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10嘉宾：玉婷｜雪球金融产品与研究部负责人
市场正在发生一个微妙但重要的变化：方向没有消失，但真正决定收益的，越来越不是“押对方向”，而是“选对策略”。
第一期《厚雪私募班》，我们将和雪球金融产品与研究部负责人玉婷一起，系统回顾2025年不同私募策略的真实表现，并在此基础上，展开对2026年私募配置环境的完整拆解。从主观股多、量化多头、CTA，再到宏观与多资产策略，我们尝试回答一个更底层的问题：在一个高度结构化、共识形成越来越快的市场里，私募的超额收益究竟从哪里来？
你会听到对几个关键变化的深入讨论：
为什么在牛市背景下，主观股多的机会反而重新变得重要？当“小盘因子”不再稳定有效，量化多头还剩下哪些阿尔法来源？黄金成为全球共识之后，分歧又将如何演化？以及，为什么“波动率”可能比“最大回撤”和“历史收益”更值得投资者认真理解等。
本期剧透
1、01:49 回顾2025年，A股进入牛市，股多策略成为全年表现最好的私募品类
2、05:03 贵金属与CTA策略在2025年的投资机遇与趋势
3、09:12 宏观层面，中国经济仍处在复苏前期，但多个关键指标正在发生边际改善
4、12:48 财政与货币政策的协同，是支撑2026年市场预期的重要基础
5、16:02 海外市场的最大不确定性，依然来自美国通胀与降息路径
6、19:24 即便对黄金高度看多，不同管理人背后的驱动逻辑和观测指标也完全不同
7、24:58 真正重要的，不是共识本身，而是你是否认同支撑共识的那套逻辑
8、28:52 相比历史最大回撤，“波动率”反而是更稳定、更有解释力的风险指标
9、32:26 全球宏观经济与资产配置展望
10、40:55 港股与美股投资价值及分歧点分析
11、43:11 展望2026年，主观股多、量化多头、CTA与宏观多资产都具备配置价值
12、53:49 如果只能选一只私募产品，宏观多资产为什么可能是体验最好的选择？
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《厚雪私募班》是由雪球出品的一档聚焦私募投资的播客节目。我们将从私募投资者最关心的实际问题出发，系统解读不同私募基金的投资理念、策略框架和风险收益来源，以及在不同市场环境下的私募基金配置逻辑。在这里，你可以听到雪球私募基金产品研究部门的专业观点，也可以直接获得来自头部私募基金管理人的真知灼见。
雪球旗下雪球基金是国内的头部私募基金销售持牌机构，其代销私募市场中超额收益较高、资金规模较大、市场知名度较高、策略丰富度较多元的私募基金产品。在雪球可以获得极具特色和策略多样性的私募产品，高质量的私募投资者交流，专业的私募研究信息，以及极具投资性价比的服务（在雪球购买私募享有0认申购费）。如果大家对购买和投资私募基金有兴趣，欢迎登陆雪球APP咨询。
