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0美东时间2025年12月10日，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，符合市场预期，但各方内部分歧却比较大。
现任美联储主席鲍威尔称：”短期内通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行，形势充满挑战。”
但特朗普显然不太满意，认为本该至少翻一倍才对。明年，随着美联储主席换届的到来，美联储降息的节奏也会充满变数！
美联储利率的变化，影响着市场的走势，日本利率的变化，也将对市场形成一定影响。
日本持续释放加息信号
2025年11月下旬至今，日本央行连续释放加息信号，不管是12月份还是更长的维度。
综合相关报道，日本央行行长植田和男明确表示，随着美国经济前景不确定性的显著降低，以及国内工资-通胀螺旋的成型，日本央行将“在下一次政策会议上认真权衡加息的利弊”。植田和男在接受采访时使用了加息时机正在“临近”这一表态。
不少分析认为，12月18日日本央行加息的概率在提升。路透社调查也显示，53%的经济学家预计日本央行将在12月会议中将短期利率从0.50%上调至0.75%。
更有前日本央行理事Hideo Hayakawa称，植田和男的政策路径可能包括到2027年多达四次加也就是在下周普遍预期的加息之后还会有三次行动。
日本可能加息背后，有哪些支撑因素？
通胀方面，日本核心CPI已连续41个月超过2%的政策目标，且通胀已从输入性转向民生领域的全面扩散。
通胀走高包括输入型通胀和内生性通胀两大原因。国际能源、粮食价格波动及日元贬值加剧了进口成本上升，同时国内供应端问题如大米也推高了成本。叠加薪酬上涨，让央行看到了日本摆脱通缩的契机。
日元贬值倒逼政策转向。截至2025年11月20日，日元汇率跌至约157日元兑1美元，创下十个月新低，这种贬值趋势在12月初进一步加剧。持续贬值推高企业生产成本，加息有望稳定汇率的同时缓解进口压力。
日本长期货币宽松政策，已让日本企业养成“低成本资金依赖症”。在这种宽松环境下，中小企业已经麻木了，对于激活内需的边际效应也在减弱。植田和男警告“过度宽松可能引发恶性通胀”，政策正常化迫在眉睫。
会带来哪些影响？
日本加息，对于全球资本市场来说，可不是一件小事。
对于全球资本几乎自由流通的今天来说，资本都在进行套利。而日元长期作为全球最廉价融资货币，催生了大规模的套息交易市场。有分析指出，日元套息交易的规模在1万至5万亿美元之间。另有资料提及规模约为2.3万亿美元。
从富豪到巴菲特这样的投资巨头，均通过借入零成本日元投向美股、美债等资产赚取利差。一旦日本加息，日元融资成本将急剧抬升，会直接造成投资者被迫平仓。2024年7月日本央行加息后就触发大量Carry Trade 的集中平仓，对全球市场流动性造成较大冲击。
然而，随着日本央行持续加息、美联储持续降息，二者息差收窄在中长期内对日本投资者的美债投资行为可能产生潜在影响。
作为全球最大的海外美债持有国之一。加息将抬升日本国内利率上升，造成日本企业海外资金回流，削弱对美债的需求，甚至出现减持压力，从而推低美债价格并抬高收益率。
华侨银行策略师指出，市场对日本央行即将加息的押注正在推升日元，但日元能否持续反弹仍取决于更明确的政策指引。
日本加息，意味着廉价资金时代的结束。反映在资产上，估值重估将更偏向现金流稳健、定价权强的资产，对于讲故事的高估值标的可能容易受到影响。
广发证券复盘了近五次日央行收紧货币政策时市场如何反应。
日元方面，呈现“提前反应、落地平稳”的特征。在政策落地前1个月，日元因市场对紧缩政策的一致预期推动而升值，政策落地后日元震荡走平。
日股方面，短期通常小幅回调。源于日本国内流动性环境的边际收紧，以及市场对经济增长动能放缓的担忧。
美股方面，标普500指数中位表现为短期盘整，并未出现明显的趋势性涨跌。
美债方面，10年期美债利率几乎未受日本央行紧缩操作的明显影响，长端利率整体延续了政策收紧前的原有走势。
结语
针对日本本轮加息可能带来的影响，市场普遍认为，冲击可能并不会特别强。
广发证券认为对流动性冲击程度偏弱。当前市场对日本加息并无明显的预期差，并且经过上一轮平仓冲击以及美日利差的持续收窄，当前套息交易存量已显著收缩等。
