"核心底仓+卫星轮动"策略 ，60%-70%仓位配置通信设备、航天航空等政策景气双驱动板块，30%-40%仓位把握超跌光伏设备的短期修复机会 ，整体仓位控制在7成以内 ，警惕3920点支撑位破位风险。
今日A股市场整体呈现缩量震荡格局 ，资金结构深度分化 ，交易型资金热度降温 ，配置型资金逆势加仓 。结构性机会方面 ，通信设备板块受益于工业5G国际标准发布、6G发展大会等利好，行业三季报业绩亮眼 ，光通信领域增长显著 ；半导体板块受HBM4价格超预期、 MSCI纳入相关标的推动 ，国产替代进程加速。
风险提示方面 ，航天航空板块虽有"朱雀三号"首飞等利好 ，但部分企业面临经营压力 ，需警惕短期情绪波动 ；光伏设备板块受不实信息影响易引发波动 ，且行业面临供需压力与资金踩踏风险。
