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46🎤本期嘉宾：
梁狗蛋 | 公众号「梁狗蛋」，小宇宙「狗不扯蛋」，前基金经理，金融圈知名段子手
剪辑：米铺工作室
⏯️本期简介：
成交量爆炸的牛市进程中，聊聊这十年来三轮牛市的变化，14-15年，20-21年，25-26年，由什么驱动？谁参与？代表性公司/行业/事件和人物？向什么方向演绎？
20-21年主动型公募基金经理造神运动，如今狗都不要买主动型？ETF赛道投资是一切的终极吗？
与梁狗蛋聊聊牛市的围城内外。
🎯时间轴：
2:59 复盘：2025年A股牛市：概念很多，风格极致，没有轮动
5:21 前两轮牛市回顾：
2014-2015创业板+转型并购+金融自由化带来的杠杆炒股，代表性公司做了什么？商誉减值的大坑留到了2018才爆。
2020-2021出口恢复+全球放水+资管混业经营，核心资产的史诗级牛市，明星基金经理的造神运动
25:15 “好发产品的时候不好管理，好管理的时候不好发行”：市场部门和基金经理之间的冲突博弈之下，别在山顶套牢
28:52 “赛道投资”、指数化与ETF狂热：这轮都是谁在参与？
39:33 港股IPO堰塞湖与科技股投资前置：港股是一个什么样的市场？把天使、VC、PE轮投资，提前拿到港股上，让股民参与，合适吗？
48:30 主动型基金经理：无人在意、无人光顾，还得降薪？以后都买ETF，主动型基金要消亡吗？
55:01 公募基金+主动管理：中国特有的普惠金融？从结果上看，普是“普及”到了，有“惠及”到吗？
1:01:10 ；一个八卦：明星不演戏不活跃，靠什么挣钱？谁的离岸信托以10亿美金为单位？
1:04:50 “主动型”产品做不了投资者教育，为什么？“跑相对”这个考核标准如果变了，主动型基金还能买吗？指数化是无法避免的。
1:09:13 整个25年的牛市是极值风格，没有板块轮动；在牛市的进程中，2026年市场展望，怎么看？经济增长和A股上涨有关系吗？细细掰扯两个假设：经济基本面，地产
