紫金、中铝、华友钴业领衔A股有色龙头，资源储备与海外布局成制胜关键

【上海证券】胡涛

有色金属行业作为国民经济的重要基础产业，涵盖工业金属、贵金属、稀有金属及其他高端金属四大类，具有强周期性、高金融属性和战略重要性。近年来，行业在规模扩张后进入高质量发展阶段，2024年十种有色金属产量达8000万吨，智能化、绿色化转型加速，再生金属产量突破2000万吨，可再生能源利用率超25%，并实现超薄碳材、高纯靶材、稀土永磁材料等高端产品国产化突破。龙头企业如紫金矿业（铜金）、中国铝业（铝）、华友钴业（钴镍）凭借资源储备、全产业链布局和绿色转型优势持续领跑。全球来看，必和必拓、美国铝业等巨头依托低成本开采与低碳工艺巩固竞争力，而美联储降息预期、供需紧平衡及贸易保护主义成为价格上行核心驱动。当前板块具备继续上涨空间，但需警惕部分品种涨幅过高风险，建议关注供需格局改善、成本优势明显及绿色转型领先的标的，并密切跟踪货币政策走向与全球产能变化。