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3近期，国际黄金价格接连突破历史关口，国内现货金价同步走高，现货黄金甚至突破5500美元/盎司，而资本市场上黄金股更是连续暴涨，这也引发了各方人士的高度关注。长期以来，黄金定价遵循着以“实际利率”为核心的经典范式。然而近年来，金价走势却与传统框架背道而驰：美联储开启激进加息周期，实际利率大幅转正，美元一度走强，按传统逻辑应严重压制金价；然而黄金仅在初期短暂承压后，便逆势上行且屡创新高。这种背离，标志着市场对黄金定价逻辑的深刻转变。那么，金价大涨映射了哪些不确定性？
本期，你将听到以下内容：
01:37 地缘局势风险：短期脉冲与长期叙事
02:38 突发性地缘事成金价突破关键节点催化剂
03:31 地缘政治格局重构让避险需求呈现新特征
05:18 货币信用风险：美元体系弱化与非主权资产价值重估
05:46 美元信用基础被侵蚀
06:43 美联储货币政策的不确定性
08:19 宏观经济不确定性：增速放缓预期叠加“资产荒”
09:01 滞胀预期的升温
09:43 “资产荒”背景下的配置需求转移
10:32 全球经济复苏的不确定性
11:17 对各方的挑战
文字作者：一财号专家、苏商银行特约研究员 付一夫
播客编辑：阿贵 孙陶然（实习）
监制：yoiyo
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