6G不是概念空谈：设备商先行，中兴华为领跑，商业航天回收技术成瓶颈

【中银证券】吴文昶

6G目前仍处于概念性研发阶段，其核心突破在于将地面移动通信与卫星通信（尤其是中低轨卫星）深度融合，实现全球无死角覆盖。相比5G，6G理论传输速度可达百倍提升，但受限于太赫兹频段的物理特性——频率越高、波长越短，导致绕射能力弱、信号损耗大、覆盖范围小，因此必须依赖大规模中低轨卫星星座（如“千帆星座”）构建密集网络，而非依赖高轨卫星。当前技术瓶颈在于卫星可回收技术尚未成熟，单次发射成本过高，制约了星座部署速度。国内在5G基础设施和通信设备领域领先，华为、中兴通讯已在6G标准与太赫兹技术研发中居前，是首批受益方；射频芯片、基带芯片等核心元器件环节，紫光展锐、联发科及终端厂商已有技术储备。投资逻辑上，6G落地需以通信设备商先行投入、中低轨卫星星座大规模组网为前提，商业航天的可回收技术突破是关键催化剂，否则业绩难以兑现。短期关注通信设备龙头及芯片相关企业，长期需等待卫星发射成本显著下降、星座建设加速后，6G商业化才有望全面启动。