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1欢迎来到好朋友的直播间，这是一档由中泰证券资管出品的播客栏目，我们专注投资，我们更关注怎样建立与投资者的连结！真诚地希望成为你们投资路上的好朋友！
本期内容是基金经理田瑀回答近期投资者提问展开的直播问答实录。
本期主题：库存周期VS“流量狂欢”
金句提炼
- “白酒价格的周期性波动历史上一直有，这不是护城河变窄了。”
- “库存拐点不是行业底部的先验指标，高端白酒的长期需求才是关键。”
- “聚饮场景下，品牌共识是护城河，解释成本太高不如不喝。”
- “库存研究的重点是观察企业是否因放量牺牲价格体系，而非预测拐点。”
- “AI算力卡放开后，电力与材料才是全球性硬约束。”
❤️田瑀 中泰证券资管权益公募投资部总经理
执业编号：F4030000000089
田瑀雪球号：田瑀研究笔记
⌚️【时间轴】
- 01:31 白酒价格波动：周期现象 vs 护城河变化。
- 03:42 库存周转天数解读：为何媒体数据可能失真？
- 07:20 库存出清需要多久？数学题与实际情况。
- 11:14 如何调研白酒真实需求？消费场景抽样逻辑。
- 15:27 高端白酒的两种消费场景：聚饮 vs 自饮。
- 21:49 库存管理如何影响品牌价值与价格次序？
- 26:24 H200芯片入华：算力成本与AI发展阶段。
- 29:40 组合中同时配置白酒与芯片的底层逻辑。
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