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0最近两周，股市这边不温不火，债市迎来当头一棒，商品却走出一波相对独立的行情。
来看上周各策略净值表现。
先看CTA，多数为正，但各家分化也比较大，悬铃、博衍、宏锡等管理人涨幅居前
整体上看，CTA的表现又是各策略中最好的，不少管理人也创下新高。
一方面是上周商品市场整体延续上行，农产品、能化横盘，股指震荡上行，30年国债下跌也比较顺畅；
另一方面，全市场前 60个成交活跃期货主力品种中近半数品种趋势维持较高强度，滚动波动率水平也维持在中高水平。
因此无论是指数走势，还是趋势强度，都比较适合CTA的发挥。
当然也并不是所有管理人都表现出彩，策略内部的分化还是比较大的。
强一点的有近4个点的收益，差一些的也有亏近1个点的。
进一步细拆来看，做得好的管理人，其实有一个共性：底层要么是资产端全品类覆盖，要么是配置端子策略丰富。
原理我们之前常说，能够更好的实现收益多元、风险分散，在单一策略失效，或者单一资产遇到极端行情，其他资产、策略能够提供额外的收益，从而降低单一策略、资产的波动影响，使产品表现更稳定。
来看几个比较有代表性的管理人。
悬铃：量化CTA，子策略丰富且分散，以中长周期趋势策略为核心，另有国债期货短周期策略、股指期货短周期策略、期限结构、基本面量化6大子策略，并且策略之间相关度低（低于0.2）。全品种交易，覆盖股债商，日常持有60个品种以上。
上周能够取得突出的表现，主要是有色，股指，谷物，化工等贡献正收益，分布还是比较均衡的。
智信融科：CTA+量化选股，CTA分散配置商品、股指、国债期货，策略以趋势为主，截面和套利为辅助。底层15-20个子策略共同决策，整体比较稳定。量化选股采用量化多因子模型，选股风格比较均衡。
上周股、债、商均贡献了正收益。
博衍：量化CTA，底层覆盖约40个品种，包括商品、股指和国债期货。另外子策略也比较丰富，中长周期趋势为主、截面为辅的传统量价策略，基本面多因子策略，以及博弈另类策略。
上周股指空头转成多头，白银和沪铜增加了权重，贡献了不错的正收益。
宏锡：量化CTA，中长趋势为主，辅以短周期量化波段策略、截面对冲策略，三个子策略相互独立，策略收益来源相关性较低，收益互补，平滑波动。比例相对固定，另外也会根据市场行情及模型结果去做小幅度调整。交易60多个品种，覆盖金融和商品期货等七大板块。整体看，属于多策略、多品种、多周期的组合配置。
上周主要是贵金属、有色、股指、黑色贡献了正收益。
量化方面，上周市场虽然震荡上行，但整体超额表现不佳
量化选股多数为负，进化论、宽德、稳博等管理人涨幅居前。500指增超额多数为负，量派等管理人超额居前；1000指增超额多数为负，茂源、稳博、千衍等管理人涨幅居前。
上周量化的超额比较难做，主要是因为市场成交量、截面波动率持续维持在相对偏低水平，个股表现差异程度降低至极低区域附近，导致各家超额难以发挥。
其实也可以理解，临近年关，资金倾向于避险，有些机构会选择波动更小的中大盘，而有些则选择获利了结，持币等待跨年行情的方向，市场情绪较之前有所降温。
在这样的行情下，有一类策略是比较适配的，就是T0策略。
策略会根据一些日内短频快的量价信号进行低买高卖交易，捕捉非常短时间内的价格趋势带来的微小收益，与传统选股的超额收益相关性比较低，相当于进一步提升了组合的收益来源。
同时也不太依赖选股，只要波动率足够，就会有相对稳定的超额。
其他策略方面
- 多资产多策略中，国海良时涨幅居前
- 宏观策略方面，远澜、半夏、交睿等管理人涨幅居前
- 主观多头多数为正，青侨、岁寒、希瓦、沁源等管理人涨幅居前
- 市场中性均为负
- 套利策略均为正，悬铃、俊丹等管理人涨幅居前
