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0【上海证券】胡涛
酿酒行业以微生物发酵为核心，主要分为白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒四大品类及果酒、保健酒等小众品种，其中白酒凭借高利润占据行业主导地位，2024年利润占比超70%。行业整体呈现“量缩力增”趋势，产量小幅下滑但收入与利润持续增长，集中度显著提升，白酒前六大企业市占率已达90%，茅台、五粮液引领市场。清香型代表汾酒在区域扩张与基本面表现上突出，省外收入占比超60%；青岛啤酒为啤酒龙头，张裕稳居葡萄酒首位。低度酒、果味酒、鸡尾酒等新兴品类受年轻消费群体青睐，市场规模逼近800亿元。行业加速数字化、国际化与绿色转型，茅台海外收入增速超20%，酒糟资源化利用推动低碳发展。海外市场以欧洲葡萄酒、拉美啤酒、日本清酒威士忌为主，全球龙头如保乐力加、帝亚吉欧布局全产业链。投资需关注CPI、PPI及地产链联动信号，警惕消费疲软对预期的压制风险。
