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0各位投资者朋友，大家好！我是房俊一。上周存储价格持续抬升，这背后传递了哪些信号？科技板块近期又有哪些新变化？今天我们就结合最新市场数据和产业动态，一起来分析一下。
00:15 先看市场表现。过去一周，上证指数上涨0.8%，科技主线整体表现稳健：电子、计算机、通信、传媒分别上涨1.6%、下跌0.5%、下跌1.7%和上涨1.0%。细分行业中，光学光电、半导体、通讯工程服务涨幅居前，分别达3.4%、2.7%和1.6%。
00:44 ETF层面出现分化：科创综指ETF招商（589770）上涨2.43%，而软件龙头ETF（159899）、云计算ETF（159890）、半导体设备ETF（561980）则分别下跌1.72%、1.57%和1.83%，显示行情在经历前期上涨后有所调整。
01:12 那么，当前市场的核心逻辑是什么？
从宏观视角看，美联储主席换届在即，市场高度关注。目前偏鸽的贝莱德首席投资官里克·里德尔呼声快速上升，若其上任将利好市场。此外，特朗普关于格陵兰岛及加税的言论一度引发担忧，但随后其TACO情绪有所修复。另一方面，日本因高市早苗推动减税增支，引发对其财政可持续性的担忧，日债遭遇抛售潮，也对全球流动性形成扰动。后续仍需密切关注全球政治与政策事件的波动。
01:53 从中观产业视角来看，海外产业端催化不断：台积电传出扩产WCMC封装的消息，预计2027年产能或翻倍至12万片；美光科技表示，由AI热潮驱动的内存短缺“前所未有”，短缺局面可能延续至2026年以后；同时，Google与Broadcom合作的TPU在推理成本上快速追赶英伟达GPU，从v6到v7代际成本下降约70%。
02:27 海外业绩方面，英特尔Q4业绩超预期，AI业务预计2026年将实现9%的高增长，但由于供给瓶颈，2026年Q1指引偏弱，引发行情短期调整。
02:40 国内方面，阿里据称计划推动平头哥独立上市；业绩端，天孚通信预计2025年净利润同比增长40%–60%，主要受益于高速光器件需求稳定增长；中微公司预计2025年净利润同比增长29%–35%，受益于刻蚀与薄膜设备需求提升。
03:05 从资金面看，科技板块交易拥挤度有所回落，但换手率已至近一年峰值：TMT成交额占比为34.7%，位于近一年59%分位；自由流通换手率为6.21%，处于近一年79%分位，显示市场交投依然活跃，但热度较前期略有降温。
03:31 展望后市，长期来看，科技板块具备多重支撑：
一是政策端坚定支持：“十五五规划”继续聚焦新质生产力，《“人工智能+制造”专项行动实施意见》等具体产业政策延续扶持力度；
二是流动性环境有利：海外财政端（如特朗普）与货币端（美联储）均有望支撑市场，尤其在地缘战略收缩后，特朗普更有精力影响美联储，长期降息趋势明确；
三是风险偏好稳固：《国家安全战略》定调战略收缩，中国对外部环境的担忧大幅缓解，美国对华施压预期下降，中美合作概率抬升；
四是产业供给侧持续优化：硬件端半导体/AI应用技术进展向好；算力端英伟达芯片入华获批，未来交付可能加速，同时谷歌等竞争者也在追赶；自主可控方面，中日反倾销、美国半导体关税等外部压力将加速国产替代进程；应用端，GPT、谷歌、Deepseek、通义千问等大模型在技术升级与成本优化上持续迭代；
五是需求端景气验证：海外Q4及国内2025年业绩预期均显示需求强劲，存储价格持续抬升正是行业景气度向好的直接体现；
六是投资端持续旺盛：台积电最新资本开支指引超预期，英伟达、Meta等科技巨头持续斥巨资并购初创企业，叠加中美政府坚定推动，投资需求保持高位。
05:16 中期节奏上，新一年伊始全球市场risk on，叠加科技产业持续新增催化，TMT板块兼具α与β，中期仍预计领跑市场。短期来看，受情绪调控影响，整体特别是大盘可能阶段性震荡，但科创表现仍有超额收益，显示市场情绪仍具韧性。
05:41 最后提醒大家：基金投资有风险，决策需谨慎。以上分析基于当前情况判断做出，不构成投资建议。请投资者结合自身风险承受能力，理性决策。
感谢收听，我们下期再见！
👨💻 关于房俊一：
招商基金经理，量化投资专家，深耕大科技领域，在管基金包括：招商中证全指软件ETF联接、招商中证医疗器械ETF联接、招商中证半导体产业ETF联接、招商中证科创创业50ETF联接等。
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*注：本节目的所有内容均由AI生成，仅供参考与启发，不构成任何投资建议哦～
