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0▼ 本期播客导览：
第一财经主持人：熙芮
本期嘉宾：评论员 徐广语、东北证券首席投资顾问 郭峰
「00:03:31 英伟达Q4财报及Q1指引炸裂 毛利率创一年半新高 」
「00:14:46 阿斯麦放大招：升级EUV功率让光刻产能2030年暴增50%」
「00:22:43 特朗普政府拟用AI制定关键矿产参考价格 构建全球金属贸易联盟」
①英伟达Q4财报及Q1指引炸裂 毛利率创一年半新高
英伟达今晨公布，在截至2026年1月31日的公司2026财年第四财季，总营收和数据中心收入均创纪录。其中，营收达681亿美元，同比大增约七成，贡献超九成营收的核心业务数据中心也创单季收入新高，同比加速增长75%，均较分析师预期水平高逾3%。得益于Blackwell放量，毛利率升破75%、创一年半新高。指引方面，英伟达预计，2027财年第一财季及之后供应受限成业务逆风；第一财季营收指引中值较买方最乐观预期还高4%，同比增近77%，不含中国数据中心计算收入；自第一财季起非GAAP纳入股权激励。黄仁勋称，计算需求猛增、代理应用飙升，当前太空数据中心经济还“贫瘠”。
-东北证券首席投资顾问郭峰：AI产业链进入分化阶段，A股中AI基建板块表现强势。
②阿斯麦放大招：升级EUV功率让光刻产能2030年暴增50%
全球光刻机龙头阿斯麦周一披露了极紫外光刻（EUV）技术的最新进展规划。阿斯麦表示，通过提升功率，可将光刻机极紫外光源的功率提升至1000瓦特，预计到2030年极紫外光刻机的每小时晶圆产量可增加50%。EUV光刻技术是当前制造先进制程芯片的核心手段，直接决定着高端逻辑芯片与存储芯片的生产效率。光源功率的提升意味着单次曝光所需时间缩短，进而带动单台设备的晶圆产出能力显著增长。若上述目标如期实现，芯片制造商在不增加设备数量的前提下即可获得更高的产能，这对于缓解先进制程产能紧张具有直接意义。
-评论员徐广语：阿斯麦推出1000瓦EUV光源，将曝光效率由约600瓦大幅提升，理论上可把晶圆产能提高约50%，为2030年前先进制程扩产奠定基础。更高功率意味着单位成本下降、AI与高性能芯片供应能力增强，同时进一步巩固其在全球高端光刻设备领域的定价权。短期受制于导入周期与资本开支节奏，长期看有望提升行业盈利能力与设备投资景气度。
-东北证券首席投资顾问郭峰：AI应用越广，上游芯片需求强劲。芯片设备制造景气仍在。
③特朗普政府拟用AI制定关键矿产参考价格 构建全球金属贸易联盟
特朗普政府计划利用五角大楼的AI项目（OPEN）为关键矿产制定参考价格，以此构建全球金属贸易集团。该机制拟通过AI模型测算成本，辅以可调关税保障定价权，首批聚焦锗、镓、锑、钨四种金属，后续扩围，标普全球与芬兰 Rovjok 提供数据技术支持，旨在通过透明定价吸引盟友并保护本土矿企。但AI定价能否重塑矿产交易模式仍存疑，实施时间表不明，需先说服盟国加入。美国矿企支持该方案，但要求参考价格高于生产成本以确保盈利。消息公布后，伦锡、伦镍、伦铜等金属价格显著上涨。
-评论员徐广语：特朗普政府拟借助五角大楼OPEN人工智能项目，为锗、镓、锑、钨等关键矿产设定参考价格，并配合“可调关税”机制推动建立多国金属贸易联盟。此举核心在于削弱对单一供应国依赖，把定价权纳入战略安全框架。短期或加剧市场波动并推高金属价格，长期成效取决于盟友参与度及AI模型公信力，执行难度与贸易摩擦风险并存。
-东北证券首席投资顾问郭峰：金属材料仍然处于涨价趋势中，全球定价权联决于多种因素。
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