E70. 全网最深度解析预测市场: 千亿美金赛道的真相、缺陷与未来 ft. 42Space Leo Zhang

本期介绍

预测市场可以说是2025年除了AI之外最出圈的产品——交易量突破400亿美金，一年增长4~5倍，今年预测会达到千亿美金；两大龙头 Polymarket 和 Kalshi 估值都到了百亿美金规模，背后站着纽交所母公司 ICE、Founders Fund、红杉和A16Z。

但在这个看似火热的赛道背后，有一些深层的问题很少被讨论：为什么 90% 的交易量集中在体育？为什么做市商不敢碰大部分新闻事件？为什么有内幕消息的人可以轻松收割市场？为什么 Vitalik ”用预测市场对抗社交媒体失真”的愿景，在现实中很难实现？

这期节目我们请到了一位对预测市场有非常深度思考的嘉宾—— 42Space 创始人 Leo Zhang

Leo 是斯坦福数学本科，曾在摩根士丹利做股票衍生品交易，还和Paradigm联合发表过经典研究报告。2025年，他带着对市场机制的深刻理解，创办了42Space——一个用Bonding Curve重新定义预测市场的协议。

我们聊了预测市场从19世纪华尔街到Polymarket的前世今生、当下赛道高度同质化的根本原因、做市商与内幕交易者之间的博弈、为什么长尾市场才是散户的机会，以及42Space如何融合Meme Coin的冷启动机制 Bonding Curve 与预测市场的结算逻辑，创造一种全新的事件资产。

如果你对预测市场感兴趣，这期节目会给你一个完全不同的视角，Enjoy！

关键词

预测市场（Prediction Market）、Polymarket、Kalshi、Bonding Curve、做市商（Market Maker）、体育博彩、内幕交易、流动性、事件资产、Meme Coin、去中心化金融（DeFi）、Oracle、长尾市场、二元期权、42Space

本期嘉宾&主持

嘉宾 Leo

Founder of 42Space, 推特/X @Leozayaat

主持 Star

播客 Day1Global 主理人，10+年用户&AI产品经理，技能树横跨内容社区、电商平台和人工智能，在探索成为全球化时代的超级个体。推特/X @starzq；Farcaster @starzq.eth ; 即刻 starzq.eth

主持 & 制作 Ruby

播客 Day1Global 主理人，10+年互联网运营，曾在亚马逊等多家科技公司就职。推特/X @rubywang；Farcaster @rubywang ; 即刻 rubywang.eth

时间轴 & 本期精华

00:00 - 预测市场全景：交易量突破400亿美金，Polymarket和Kalshi估值百亿，为什么这一轮可能不一样？

02:04 - Leo 自我介绍：斯坦福数学本科，摩根士丹利衍生品交易员，从传统金融的失望中走向Crypto

07:15 - 什么是预测市场？和传统体育博彩的核心区别：中心化定赔率 vs 去中心化价格发现

12:11 - 预测市场简史：从19世纪华尔街大选博彩到Intrade、Augur，为什么屡次”昙花一现”又反复回归

18:32 - 为什么90%的量集中在体育？商业模式决定了平台必须追求高频、可持续的交易行为

21:42 - 预测市场的致命缺陷：内幕交易者的Toxic Flow让做市商痛苦不堪，流动性集中在少数话题

27:34 - 42Space是什么？不是预测市场，而是事件资产的Launchpad——用Bonding Curve替代订单簿冷启动

33:11 - 什么事件更适合42Space？粉丝经济、长尾社区话题等传统做市商”完全碰不了”的市场

40:52 - Meme Coin前期 + 预测市场后期：42Space如何让两种截然不同的用户群体在同一个市场博弈

52:05 - 预测市场的未来：会成为新型保险吗？为什么零和博弈的本质让它暂时无法替代保险行业

58:51 - 预测市场 vs 传统期权：把复杂的东西包装得简单，机构看中的是散户——和Robinhood崛起的逻辑一模一样

免责声明 & 风险提示：主持人或嘉宾在播客中的观点仅代表个人看法，有时可能会持有播客中讨论的某项目的头寸。此播客仅用于提供信息，不作为投资建议，Always DYOR (Do Your Own Research)。

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Reference & 文字稿

Leo 推荐的论文：thinkingmachines.ai

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