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0各位投资者朋友，大家好！我是房俊一。上周市场持续震荡，很多朋友都在问：当前科技板块的调整是短期波动，还是趋势反转？我们又该如何在震荡中寻找方向？今天，我就结合最新数据和产业动态，为大家梳理当前的市场逻辑与后续展望。
00:23 先看市场表现。过去，上证指数下跌0.4%，科技板块整体偏弱：电子、计算机、通信、传媒分别下跌2.2%、4.5%、上涨4.8%和上涨0.3%。细分行业中，通信设备、广告营销、电信运营表现靠前，涨幅分别为5.7%、4.3%和1.5%。ETF层面普遍回调：软件龙头ETF（159899）下跌5.36%，云计算ETF（159890）跌1.29%，半导体设备ETF（561980）跌5.17%，科创综指ETF招商（589770）也下跌3.55%，反映出科技主线短期承压。
01:15 那么，这轮震荡背后的原因是什么？
01:19 宏观视角看，特朗普提名沃什为美联储主席，市场认为其政策倾向为“降息+缩表”，相对其他候选人更为鹰派，引发全球风险资产承压。同时，特朗普称美国重兵调往伊朗，叠加美国政府停摆风险上升，导致市场风险偏好略有下降。
01:40 从中观产业视角来看，尽管行情有所调整，但产业催化仍在持续新增。
01:46 海外方面，英伟达、微软、亚马逊有望注资近600亿美元投资OpenAI；英伟达向CoreWeave追加投资20亿美元，并推出独立CPU芯片；美光宣布斥资240亿美元新建NAND工厂。业绩端同样亮眼：微软营收和盈利增速均超预期，但云业务增速放缓、资本开支创纪录，引发市场担忧；Meta的Q4业绩、Q1指引及全年资本开支均超预期，营收同比增长24%；特斯拉Q4盈利超预期，投资xAI 20亿美元，并开始局部真正无人驾驶；闪迪营收和盈利大超预期，营收同比增61%，盈利同比超600%；海力士、希捷等存储巨头业绩也超预期，ASML受存储需求带动，订单翻倍，2026年增长指引再度上调。
02:49 国内方面，阿里发布推理模型Qwen3-Max-Thinking，称性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro；DeepSeek推出OCR 2，让AI像人类一样按“逻辑因果”看图；阿里未来3年投资计划或从3800亿升至4800亿；元宝AI春节撒出10亿红包，大力推动宣传落地。业绩端，沪电股份受益于AI需求，预计2025年营收/盈利同比分别增长42%/48%；中际旭创盈利同比约100%，其中光模块盈利或超百亿；沐曦股份2025年营收同比预计超115%；寒武纪2025年营收预计超4倍，并有望实现首次年度盈利。
03:42 从资金面看，科技板块交易拥挤度延续回落，但换手率仍处相对高位：TMT成交额占比为33.4%，位于近一年53%分位；自由流通换手率为6.73%，处于近一年84%分位，显示板块交投活跃，但情绪已从高点有所降温。
04:05 展望后市，长期来看，科技板块仍具备坚实支撑：
04:10 一是政策端持续发力：“十五五规划”继续坚定支持新质生产力，具体产业政策延续支持；
04:16 二是流动性环境有利：尽管沃什偏鹰，但市场已部分计入预期，且其与特朗普政府关系良好，后续合作向好可能性更大；海外长期降息趋势仍在；
04:29 三是风险偏好稳固：《国家安全战略》定调战略收缩，中国对外部环境担忧大幅缓解，美国对华施压预期下降，中美合作概率抬升；
04:42 四是供给侧进展积极：硬件端半导体/AI应用技术向好；算力端英伟达芯片入华获批，谷歌等竞争者也在追赶；自主可控方面，中日反倾销、美国半导体关税等将加速国产替代；应用端，GPT、谷歌、Deepseek、千问等大模型在技术升级和成本优化上不断迭代，近期国产大模型持续取得进展；
05:11 五是需求端景气验证：海外Q4及国内2025年业绩预期、存储价格等均显示需求依然强劲；
05:20 六是投资端持续加码：国内外科技龙头投资规划不断攀升，阿里等企业推升投资预期，英伟达、微软等持续斥巨资并购或投资其他企业
05:33 中期节奏上，受美联储主席人选变动及国内情绪调控影响，行情可能继续偏震荡。但拉长时间看，在产业趋势明确、政策支持坚定、景气全面验证的背景下，科技板块长期向上的逻辑并未改变。
05:51 最后提醒大家：基金投资有风险，决策需谨慎。以上分析基于当前情况判断做出，不构成投资建议。请投资者结合自身风险承受能力，理性决策。
感谢收听，我们下期再见！
节目介绍：
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*注：本节目的所有内容均由AI生成，仅供参考与启发，不构成任何投资建议哦～
