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0【国都证券】严秀丽
去年餐饮行业迎来上市集中期，港股成为主流上市地，30家百强企业中19家已在港上市，A股和美股分别占8家和3家，另有数家拟赴港IPO。行业呈现结构性分化：茶饮因外卖红利增长迅猛，部分头部品牌单店盈利超行业均值10倍，股价大幅上涨；传统餐饮则复苏缓慢，整体收入增速（3.3%）低于商品零售（4.1%），消费仍趋谨慎。政策持续托底服务消费，餐饮龙头如海底捞、百胜中国等估值低位、分红稳定，具备政策回暖下的弹性空间。行业集中度提升，头部企业凭借品牌、规模与管理优势抢占市场，下沉市场与出海（尤其东南亚）成新增长点。业态上，中式快餐扩张迅速，火锅、快餐门店在一二线饱和后向四五线渗透。供应链标准化、多品牌协同、产品高端化（如有机、零添加）成为提升客单价的关键策略。日本经验启示：性价比+服务+供应链效率+多业态整合是长期制胜核心。投资上建议“双低”选股——低估值、低机构持仓，聚焦春节备货主线（速冻、调味品、零食），但需警惕茶饮高基数压力与复苏节奏不确定性，强调以CPI拐点与财报验证为决策依据，长期布局有运营能力的龙头，避免盲目追高。
