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0本期节目，我们从最近一轮 SaaS 板块的下跌 出发，尝试回答一个核心问题：
这是一轮行业基本面走弱，还是典型的情绪性错杀？
在节目中，我们先回顾了近期美股的结构性行情，讨论为什么指数层面看似平静，但个股与板块分化却在明显加剧；随后结合 To G / To B SaaS 的业务特征，从安全合规、业务流程和行业知识沉淀等角度，重新审视这些公司真正的护城河，以及“开源替代”叙事中被市场忽略的部分。
宏观层面，我们重点拆解了最新的美国服务业 PMI 数据，梳理当前美国经济所呈现出的“增长仍在、需求趋弱、通胀有韧性、就业放缓”的结构特征，并讨论这一组合对一季度经济节奏和市场风险偏好的影响。
最后，我们聚焦亚马逊财报。AWS 业绩强劲、订单持续增长的背景下，为什么市场反而选择用股价回调来回应？高资本开支、盈利指引与自由现金流之间的博弈，正在如何改变市场对“高增长”的定价方式？
这是一期偏框架、偏逻辑的复盘，希望能帮助你在噪音中，重新抓住更重要的信号。
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本期内容：
主播
左兜
幕后制作
右兜
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