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57🎙️主播：董艺婷（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号）
🎙️主播：郭超（CFA，18年多领域投研交易，专注资产配置与固收策略研究）
✨关于本期节目
大家好，欢迎回到慧客堂。
如果最近有人向你推荐“市场中性”产品，或者你自己正在持有这类策略，心里有点犯嘀咕——觉得它好像没以前那么“香”了，甚至有点“鸡肋”——那这期节目，就是专门为你做的。我们不说虚的，直接上干货。我们会用这一整期时间，把“市场中性”这个策略从里到外、从过去到现在，彻底讲透：
- 为什么它曾经是稳健收益的“明星”，如今却让很多专业投资者摇头？
那个听起来很美的“年化5%-8%”是怎么算出来的？你真正能拿到手的，可能远没有那么多。 - 2025年火爆的发行数据背后，藏着一个怎样扭曲的“成本游戏”？银行理财资金大规模涌入，到底对你意味着什么？
- 历史上两次典型的“黑天鹅”是怎么发生的？如果再来一次，你的资产会不会受伤？
- 最重要的：站在今天这个时点，我们到底还要不要配？如果配，该怎么配？如果不配，又能用什么来替代？
我们会把底层的逻辑一层层剥开，从股指期货贴水这个核心成本，聊到量化行业15年来从蛮荒到内卷的生存史；从银行、私募、渠道三方复杂的利益纠葛，聊到作为投资者，如何做出一个清醒、理性的决策。
这期内容，融合了我自己在中国量化行业内15年的亲历、观察和持续的复盘。它不保证给你一个“买”或“卖”的简单答案，但会给你一套完整的“思考框架”和“评估工具”。听完之后，你会对“市场中性”建立起一个立体、真实、不带滤镜的认知。
本期适合所有对自身资产负责，不满足于只听销售话术，想要看清本质、管理好风险的投资者。欢迎收听，也欢迎你带着自己的疑问，加入我们的社群进一步交流。
01:05 量化私募的发行大年，市场中性占比多少
06:59 收益真相：对冲成本高企，贴水侵蚀收益。你以为的年化8%，到手可能只剩一半。
10:36 策略选择：工具决定成本，成本吃掉收益——选错工具，收益还没开始就已经输了。
16:02 行业现实：你看到的美好收益，可能只是“幸存者偏差”。
20:26 发展历程：量化从无人信到半壁江山，在投资中，提前理解比盲目跟随更重要。
28:59 认知门槛：策略好就代表能赚到钱吗？其实隔着认知、配置与持有纪律三座大山！
⚠️ 35:18 黑天鹅警示：两次集体回撤——杠杆 + 风格突变 + 基差波动 = 中性策略的致命组合——当所有人都在做同样的事，踩踏几乎不可避免。
42:24 收益拆解：你的收益，被谁悄悄拿走？管理费、贴水成本、交易摩擦……
51:54 适用环境：什么样的市场，才能让中性策略“真香”？这样的日子，现在还有多少？
58:08 警惕“灵活中性”：如果不对冲，还叫“中性”吗？
01:12:32 销售真相：渠道为什么卖中性产品？最好VS最安全
1:18:53 市场中性策略，被“误杀”怎么办？
1:24:08 最终思考：抛开策略名称，回归本质：你要的究竟是波动可控、稳健增值，还是一份让人安心的资产配置？
市场中性细分赛道年度表现对比
2025年私募细分赛道的百分位表现对比
市场中性VS灵活对冲
🔍我们是谁
慧客堂是由「至明科技」推出的一档关于如何经营幸福与财富的播客节目。
我是慧客堂的主播董艺婷，在这里，在这个充满不确定的时代里，我们将与您一起讨论如何在经营财富的同时提升自我，实现财富增长与幸福体验的和谐统一。
如果你是一名金融从业人员，听完我们的节目也许会心一笑、也许全身通畅；
如果你是一名买方投顾从业者，听完后也许能淡然面对工作考验、也许能获得更多客户、或者把他们服务得更好；
如果你是一个拥有基金资产（哪怕只有一千元市值）的基金投资者，那么帮助你听到真话、少走弯路、晚上睡得好一些、甚至成为家庭财富的好管家，将是我的使命。
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如何经营幸福与财富，将是我们永远的议题，也是我们始终前进的方向🏃♀️
