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0各位投资者朋友，大家好！我是房俊一。上周美国白宫宣布对特定半导体等加征25%关税，将对国产芯片带来什么样的影响？今天我们就结合最新市场表现和产业动态，一起来分析一下。
00:19 先看市场表现。过去一周，上证指数涨跌幅为-0.4%，而科技板块整体表现强劲：电子、计算机、通信、传媒分别上涨3.6%、4.3%、0.8%和3.3%。子行业中，互联网媒体、广告营销、云服务涨幅尤为突出，分别达8.2%、7.1%和5.6%。
00:49 ETF层面同样强势：软件龙头ETF（159899）上涨7.18%，云计算ETF（159890）涨5.95%，半导体设备ETF（561980）涨7.23%，科创综指ETF招商（589770）也录得2.77%的涨幅。
01:15 那么，当前行情背后的驱动力是什么？我认为，海外关税扰动有限 + 产业景气持续验证 + 流动性预期稳固，三重因素共同支撑了科技板块的韧性与弹性。
01:30 从宏观视角看，虽然核心CPI低于预期，但美联储整体偏鹰，市场认为1月降息可能性较小，后续需关注美联储主席换届情况。当前鲍威尔连任存在争议，而此前偏鸽的联储主席候选人哈塞特更可能继续担任白宫经济顾问。
01:52 从中观产业视角来看，海外方面，美国白宫宣布对特定半导体加征25%关税。根据现有信息，国内半导体受直接影响有限，但可能将加速自主可控进程。与此同时，台积电Q4业绩显著超预期：营收同比增长26%，净利润增长35%，毛利率高达62%；公司还将2026年资本开支指引上调至520–560亿美元，高出此前指引近四成，显示全球AI算力投资仍在高歌猛进。
02:31 国内方面，阿里发布会宣布通义千问全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购等阿里生态业务，标志着大模型正加速落地应用。业绩端，澜起科技预计2025年净利润增速在52%–66%，受益于互连芯片出货显著增加；胜宏科技预期2025年净利润增速达260%–295%，主要受益于AI算力需求爆发。
03:03 从资金面看，科技板块交易拥挤度已升至高位：TMT成交额占比为37.9%，位于近一年80%分位；自由流通换手率达9.15%，处于近一年100%分位，显示短期情绪较为亢奋。
03:21 展望后市，长期来看，科技板块有望充分受益于多重利好：
一是国内产业政策持续支持，“十五五规划”坚定支持新质生产力，最新出台的《“人工智能+制造”专项行动实施意见》延续政策扶持；
二是海外流动性长期降息趋势仍在，叠加特朗普在地缘战略收缩后更有精力影响美联储，长期降息方向明确；
三是产业端催化不断——硬件端半导体/AI应用技术进展向好，算力端英伟达芯片入华获批且未来交付可能加速，自主可控端受中日反倾销、美国半导体关税等外部压力，也将进一步加速国产替代进程；
四是需求端景气验证，海外台积电Q4业绩超预期，国内科技企业2025年业绩预告向好，存储价格持续抬升，均显示行业景气度依然强劲；
五是投资端持续旺盛，台积电资本开支超预期，英伟达、Meta等科技巨头持续并购初创企业，中美政府也在坚定推动相关投资。
04:36 短期节奏上，新一年伊始全球市场呈现risk on态势，叠加科技产业持续新增催化，TMT板块兼具α与β，中期仍预计领跑市场；但受融资保证金比例上调等情绪调控影响，短期可能先震荡再向上。
04:58 最后还是要提醒一句：基金投资有风险，决策需谨慎。以上分析基于当前市场环境，未来观点可能随数据或政策变化而调整。建议大家结合自身风险承受能力、投资期限和目标，在充分了解产品特性的基础上，做出独立、理性的投资决策。
好了，今天的分享就到这里。感谢大家的收听，我们下期再见！
👨💻 关于房俊一：
招商基金经理，量化投资专家，深耕大科技领域，在管基金包括：招商中证全指软件ETF联接、招商中证医疗器械ETF联接、招商中证半导体产业ETF联接、招商中证科创创业50ETF联接等。
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*注：本节目的所有内容均由AI生成，仅供参考与启发，不构成任何投资建议哦～
