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1正当投行们的研报还在争论“黄金价格多久上5000”的时候，黄金，再次创造历史——把遥不可及的未来，变成了活生生的现实——普通的“洪荒之力”，怕是已经阻止不了黄金了！
现在的黄金，有多疯狂？
就在1月26日，现货黄金开盘即冲破5000美元整数关口，并在此基础上一路上扬，盘中一度站上5100美元，虽然此后有所回落，不过也足够创造历史！
面对这种突如其来的大行情，投行一向有“撕报告”的传统，这不，金价刚刚破了5000，一众投行就开始“紧急上调”预测了。也不知是预测推高价格，还是价格推高预测，也可能是两者兼而有之！
高盛，一向是“撕报告”的急先锋：就在近期，其将2026年底的黄金价格预测“紧急上调”至5400美元，比之前4900美元高了整整500美元，至于上调的理由则是：那些将黄金作为应对宏观政策风险的对冲工具而购入黄金的个人投资者，将会在年底之前继续持有这些黄金头寸。其实说白了就是四个字：捂盘惜售！
在预测金价的问题上，各方也放起了“卫星”，没有最高，只有更高！据中新经纬等整理，著名投行杰弗瑞预测金价可能达到6600美元。
而华西证券则在1月20日题为《2026黄金，乘风破浪》的研报预测，2026年金价涨幅或介于10%-35%区间。具体来说，参考1970-2025年中位数、75%分位数涨幅和90%分位数涨幅，2026年金价可能分别上涨7%、23%和34%。
下面这张图清晰表明：这55年来，一旦某一年出现金价30%以上的大行情，次年和第三年的金价大概率依然会上涨，1972~1974，1978~1980都是如此，2008~2011更是连续四年上涨。真可谓“三年不开张，开张吃三年”！
金价新高，背后推手是谁？
那么2023——2025这一波，又是一个连涨三年的行情，按照报告用词，是从“蓄势”到“破浪前行”再到“波澜壮阔”的三部曲：每年金价上涨幅度分别为13%，27%和64%。而今年初至今，黄金涨幅已经超过2023全年涨幅，开局良好的同时，不禁让人对未来充满了遐想！
光是喊高价没有用，还得拿出切实证据：按照华西证券等机构的分析，过去三年，黄金价格之所以节节攀升，收益属性远超历史，主要依然还可以归结为以下三点因素：
美联储货币政策的预期依然是决定金价趋势的主要因素；
地缘政治冲突、美国自身风险以及由此衍生的对美元信用担忧，则成为加大金价涨幅的新催化剂。
此外，全球央行的持续购金行为，为稳定金价底部提供有力支撑。
这些因素贯穿金价这3年上涨的始终，财经早餐此前也不止一次撰文深度分析其中内涵。但资本市场看的从来不是过去，而是未来。2026年的金价，上述逻辑还能持续吗？我们不妨按照上述逻辑梳理梳理。
首先看美联储政策预期：市场预期2026年美联储将有两次降息，合计约为45bp，由3.62%降至3.17%左右。虽明显高于美联储的降息预期，但与点阵图的极端预测值仍存在较大差距，表征着市场的降息预期也尚未发酵到极致。
目前市场预期美联储降息情况
数据来源：联邦基金期货
至于背后的原因，据粤开证券，今年重启降息的逻辑从通胀转向就业，其中关税对通胀的影响相对低于预期，但就业增长放缓的不利影响更加凸显。
观察2026年美联储货币政策，不仅要考虑经济层面美国通胀与就业形势的变化，还要考虑政治层面白宫对美联储独立性的施压和影响，即美联储主席及委员的人事变动——特别是美联储主席，2026极可能换人！
据券商中国援引预测平台Polymarket的数据，截至1月24日，贝莱德高管里克·里德尔当选美联储主席的概率已飙升至54%，远远领先于排名第二的概率（29%），而在年初时里德尔当选的概率仅有4%。而他最契合特朗普政府胃口的，是他的降息主张，以及对赤字与通胀的“非典型”包容度。
市场普遍认为美联储的人事变动倾向于鸽派人选，更可能执行宽松的货币政策。因此，美联储主席人选明确之后，一旦降息预期更容易发酵，对黄金价格或许形成利好——归结起来就是，利息降，黄金涨！
当然除了美联储，影响黄金价格的因素还有很多，比如美国日益高涨的债务问题，以及风云诡谲的国际局势带来的地缘风险，特别是特朗普动不动在领土问题上“发难”，这些问题都是老生常谈，在此不一一介绍了。相信各位财友平时经常被此类信息“狂轰滥炸”！
有色巨头，再度杀入黄金
能够在“枪林弹雨”中拼杀到上市，特别是行业头部的企业，对市场节奏的敏锐程度远非一般人能比，这两年，一群上市公司在黄金业务上赚得盆满钵满，正是“春江水暖鸭先知”的结果。
就在这两天，洛阳钼业在黄金方面放了一颗“卫星”——在巴西收购的金矿，已经正式完成交割！并且从官宣收购到正式交割，满打满算只有一个多月。
具体而言，据中国黄金报等，公司于2025年12月15日宣布此项交易，计划以最高10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold公司在巴西的三项金矿资产（四座矿山）的100%权益。随着协议约定的先决条件全部实现或豁免，该交易已于1月23日正式完成。
洛阳钼业董事长兼首席投资官刘建锋介绍称，本次交易从宣布到交割仅用时40天。完美诠释了那句话“时间就是金钱”！
花了这么多钱，买了多少黄金呢？本次收购的金矿资产，包含黄金资源量501.3万盎司（约156吨），平均品位1.88克/吨；黄金储量387.3万盎司（约120吨），平均品位1.45克/吨。洛阳钼业预计，该资产今年将实现6到8吨黄金的产量，同时将此体现在其2026年产量指引中。
我们可以做一个粗略的估计，按照现在的金价每盎司5000美元计算，6到8吨黄金的价值大约相当于9亿到12亿美元。
就以这次资产之一的Aurizona金矿为例，其在2021年9月的预可研报告认为，通过后续开发（如开拓地下矿），可使该金矿的服务年限延长近一倍，达到11年，黄金产量也将有所提升，预计峰值年产量可超过16万盎司（约4.98吨）。总而言之，洛阳钼业愿意为“即产”能力和长期资源支付溢价。
资金充裕，则是洛阳钼业能够全球并购的底气。数据显示，2025年前三季度净利润达142.8亿元，全年预计归母净利润200亿到208亿元，增长47.80%到53.71%，现金流充沛，有能力进行大规模逆周期战略投资。
此外产业的协同效应也很重要：据刘董事长此前表示，巴西资源丰富，该项目将与洛钼集团巴西铌磷资产形成良好协同效应，进一步深化企业在南美洲的资源布局。确实，做过矿业运营的都知道，同一国家内运营多种矿产，可以共享部分基础设施、物流网络和供应商体系，优化整体运营成本。
这笔交易，其实是洛阳钼业近年第二次大规模进军黄金：2025年6月，洛阳钼业曾完成对厄瓜多尔奥丁金矿的并购，正式布局黄金资源。
据相关资料，该矿位于厄瓜多尔埃尔奥罗省，地处全球著名的安第斯多金属成矿带，资源量达13.76亿吨，金平均品位0.46g/t，预计开采寿命26年，投产后年黄金产量有望达11.5吨。不过该矿目前还处于“绿地”（尚未进行大规模开发阶段），还需要进行基础设施建设，距离投产还有很长的路要走！
综上所述，对于洛阳钼业而言，此次的巴西项目是短期利润来源，提供即时的现金流和产量；厄瓜多尔项目是长期增长引擎，投产后将成为产量主力。两者叠加，共同支撑公司在黄金业务上的布局，清晰地勾勒出其激进且高效的黄金业务扩张路线图。
在此番收购计划前，洛阳钼业于2023年年末出售了位于澳大利亚的NPM矿产，此后公司一度不再拥有金矿资源，直至此番“杀回”！
据e公司整理，回溯历史，2013年12月，洛阳钼业以8.2亿美元收购澳大利亚NPM铜金矿80%的权益。2020年，公司通过NPM黄金流交易，获得5.5亿美元现金预付款;2022年，NPM（按 80%权益计）铜金属产量2.4万吨，税后净利润1600万美元；截至2022年底，NPM累计实现盈利约24亿元。
