做生意的人都明白，最便宜的是合规成本，最贵的也是合规成本。

对此，美团应有切肤之感。

2月26日，市场监管总局召开新闻发布会，强调《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》将于6月1日正式实施。

这个规定最重要的有两点，第一，将外卖食品安全的责任压实在平台身上；第二，要求外卖平台应当对外卖商家进行实名登记、实地核查。

这意味着，在食品安全问题上，平台无法再隐身于商户与消费者之间，必须从幕后走向台前。

十年未盈：规模之下的盈利困境

团购大战已过去十年，此后虽经历与饿了么的贴身竞争，美团在本地生活的领先地位并未动摇。但深入其财务表现则会发现，美团至今仍难言稳健、持续的盈利。

根据财报，从2015年到2025年上半年，美团税后净利润累计为-1140亿元，2018年，税后净利润-1155亿，其中因公司2018年可转换可赎回优先股的公允价值变动为-1046亿元。

所以即便剔除该因素，，美团十年来也就算堪堪盈亏平衡。

2月13日，美团发布盈利预警2025年预亏233亿到243亿。而就在2024年，美团税后净利润358.1亿

这份反差巨大的成绩单，凸显了外部竞争环境骤变带来的冲击。若无2025年巨头入场掀起的波澜，美团或许正迎来全面盈利的拐点。

竞争升维：从流量之战到责任之战

真正的压力在2025年骤然升级，且直击商业模式的核心——成本结构。

2025年3月1日起，京东外卖正式为全职骑手缴纳五险一金,且个人承担部分全部由公司承担，树立了新的行业责任标杆。

美团随之跟进。2025年10月27日，美团宣布骑手养老保险补贴正式覆盖全国。除了养老保险补贴，美团也在加大“工伤险”投入，截至2025年12月该试点已扩展到17省市，美团累计为1668万名骑手缴纳25.6亿元保费，实现“每人必保、每单必保”。

为守住基本盘，美团在两端发力：供给端，从“拼好饭”“神抢手”到“品牌卫星店”，美团创新不断细化，试图用覆盖全价格带的优质选项稳住用户。服务端，则通过“准时宝”和“1对1急送”，把用户体验再往上托一把。

对手的攻势也未停歇。2025年7月8日，京东外卖宣布：正式启动“双百计划”：投入超百亿元真金白银，扶持更多品类标杆品牌销量破百万。2025年9月，高德地图上线“扫街榜”——基于用户导航与到店行为生成线下服务榜单，并接入支付宝芝麻信用，构建商家信用闭环。

去年三季度，市场对美团仍不乏信心。许多分析认为，美团凭借多年深耕的运营效率与经营韧性，能够抵御巨头的进攻。“坚定守住，就有办法”的论调不乏拥趸。甚至有财经博主呼吁“珍惜120港元以下的美团”。然而股价的持续下挫，让不少相信美团的投资者深感失望。

成本逻辑：不会消失，只会转移

不过，京东与阿里的主业终究不在本地生活。几轮强攻未见明显战果后，补贴战火已渐趋缓和。

从商业逻辑上看，本地生活也存在一个根本疑问：更便捷的服务、更高的交付效率，为何消费者支付的成本却与以往相当甚至更低？

成本不会消失，只会转移。平台因合规与竞争攀升的成本，必然在产业链内重新分配。它可能向上挤压商家利润，导致产品品质的隐性降级。正如外卖中现制现炒越来越多的被加热料理包取代。

它也可能最终转嫁给消费者，或体现为价格上涨，或体现为体验折扣。

前不久，朋友买苹果手机，问为何不在线上平台买，原来线上买的虽然方便甚至更便宜，但有很多翻新机，不满意的话退换货很麻烦，所以宁愿多出钱也要在直营店现场开封验货。

宁愿支付更高溢价亲赴直营店验货，也不愿承担线上渠道可能存在的翻新机风险与繁琐售后。便捷与低价背后，被转移的可能是确定性与品质保障。

当平台将履约效率推向极致，当消费者习惯了“半小时送达”和“满减优惠”，真正被压缩的，往往不是中间商的利润，而是那些看不见的交付环节——比如现炒的温度，比如当面验货的安心。

真正的考验：补课与出海

如今，外部冲击波强度暂缓，美团的考验更回归自身基本面与长期能力。近期其在海外市场的受挫便是一例。

据报道，中国外卖企业美团一位高管周四表示，公司推迟原定于下周在里约热内卢的业务启动计划，因竞争对手与当地餐馆签订了过多独家合作协议。美团去年已在圣保罗州三个城市开展业务，原计划于3月初在里约热内卢推出其"Keeta"应用。目前该平台拥有3.9万家餐厅和11.5万名外卖员。"所有准备工作--推广活动、市场营销、运营体系--都已就绪，但我们遭遇了现实困境，"Keeta巴西商务合作副总裁曼萨诺(Danilo Mansano)接受媒体采访时表示。曼萨诺表示："我们原以为里约地区的独家合作率在8%至10%之间，但实际情况与预期大相径庭。"

这一幕似曾相识。多年前的国内市场，美团正是靠着一轮又一轮的地推铁军，将商家一家家签入平台。如今在异国他乡，这套打法遇到了更强劲的对手、更牢固的壁垒。

这预示着，即便在国内积累了大量运营经验，在全球市场面对本土化竞争时，美团的挑战依然艰巨。

结语

平台隐于幕后的时代，一去不复返。过去依赖规模与流量高速增长所掩盖的问题——无论是骑手权益保障、商家生态健康，还是食品安全责任——都在新的监管与竞争环境下显性化。对于美团而言，如何消化持续增加的结构性成本，如何在没有“野蛮生长”红利的市场中建立可持续的盈利模型，如何补齐过去十年落下的“责任课”，将是其从领先者走向真正成熟企业的必经之路。