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168马年春节，当中国沉浸在合家欢的节日氛围中时，全球市场上演了一场新旧交替：
港股市场传统互联网巨头与AI新贵分道扬镳，美股市场软件股SaaS遭遇历史性抛售，现货黄金悄然重返每盎司5100美元。
AI的破坏式创新正在格式化旧商业模式，达里奥发长文《It's Official: The World Order Has Broken Down》宣告世界秩序瓦解，世界已经进入大周期的第六阶段，即一个没有规则、充满混乱、强权即公理的时期。
在这样的时代里，我们如何洞察主要矛盾？如何适应新的世界？如何做自己？
本期节目录制于2月22日（年初六），讨论一下这些话题。
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本期文字稿：十分吸引 | 旧秩序瓦解：马年春节全球市场回顾
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本期主播：
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- @敏-姐 公众号：刘敏的咖啡馆
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01:18 春节期间市场表现
- 港股市场：港股呈现冰与火之歌，传统巨头大跌，恒生科技指数开年跌至5211点，创5个月新低，恒生科技指数累计跌幅达 12%左右，哔哩哔哩、百度、阿里巴巴、腾讯等集体下挫；而AI龙头狂飙，智谱单日暴涨超42%，市值突破3200亿港元，Minimax大涨近15%，市值突破3000亿港元，超越京东、携程、快手等老牌互联网巨头。
- 美股市场：美股波动巨大且分化严重，因为市场担心AI直接替代传统软件功能，软件股SaaS遭到血洗，市值蒸发5000亿美元。
- 黄金市场
价格强势与影响因素：春节期间黄金表现强势，现货黄金重返每盎司5100美元以上，趋势整体向上。美国关税政策一波三折，先是最高院判定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》征收的大规模关税缺乏法律授权，属于违法，后特朗普依据1974年贸易法第122条提出加征临时关税，税率从10%提高到15%。
20:01 世界秩序变化：达里奥的国家兴衰模型
六大阶段划分：达里奥基于内部秩序、外部秩序和长期债务货币三大周期的相互驱动，提出国家兴衰模型的六个阶段。
- 第一阶段：新秩序的建立，标志是战争和革命结束，胜利者确立新规则；
- 第二阶段：资源分配和制度完善阶段，基础制度建立，经济开始恢复增长；
- 第三阶段：和平与繁荣期，经济黄金上升，低债务、高增长，贫富差距小；
- 第四阶段：过度扩张和泡沫期，国力达巅峰但出现借贷增长、资产泡沫等问题；
- 第五阶段：财政恶化和内部冲突期，债务危机爆发，社会矛盾激化；
- 第六阶段：秩序的崩溃和冲突期，旧秩序瓦解，规则失效，丛林法则主导。
中美所处阶段：达里奥认为中国当前处于第三阶段，美国在2008年金融危机后进入第五阶段，而全球系统在2026年进入第六阶段，即秩序崩溃与冲突期，类似1930年代大萧条到二战时期以及荷兰和英国霸权末期。
慕尼黑安全会议共识
慕尼黑安全会议是全球级别最高、影响力最大的非官方国家安全政策论坛，被誉为防务领域的达沃斯，每年2月固定在德国慕尼黑举行。
2026年有60位国家元首、140多位部长、120多个国家派代表参与，王毅外长率领中国代表团出席。
会议形成的年度安全报告《破坏之下》，表明全球各国首脑认为世界秩序已趋瓦解：如欧盟希望安全战略自主，跨大西洋联盟出现结构性裂痕，AI 与技术安全成为核心议程，首次提出科技战略倡议、技术主权与供应链的本土化。
28:46 社会系统基本功能模型
社会学中的一个基本模型认为，整个社会系统由经济、政治、社会和文化四大子系统耦合形成。社会系统的基本功能需求有四个，分别是：
- 适应功能，由社会经济状态反映；
- 目标实现功能，体现在政治组织和动员能力方向；
- 整合功能，由社会整合状态反映；
- 潜在模式维持功能，是一种文化功能，由文化系统承担。
如果四大子系统不能耦合，即使某个子系统强大，整个系统秩序也会失衡、混乱甚至衰败。
中国在目标实现和整合能力方面具有优势，但四个子系统的耦合才是关键，耦合良好可互相增强，解耦则会加速系统衰败。
42:12 适应性策略
AI的破坏式创新：AI 作为跨时代技术，在应用端产生破坏性革命，如Anthropic推出的Claude code等能够自主完成复杂工作流，改变传统SaaS商业模式。新兴AI势力暴涨，传统互联网平台下跌，表明市场意识到人工智能将颠覆软件时代商业模式，未来还可能改变社交、购物等模式。
上市公司估值逻辑：对于上市公司，有未来空间的可给予估值，没有空间的要看现金流。
既有现金流也有久期空间的，有量增长空间，既有现金流又有价格弹性的，则是由紧缺程度决定。
此外，还有少量纯阿尔法标的：即既有现金流又有久期空间又有价格弹性。
冲突中的投资机遇：以油运市场为例，2026 年美国在委内瑞拉和伊朗的地缘冲突影响全球原油市场格局。若美国接管秩序，全球油运市场将失去10%-15%的黑船运力，合规运力现货市场被资本锁定，并购活动活跃。
直接结果就是：春节期间，中东-中国航线的VLCC日租金涨至15万美金以上，创2020年以来最高水平，长协价格也大幅上涨。
乱中取利策略：在冲突中下注是乱中取利的典型方法，需先管理好系统性风险，再寻找收益来源。
如 2025 年 4 月关税战降临，市场暴跌，可通过持有股指看跌期权守住组合稳定性，再寻找应对主要矛盾（如美元信用下降对应的黄金资产）和适应市场变化（如加仓面向内需的类债股）的投资机会。
关注主要矛盾，寻找吸引子
看清局势需抓住主要矛盾和关键线索，比如当下的主要矛盾是国家安全和产业升级。可沿着主要矛盾寻找吸引子。
参考经典案例：毛泽东的《时局估量和红军行动问题》（即《星星之火可以燎原》）和诸葛亮的《隆中对》，学习对局势的洞察方法。
52:32 哲学探讨：动荡的世界中如何做自己？
找到自己的方法-提炼真我：找到自己的核心是坐标系问题，不能仅以学校、社会、父母的坐标衡量自己。通过与别人的互动关系逐步发现自己，但需提炼出真我，去掉社会标签后剩下的才是真我。
在动荡世界中做自己-建立自我坐标体系：在动荡世界里，外部噪音大，使用别人的坐标系会导致自我反馈混乱。建立自我坐标体系，内心才能趋于安定，生长出智慧。智慧是一种有效的信息压缩方案，即洞察，有了洞察就能做出选择和行动。
与外界互动：建立自我坐标体系并非切断与外部的互动，而是要在与外界的沟通中找到自己能量耗能最低的状态，即吸引子的状态。
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本期推荐书单：
1.《原则:应对变化中的世界秩序》瑞·达利欧
2.《纳瓦尔宝典》埃里克·乔根森
