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4人生拐点不是成功复盘，而是判断修正。它记录的是：人什么时候意识到“继续努力是错误的”。
【本期简介】
过去半年，我从一个 Web3 的旁观者，走进了支付行业内部。
我去过义乌、水贝、莆田，也去过墨西哥，看那些报告里最热闹的地方，支付到底是怎么被做出来的；
我也下了场，搭过 Web3 支付的 MVP，接过账户，做过web3支付收款工具，试着把想象中的路径跑一遍。
但越往里走，我越清楚地意识到一件事：这不是一个“把产品做好就能赢”的行业。
支付拼的不是功能，而是银行关系、牌照与资金效率。而小团队的资源禀赋，与这个行业真正需要的资源禀赋，并不匹配。
所以，我选择停下来。
这期节目不是失败复盘，也不是对 Web3 支付的否定，
而是一场去掉滤镜之后的冷静拆解：
当我们谈论“Web3支付”、“跨境结算”、“去中心化金融”时，我们究竟在聊什么，又常常忽略了什么？
在这一期里，我和两位仍然站在一线的从业者一起，聊清了支付行业真正赚钱的方式、Web3 支付的现实边界，以及为什么这个阶段，技术并不是决定性变量。
如果你正在考虑进入支付、web3或跨境结算相关方向，这期节目，或许能帮你少走一些弯路。
【嘉宾介绍】
Alex Liu：Nayuta Capital CEO，原滴滴金融CEO， 正在拉美和非洲市场，结合加密技术，解决最底层的金融普惠问题
Robert Feng：前 Kun Global VP，Square Peg VC入驻创业者。
主播：Yuki Liu
播客【人生拐点】主理人，11年连续创业者，关注AI和Web3。这档播客，记录不同的人在关键选择中，判断发生变化的时刻。
X：@Yukiiiiiya；公众号：Stablehunter
【时间轴 Timeline】
02:00 我们为什么选择Web3支付？
09:14 商业模式拆解 (Web2)：Take Rate（费率）、FX Margin（汇差）与 Float（资金沉淀利息)。
14:40 资金沉淀的真相："断直连"前后的资金话语权与商业收益转化。
19:14 商业模式拆解 (Web3)：除了 On/Off-ramp 的点差 (Spread)，Web3 支付还能赚什么钱？
23:20 支付的未来增量：稳定币法案落地后的降本增效空间与收单 (Acquiring) 环节的重构。
30:25 全球竞争格局：
- 头部：Bridge, Zero Hash, BVNK。特点：全球牌照、API-first、嵌入式金融 (Embedded Finance)、服务机构客户。
- 腰部：Orbital, Triple A 等区域性玩家。面临的 Distribution 与 CAC (获客成本) 困境。
34:43 深度解析 Bridge 被收购：为何交易量不及头部却能获得高估值？
46:51 区域差异：欧美市场的"可控增长" 与亚太市场的"流量焦虑"。
53:43 行业深水区 ：支付行业的"原罪"与"核心壁垒"到底是什么？
58:17 Web3支付退出的逻辑：被收购orIPO为何支付赛道不适合小团队？技术 vs 资源（牌照/银行关系）的错配。
01:03:09 Web3支付的Iphone时刻什么时候来？
【核心观点 Key Takeaways】
1. 支付生意的本质是规模与资源，而非纯技术传统支付是一个薄利行业，必须依靠规模效应生存。Web2 支付依靠 Take rate 往往难以盈利，真正的利润来自FX和 Float。对于 Web3 支付初创团队而言，如果缺乏处理银行关系、合规牌照以及资金流稳定性的资源禀赋，仅靠技术或产品体验很难建立护城河。
2. 行业格局的两极分化：Infrastructure vs. Distribution。目前的市场格局中，头部玩家（如 Bridge, Zero Hash）通过全球牌照布局，走嵌入式金融（Embedded Finance）路线，服务于大型金融机构或 Fintech，解决了最难的Distribution问题。腰部玩家多为区域性服务商，被迫直接面对商户，不仅获客成本高，且面临客户粘性低、同质化竞争严重的困境。
3. Bridge 被收购的底层逻辑：企业级白标基建 Bridge 的高估值并非基于其当前的交易量（远低于 Web2 巨头），而是基于其未来的战略价值。Stripe 收购 Bridge 意在构建一套基础设施，允许大型企业（如星巴克）发行自己的白标稳定币，从而在企业生态内实现资金闭环，由 Stripe 扮演“影子银行”的角色，解决全球资金管理和汇率对冲问题。
4. 银行关系是支付公司的“隐形资产” 支付行业存在大量非标准化的操作。同样的一笔业务，取决于支付公司与银行的信任关系、风控磨合程度，可能产生截然不同的结果。这种“非透明”的银行关系是支付公司能否生存的关键壁垒，也是技术无法轻易逾越的深水区。
5. 未来的机会点：编排层与 AI 支付随着稳定币支付生态的碎片化，聚合不同 API 并提供智能路由的"编排层"服务商将出现，类比当年的 Global Collecting 模式。此外AI与加密支付的结合是长期看点，例如腾讯“元宝”若能实现 AI 对人的直接支付，将是里程碑式的事件。
【本期金句】
“支付行业就是赚着白菜的钱，操着白F的心。”
“这个行业不是功能差距，而是资源壁垒。三方支付公司虽然不动钱，但能决定钱存在哪里，这就是话语权。”
“当 iPhone 诞生时，它不仅仅是因为乔布斯的天才，而是通信硬件、屏幕技术、电池技术在那个节点的集体爆发。Web3 支付也在等它的 iPhone 时刻。”
【公众号&听众群】
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