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0【主持】
广东股市广播主持人 梁欣
【嘉宾】
中国首批执业证券分析师、券商中国人气财经专栏评论家————程大爷
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【完整版提纲】
1.美联储如期降息25个基点，全球金融市场为何反应平淡？降息预期落地后，A股与港股如何演绎？
2.周四晚上美股科技股遭遇猛烈抛售，甲骨文盘中一度暴跌超16%，美股芯片股全线下挫，传递什么信号？
3.重要会议继续对稳定房地产市场做出积极表述，房地产股一度出现强劲反弹，如何看待房地产板块的风险与机会？
4.最近一周交易量明显放大，显示市场活跃度上升，跨年行情如何布局？
【免费试听版文字参考】
美联储降息落地，A股与港股如何演绎？
主持人：美联储如期降息25个基点，全球金融市场为何反应平淡？降息预期落地后，A股与港股如何演绎？
程大爷：围绕美联储如期降息25个基点这一核心事件，结合市场反应与后续影响，我们梳理出4个关键观察点。
（1）降息是利好但已充分定价，市场反应偏“礼节性”
美联储如期降息25个基点，符合市场此前对2025年年内3次降息（每次25个基点）的预期，尽管过程中因美国通胀波动、经济韧性争议出现过反复，但最终这一折中方案是当下理性决策。从市场反应来看，这一利好已被充分定价：美股周三尾盘轻微上涨，亚太市场高开，美元指数小幅下跌，黄金及基本金属温和上涨，整体表现平淡，更偏向“礼节性”回应，印证了利好已提前兑现。
（2）明年降息空间收窄，货币政策交易焦点转向
2025年三次降息落地后，市场普遍预期2026年降息空间有限，大概率仅下半年降息一次。但存在核心悬念：特朗普在选聘下一任美联储主席时，倾向于选择主张大幅降息的候选人，若最终人选符合这一倾向，金融市场可能出现更积极反应；若人选延续鲍威尔风格、强调货币政策独立性，则明年上半年大概率无降息动作。
此外，美联储此次宣布每月购买400亿美元短期国债，虽不属于传统量化宽松，但市场对美联储货币政策的交易焦点，已从“降息次数”转向“扩表速度与规模”，利率层面的交易悬念相对减小。
（3）对港股直接利好，对A股利好集中于“货币政策空间打开”
此次降息对港股构成较大利好，周五港股已出现积极反应；对A股而言，核心利好并非流动性增量，而是美联储货币政策路径明确后，为国内央行打开了降息、降准及LPR调整的操作空间——此前国内货币政策长期按兵不动，关键原因之一便是美联储政策未明确，而全球央行普遍以美联储为风向标，其政策落地后，国内货币政策工具的使用逻辑将更清晰。
同时，美元指数走弱推动离岸人民币汇率逼近7.05，距离“反向破7”仅一步之遥，这一事件有望成为A股后续强劲上涨的重要刺激因素，而周四、周五A股放量走强，也与人民币汇率升值的推动密切相关。
（4）美股、港股风格分化显现，A股或迎风格转换端倪
美股呈现“道指创历史新高、纳指相对走弱”的分化格局，港股则是“恒生指数维持年内相对高位、恒生科技调整幅度更大”。这一现象或暗示市场风格转换的可能：过往多年“科技股走强、传统行业走弱”的格局有望松动，传统行业可能逐步走强，科技股相对承压。这种风格分化在A股已有所折射，未来是否会开启类似的风格轮动，值得重点关注。
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【节目介绍】
《程大爷论市》栏目在2018年广东股市广播首播以来广受好评，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。
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