[图片] 美国时间 5 月 9 日，Coinbase（$COIN）公布了 2025 年一季度财报，整体表现和市场预期差不多——但市场关注点根本不在财报本身，而是在他们正在做的“大事”。 花旗研究5月9日闪电发布了一份研报：重点强调了 Coinbase 在衍生品领域的扩张策略，尤其是以 29 亿美元收购 Deribit 的举措。 报告还将 Coinbase 的未来增长与 并购活动 和 产品创新 联系起来，并提供了基于“滑尺”DCF 模型得出的 270 美元目标价。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

近5交易日，纳斯达克指数涨幅-0.27%，标普500涨幅-0.47%，道琼斯指数涨幅-0.27%，罗素2000指数涨幅0.12%，费城半导体指数涨幅1.58%。 本周宏观复盘主要内容： * 美股市场回顾 * 美国宏观数据及重点事件 * 尼克松冲击的历史进程与市场影响分析 * 关于人工智能竞赛的听证会 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 今天分享一份高盛发布于2025年5月5日的研报《Tesla Inc. (TSLA): Spotlight on China》 作者： Mark Delaney, CFA; Dan Duggan, Ph.D.; Will Bryant; Aman Gupta (高盛全球投资研究) 特斯拉和中国市场的关系越来越微妙，FSD全球铺设的宏图大计之下，特斯拉中国故事的下一章，变得比以往任何时候都更加复杂。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 2025年一季度标普500财报季已进入中段，今天分享一下高盛2025年5月2日发布的关于标普500一季报的回顾与展望。 尽管盈利增长超预期，但企业普遍对未来的不确定性表示担忧，尤其是关税政策和潜在的经济衰退风险。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 本周科技大公司公布了财报，Microsoft，google和Meta稳如老狗，同时capex在增加，Microsoft的Azure云在增加收入方面突出，由原来训练转变为提供云服务，带来收入提升。 Apple是大跌眼镜的，尤其以中国区销售压力非常大，而且受到关税的影响；同样Amazon也在遭受关税的困扰。 因为大公司capex的增加或者高于预期，英伟达也反弹，从最低点的86反弹至114.5。 本周宏观复盘主要内容： * 美股市场回顾 * 美国宏观数据及重点事件 * 财报季摘要 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 先看成绩单：整体数据，优于预期 * 营收：954 亿美元（YoY +5%） * 每股收益：1.65 美元（YoY +8%） * 毛利率：47.1%（与预期持平） * 净利润：247.8 亿美元 怎么看？ 对比 LSEG 分析师的预期，这份财报没什么可以挑剔的。 甚至在产品线拆分中，也出现了意外亮点： [图片] 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 美国消费者和企业如何应对关税 资料来源： Apollo Global Management，2025 年 4 月。 撰写日期： 2025 年 4 月 26 日 作者： Torsten Slok、Rajvi Shah 和 Shruti Galwankar (Apollo Global Management) 重要免责声明： 请注意，本文档中的信息截至 2025 年 4 月。本文档包含的观点、估计和预测是作者截至指定日期的当前判断，可能随时更改，恕不另行通知。它不构成投资建议。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 本周美股市场的反弹，咱们马后炮看宏观，其实是有迹可循的。 首先，上周以罗素2000为代表的小盘股已形成周度上涨。 其次，市场对关税协议是否达成已不再恐慌，甚至表现出一定的麻木。 从拥挤度指标来看，黄金的拥挤度已非常高，由特朗普引发的恐慌情绪终将逐渐消退。 从买方观察来看，即使像Dongchen这样长期持有黄金的投资者，也开始出售黄金股并看跌一段时间，这进一步印证了黄金拥挤度过高的现象。 [图片] 本周宏观复盘主要内容： * 美股市场回顾 * 美国宏观数据及重点事件 * 关税贸易方面 * 美国自动驾驶可能开了绿灯 * 谷歌的财报稳如老狗 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 2025年4月23日：特朗普“改口”：没打算解雇鲍威尔，现在是降息的绝佳时机，美股盘后拉涨 当被问到是否确认自己并不寻求解除鲍威尔职务时，特朗普在白宫椭圆形办公室回答说：“绝对没有，从来没有。” “这是媒体在瞎传。没有，我没有要解雇他的打算。我只是希望他在降息这件事上能更积极一些。”“如果他不这么做，会是世界末日吗？不会。但现在确实是个合适的时机。总之，我无意解雇他。” 不过，特朗普仍重申了对鲍威尔的批评。 “我们认为现在是降息的绝佳时机，并希望我们的主席是提前或准时行动，而不是落后于形势。” 特朗普此前几天一直向鲍威尔施压，要求其降息。就在周一，特朗普还称鲍威尔是一个“彻底的失败者”，并暗示此前美联储的降息举措是为了帮助美国前总统拜登。 上周，特朗普曾表示他等不及要看到鲍威尔“被解职”，还坚称如果他试图将其解职，鲍威尔就会走人。白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特在上周五曾告诉记者，特朗普正在研究自己是否有权解雇鲍威尔，此前总统在社交媒体和公开讲话中多次批评美联储。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 本次体验卡开放圈子日常更新（不含量化模型），感兴趣的朋友可扫码体验，一起圈子中讨论，知识星球系统设定是以前体验过的用户，不可以再体验。 [图片] 微信识别知识星球小程序，但是还是建议下载知识星球APP 或者 网页版本的知识星球，体验感会更好。 本周宏观复盘主要内容： * 美股市场回顾 * 美国宏观数据及重点事件 * 鲍威尔的本周立场 * 英伟达的估值5年内新低 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 高盛集团的《宏观一览》报告对全球及主要经济体（如美国、中国和欧元区）的经济增长、通货膨胀、货币政策和外汇进行了最新的预测和分析。报告中下调了美国和中国的GDP增长预期，并预计美国由于关税和政策不确定性增加，陷入衰退的概率上升。同时，报告也调整了主要货币对的汇率预测和原油价格预期，反映出对美元走弱和经济增长的担忧。此外，报告还关注了地缘政治发展和美国政策的不确定性对全球经济的潜在影响。宏观概览 – 最新观点与预测 (2025年4月10日) 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 本周看似反弹幅度很大，但是波动性明显放大，而且途中还差点遇到熔断情况。并且在周五10年期美债收益率上到过4.587%，同时美元指数下跌至100以下，股票指数艰难上涨。Trump 成功创造了金融危机。 本周宏观复盘主要内容： * 美股市场回顾 * 美国宏观数据及重点事件 * 苹果等科技巨头暂获喘息 * OpenAI的更新 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 今天分享的这份研报来自 SemiAnalysis， 2025年4月10日发布。 [图片] 报告深入分析了特朗普总统于2025年4月2日宣布的“解放日”关税措施对美国人工智能（AI）基础设施建设、相关供应链以及全球贸易格局的潜在影响。 报告从宏观和微观层面探讨了关税对资本成本、技术竞争力以及具体行业和公司的影响，并分析了主要贸易伙伴的反应和可能的应对措施。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 特朗普政府在马拉拉戈晚宴后放弃对英伟达H20芯片的打击 日期： 2025年4月10日 核心议题： 特朗普政府在美国立法者呼吁加强对华尖端技术出口限制的背景下，突然改变了对英伟达H20人工智能芯片的政策。这一转变发生在英伟达CEO黄仁勋参加马拉拉戈一次价值百万美元的晚宴之后。 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》

每周六，周日复盘美股技术及宏观。了解更多财经信息，研报信息，交易逻辑，如内容引起您的共鸣，请订阅我们，以支持我们继续分析创作，谢谢你。 在这个情况下，市场非常恐慌，所有的观点都在说避险，咱们问自己几个问题，看看最后心中的答案。 1.凡事都有一个目标，Trump做事情会没有目的的做事情么？或者说Does he an idiot? 2.Tariff会引起经济衰退，是有这个可能性，但是目前就会发生么？是不是线性外推？ 3.目前美股公司估值水平怎么样？ 4.Tariff是手段还是目的？ 5.Trump到底代表谁的利益，这些人的利益和美股表现是不是相关？ 本期内容： 主播 左兜儿 幕后制作 右兜 如需获得更多及时研报、英文原文，模型技术研报，模型交易日志，欢迎加入我的知识付费圈子，《图说市场美股圈》