瑞银2026年1月27日发布的《A股市场十大核心问题》研报明确指出，A股乐观情绪将持续，虽短期上涨斜率趋平，但中期慢牛格局不变，全年盈利增速有望从2025年的6%升至8%。

研报核心逻辑清晰：盈利端，名义GDP改善与PPI收缩收窄将带动营收增长，反内卷政策推动利润率修复；资金端，居民资产再配置、长期资金入场与充足流动性形成支撑。

关键数据与图表印证核心观点：

图2（PPI与非金融股营收增速关联图）：清晰呈现PPI变动与非金融A股营收增长的同步趋势，2025年12月PPI同比降幅收窄至1.9%，为2024年9月以来最小，预示营收增长将逐步改善。

图6（CSI 300盈利增速修正趋势图）：对比2014-2024年历史均值，2026年CSI 300盈利增速预测呈上行修正态势，而2025年10月起已启动上调，为2026年盈利加速提供佐证。

图8（A股股权风险溢价图）：显示当前A股股权风险溢价仍高于历史均值，尽管Wind全A指数PE已超历史均值+1SD，但风险溢价未充分定价，仍有重估空间。

图18（A股日成交额图）：2026年初A股日均成交额达3.03万亿元，较2025年1.73万亿元大幅提升，1月14日更是逼近4万亿元，虽监管降温后回落至5%左右的自由流通市值占比，但活跃度同比仍处高位。

风格与板块方面，研报明确超配成长与周期风格，重点看好电子、 telecom、非银金融、国防、有色、化工、电力设备七大板块。监管层面，1月14日两融最低保证金比例从80%上调至100%，并非压制市场，而是防范风险，当前两融余额2.7万亿元占自由流通市值5%，远低于2015年峰值。

居民储蓄入市仍有空间，家庭存款与A股总市值比虽从高位回落，但仍超历史均值，“固收+”产品与保险资金成为入市主要渠道，预计将持续为市场注入流动性。

风险因素不容忽视，AI泡沫破裂、中美贸易摩擦升级、地产下行及反内卷政策不及预期，可能影响市场走势。

整体而言，2026年A股盈利与估值双轮驱动逻辑明确，慢牛格局下结构性机会突出，核心围绕盈利加速与政策受益主线展开。

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十大核心问题》研报明确指出，A股乐观情绪将持续，虽短期上涨斜率趋平，但中期慢牛格局不变，全年盈利增速有望从2025年的6%升至8%。

研报核心逻辑清晰：盈利端，名义GDP改善与PPI收缩收窄将带动营收增长，反内卷政策推动利润率修复；资金端，居民资产再配置、长期资金入场与充足流动性形成支撑。

关键数据与图表印证核心观点：

• 图2（PPI与非金融股营收增速关联图）：清晰呈现PPI变动与非金融A股营收增长的同步趋势，2025年12月PPI同比降幅收窄至1.9%，为2024年9月以来最小，预示营收增长将逐步改善。
• 图6（CSI 300盈利增速修正趋势图）：对比2014-2024年历史均值，2026年CSI 300盈利增速预测呈上行修正态势，而2025年10月起已启动上调，为2026年盈利加速提供佐证。
• 图8（A股股权风险溢价图）：显示当前A股股权风险溢价仍高于历史均值，尽管Wind全A指数PE已超历史均值+1SD，但风险溢价未充分定价，仍有重估空间。
• 图18（A股日成交额图）：2026年初A股日均成交额达3.03万亿元，较2025年1.73万亿元大幅提升，1月14日更是逼近4万亿元，虽监管降温后回落至5%左右的自由流通市值占比，但活跃度同比仍处高位。

风格与板块方面，研报明确超配成长与周期风格，重点看好电子、 telecom、非银金融、国防、有色、化工、电力设备七大板块。监管层面，1月14日两融最低保证金比例从80%上调至100%，并非压制市场，而是防范风险，当前两融余额2.7万亿元占自由流通市值5%，远低于2015年峰值。

居民储蓄入市仍有空间，家庭存款与A股总市值比虽从高位回落，但仍超历史均值，“固收+”产品与保险资金成为入市主要渠道，预计将持续为市场注入流动性。

风险因素不容忽视，AI泡沫破裂、中美贸易摩擦升级、地产下行及反内卷政策不及预期，可能影响市场走势。

整体而言，2026年A股盈利与估值双轮驱动逻辑明确，慢牛格局下结构性机会突出，核心围绕盈利加速与政策受益主线展开。

简介标题

1. 8%盈利增速！A股2026慢牛路径清晰
2. 瑞银点名7大板块，A股机会在哪

评论区互动内容

1. 现在才布局成长股会不会太晚？感觉已经涨不少了
2. 两融比例上调真能降温？我怎么觉得市场还会接着冲