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12✨本期简介
大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。
周五金银迎来40年最大跌幅，盘中黄金跌超12%，白银跌28%，一些观点将其归因于沃什的鹰派立场与缩表倾向，但这一关联其实有些牵强。
沃什的提名源于多重因素，包括与特朗普的私交、政治平衡考量及忠诚属性，其核心政策理念涵盖缩表抑制通胀、美联储回归规则导向、依托AI提升生产率等，但短期的确定性在于优先配合白宫的降息诉求，以支持2026年中选。
金银暴跌真正的原因是短期暴涨后的获利了结和杠杆去化。近半年来黄金白银MEME化、加密货币资金涌入等多重因素叠加，提高了波动率，沃什当选仅为巨震的一个催化剂。相比于金银，周五美股相对“波澜不惊”的原因正是流动性宽松预期仍在，财政货币双宽松的流动性和AI叙事仍是市场主导逻辑。
⏳时间轴
00:30 周五金银暴跌行情是否与沃什当选联储主席相关？
01:30 联储主席候选人竞争历程（里德曾是热门、4人竞争至最后时刻）与沃什提名逻辑（与特朗普私交、雅诗兰黛家族关联、忠诚属性、政治平衡需求、沃什过往履历）
04:00 沃什核心政策理念：三大核心主张（缩表抑制通胀、反对财政货币化；美联储回归规则导向、遵循泰勒规则；AI供给侧提升生产率解决滞胀）
08:30 金银下跌不应单一归因沃什（道指微跌、欧日普涨，非美市场未因流动性紧缩大跌），有一定的时间巧合性
10:00 沃什改革提升美元信用，引发美元反弹，但这种独立性“斗士”形象与特朗普理念相悖
12:00 金银暴跌的真正驱动：短期暴涨后的获利了结、杠杆资金去化、CME提高保证金，资产价格MEME化（涨速加快、叙事+流动性主导而非基本面），加密货币资金涌入金银市场的影响（RWA代币化、XAUT占比80%）
19:45 美股表现更淡定的原因，是货币财政仍宽松，1月更像是跳过降息、落脚长远，3月降息预期仍在，但潜在风险包括财政僵局与政府关门、再通胀压力、AI叙事可持续性、科技板块内部分化等
26:00 总结：金银下跌是多因素叠加（获利了结+去杠杆+美元反弹+沃什提名催化），预判沃什上任后短期优先降息（配合中选、AI蓄势），缩表为长期愿景，流动性与AI叙事仍是资产定价的核心
📅录制于2026年2月1日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。
