《周日宏观早班车 2026年1月11日》

Emma的碎碎念

43分钟 ·24天前

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本集我们主要讨论了：

03:42 劳动力市场数据回顾和美联储政策展望

09:19 对2026年美国经济基本面的主线展望：两条故事线

09:55 回顾2025的”无就业繁荣“

11:43 乐观故事线

12:45 市场的强增长叙事？当前的数据信息为乐观期望奠定基调

14:30 乐观故事线实现的三个关键支撑

17:03 悲观故事线

18:18 悲观故事线实现的三个催化剂

21:50 对两条故事线的个人看法

22:46 对一季度风险资产、利率市场和美元指数的预期+对全年的展望

29:57 对川川本周事件的评论

30:10 关税判决

31:33 房地美房利美去买MBS

36:46 信用卡利率上限强制10%

38:34 下周的主要关注点

展开Show Notes

nathan楠

2026.1.19

很专业！

nathan楠:Warsh还有一点，他跟drunkenmiller工作多年，推测跟贝森特也好沟通。

月亮_Ocov

2026.1.12

买mbs影响30年所以不做5s30s这个不太成立吧？mbs影响最多的应该是belly? 10年才是重灾区。感觉还是5s30s steepener更稳健一点吧

Emmma起什么名字好呢

:是的，被你抓到了！其实我录完之后又琢磨了一下就去查了，这个地方我的确犯了一个错误，就是我以为GSE和Fed一样不会hedge，但其实GSE会pay fixed，所以这种购买对rate levels的影响就很有限了，会主要体现在swap spreads上。我对5s30s的想法是想说川川的这个做法让我觉得generally他可能还是会追求长债利率走低的目标，并且会用各种方法去做这件事，这次的行为对我来说暗示他除了利率渠道也会考虑供给渠道（之前Bessent有说过购买的目标是抵消fed的runoff，那么会不会干涉美联储的b/s政策呢），所以这种风险仍然在我心里是long end继续上行的一个潜在的压力… 相对来说我认为供需方面的影响一般10s和30s都会类似反应，但10s还有很多其他的影响因素支持higher yields，所以更喜欢10s. 而挑选前端这个点我觉得5s目前的问题是市场既不认为会有真正的持续衰退，新主席在2年后还可以加息，那在利率因素上2s更有可能outperform… 如果选30s我觉得原因就是认为这是一个主要交易 term premium 的trade，但目前感觉用curve交易这个主题过去几个月都不太好使了，不如用dxy或者gold这种去表达。这是我的想法，有不足的地方请指教！