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1📝 本期播客简介
本期节目是美联储主席杰罗姆·鲍威尔在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后的新闻发布会。鲍威尔主席宣布将政策利率下调25个基点，并详细阐述了这一决定的经济背景和考量。他强调了美联储在实现最大就业和稳定物价双重使命中的平衡策略，讨论了当前的经济展望、劳动力市场状况、通胀走势以及货币政策的执行细节。鲍威尔主席还回答了记者们关于未来政策走向、委员会内部意见分歧、AI对经济的影响以及公众对高物价的担忧等一系列问题。
翻译克隆自：Jerome Powell LIVE: Fed Chair speaks after interest rate decision
👨⚕️ 本期嘉宾
Jerome Powell，美联储主席。
⏱️ 时间戳
美联储决策与经济展望
00:00 开场 & 降息25基点决定
00:02:46 经济展望：GDP增长上调，通胀回落，劳动力市场降温
00:03:23 货币政策决策：平衡通胀与就业风险，政策利率进入中性区间
00:05:01 未来政策路径：点阵图预测与数据依赖性
00:05:48 货币政策执行：购买短期国债以维持充足准备金
00:07:35 双重使命：最大就业与稳定物价
记者问答：政策方向与经济驱动因素
00:08:04 政策暂停：等待数据信号，评估经济发展
00:09:00 乐观展望的驱动因素：消费韧性、AI与数据中心投资
00:10:35 降息风险管理阶段结束：转向更平衡的中性立场
00:11:49 生产率提升与AI：更高增长与稳定失业率的可能解释
委员会分歧与数据挑战
00:12:39 委员会内部意见分歧：平衡相互冲突目标下的复杂性
00:13:01 未来行动门槛：需谨慎评估受政府停摆影响的数据
00:15:29 异议的影响：高质量讨论，而非沟通障碍
历史借鉴与未来利率走向
00:16:43 90年代降息周期：与当前政策环境的比较
00:18:05 失业率与政策立场：政策在中性区间稳定劳动力市场
决策时机与通胀来源
00:19:02 缘何现在降息：劳动力市场降温与关税驱动的商品通胀
00:21:27 充足准备金：货币市场紧张与资产负债表缩减
关税、总统言论与长期收益率
00:25:29 关税通胀：传导周期与潜在峰值
00:26:56 总统言论：对鲍威尔工作无影响
00:27:10 长期国债收益率：受更高增长预期驱动，非通胀担忧
公众关切与K型经济
00:28:15 公众对高物价的担忧：累积效应与美联储的应对
00:30:02 当前通胀水平：对2%目标的承诺与劳动力市场风险
00:31:47 实际就业增长：官方数据可能存在高估
00:33:05 AI对就业市场的影响：潜在的生产率提升与工作结构变化
00:35:41 K型经济：高收入消费驱动与低收入群体挣扎
00:37:39 住房负担能力：结构性短缺与货币政策局限性
通胀风险与生产率冲击
00:38:32 通胀风险：关税通胀的持久性与经济过热可能
00:39:50 积极生产率冲击：AI与自动化对经济增长的贡献
鲍威尔的遗产与政策影响
00:41:24 鲍威尔的遗产：希望留下价格稳定与强劲劳动力市场
00:42:49 政策影响：对储蓄者和借款人的影响，强调双重使命的价值
🌟 精彩内容
💡 降息25基点，政策进入中性区间
美联储宣布下调联邦基金利率25个基点，至3.5%-3.75%。鲍威尔主席表示，经过此前三次会议的累计降息，政策利率已进入中性区间，这使得美联储能够根据未来数据、经济前景和风险平衡来灵活调整政策。
“我们现在处在一个有利的位置，可以根据未来的数据、不断变化的经济前景以及风险平衡，来决定后续调整的幅度和时机。”
📈 经济展望乐观，AI助力生产率提升
尽管劳动力市场逐步降温，但美联储上调了GDP增长预期，并预测通胀将继续回落。鲍威尔指出，消费者支出韧性、数据中心和AI相关的商业投资是主要驱动因素。他认为，经济增长与稳定失业率并存，暗示生产率可能正在提高，其中AI发挥了一定作用。
“如果你开始认为生产率每年增长百分之二，那么你就可以在不创造更多就业岗位的情况下，维持更高的经济增长。”
⚖️ 平衡双重使命：通胀与就业的艰难抉择
鲍威尔坦承，当前美联储面临通胀偏高和劳动力市场下行风险并存的复杂局面。委员会内部对如何权衡这些风险存在分歧，但最终决定采取平衡策略。他强调，关税导致的商品通胀被视为一次性价格上涨，美联储将确保其不会演变为持续通胀。
“双重使命的两个部分之间出现持续的矛盾，这是非常少见的。”
📊 官方就业数据可能被高估
鲍威尔指出，由于调查方法中的系统性高估，官方就业增长数据可能比实际情况好。他估计每月新增就业岗位可能被高估约6万个，这意味着实际就业增长可能为负，这使得美联储需要密切关注劳动力市场状况。
“我们认为每月高估了大约六万。所以四万个新增就业岗位，实际上可能是负两万。”
💰 货币政策执行：维持充足准备金
为了长期维持充足的准备金供应，美联储将开始购买短期国债，首月规模达400亿美元。鲍威尔强调，这是纯粹的准备金管理操作，与货币政策立场无关，旨在确保联邦基金利率稳定在目标区间内。
“我们只是需要保持市场上充足的准备金供应。”
🏡 K型经济与住房挑战
鲍威尔承认，高收入家庭因资产价值上涨而驱动消费，而低收入消费者则面临高物价的持续压力，形成“K型经济”。他还提到，房地产市场面临结构性挑战，包括供应不足和高抵押贷款利率，这些问题并非货币政策能够轻易解决。
“同样明显的是，资产价值，包括房产价值和证券价值都很高，而这些资产往往由收入和财富水平较高的人群所拥有。”
🌐 播客信息补充
本播客采用原有人声声线进行播客音频制作，也可能会有一些地方听起来怪怪的
使用 AI 进行翻译，因此可能会有一些地方不通顺；
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