智谱、Minimax股价10倍上涨背后：算力不是概念，是企业降本刚需

【国元证券】李培华

算力是人工智能发展的底层基础设施，当前行业正处于爆发式增长阶段，尤其在国内大模型迭代加速和国产替代背景下，2024年算力投资将显著提速。国外算力投入已超6000亿美元，而中国此前投资不足，今年正迎头赶上，头部企业纷纷加码。企业级大模型日均调用量已达37万亿次，且以每年翻倍甚至翻两到三倍的速度增长，预计到2030年将达千万级规模，背后是算力需求的持续攀升。真正具备技术壁垒和订单落地能力的龙头，是那些能支撑大模型高效运行、为企业降本增效并已形成实际应用场景的企业，如智谱、MiniMax在AI编程等领域的成功实践。行业核心驱动力是AI大模型的应用落地而非单纯算力租赁，最大风险并非产能过剩或政策监管，而是应用端尚未出现更多爆款产品；但随着企业创新加速、全民投资涌入，AI应用普及将推动算力需求长期快速增长，人工智能才刚刚起步。