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13小登赛道里“AI光模块”几乎吸引了近期市场的绝大部分热度。同为小登的新消费，近期却风光不再，泡泡玛特高位回调超过40%。另一边，白酒和食品饮料等被讽为“老登”的消费虽然股价还只是偶现灵光，但近期白酒类 ETF 份额环比增长超 20%，似乎有一些“老夫聊发少年狂”蠢蠢欲动的意味。
当前的新老消费背后到底发生了什么变化？新消费的“情绪价值”到底值不值得投？老消费的韧性如何持续？两者的投资逻辑、胜率与赔率该如何权衡？普通投资者如何把握 “从 0 到 1” 的新消费机会与 “长坡厚雪” 的老消费价值？
大家好，欢迎来到投资不南。听晓南讲投资聊趣事，让投资变得不难。我是ETF基金经理张晓南。本期投资不南邀请景顺长城消费领域基金经理张欢与南哥对谈，以 “老登 vs 小登” 的视角来拆解新老消费的核心差异、投资机会与实操方法，帮助投资者在复杂的经济环境中，了解消费本质“消费需求不会消失，仅会切换形态”，理解新老消费的投资指南。
聊天的人
创作团队
嘉宾|张晓楠 张欢 主持|何音
时间轴
00:36｜“老登 vs 小登”，消费投资的新视角
01:25｜情绪价值 + 质价比，看懂 “小登” 的投资逻辑
04:30｜从 “怎么火” 到 “能不能投”的新消费案例
07:23｜新消费到底“新”的是什么？
19:44｜如何找到新消费背后的一些共性？
23:35｜黄金能成为新消费？年轻人选前者更‘值’
26:29｜老登消费追究的“质价比”体现在哪里？
28:40｜应该怎么区分“个人感受”跟“市场反馈”？
32:47｜最近新消费的股价在调整，但业绩还不错。感知和数据的矛盾为何出现？
36:17｜老消费到了能抄底的时候吗？
44:17｜白酒现在是不是一线龙头的投资胜率更高？二三线白酒的“春天”什么时候会到来？
46:20｜近半年白酒类的ETF的这个份额数快速增长，我可以用来指导投资吗？
47:50｜消费投资方法论：主动 VS ETF如何选？
56:44｜消费投资的资料推荐
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。节目中的观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议。节目中提及的企业、产品、个股均仅为举例说明，不构成具体投资建议。
