瑞银重磅研报：伊局搅动能源化工，这些品类与标的成核心受益方

瑞银证券亚洲有限公司2026年3月2日发布的《China Chemical Sector：Impact of the Iran Situation on China’s oil/ chemical sector》研报明确指出，美以伊相关行动引发的地缘风险，正推动国际原油价格全曲线上行，同时直接影响甲醇、PE等多款化工品市场格局，国内石油化工上下游相关标的迎来明确的基本面支撑。

此次原油价格波动的核心诱因，是承载全球20%石油供应的霍尔木兹海峡出现军事行动，船舶已开始规避该区域，伊朗约330万桶/日的石油供应或因基础设施受损受影响。研报提及，OPEC+或加速增产以对冲供应缺口，增速有望超过常规的每月13.7万桶/日，非OPEC供应虽也可能增加，但落地周期相对更长，短期原油价格前端涨幅将最为显著。

研报中图1（研报第1页） 清晰展示了伊朗关键能源化工品出口的核心占比数据，这也是判断品类影响的核心依据：甲醇方面，伊朗出口占全球产量的10%，占中国该品类进口的65%、表观消费的10%；PE则是伊朗出口占全球3%，占中国进口10%、表观消费3%；乙二醇伊朗出口全球占比3%，占中国进口4%、表观消费1%；尿素伊朗出口全球占比3%，对中国进口和表观消费占比均为0%。这组数据直接指向甲醇是中国受伊朗局势影响最显著的化工品。

研报同时明确，伊朗是甲醇、PE、乙二醇、尿素的全球主要供应方，产能分别约1700万吨、500万吨、200万吨、900万吨，对应全球产量占比10%、3%、3%、5%，叠加硫磺品类，这五类化工品的价格将获得强支撑，成为中东冲突下化工板块的核心关注品类。

基于上述产业逻辑，研报给出了明确的标的评级与估值方法，研报第3页的UBS Global Research全球股票评级定义表 划定了评级核心标准：12个月买入评级要求FSR高于MRA6%以上，覆盖全球52%的标的，其中24%的标的瑞银提供过投行服务；中性评级为FSR在MRA±6%之间，覆盖41%；卖出评级为FSR低于MRA6%以上，仅覆盖7%。短期买入和卖出评级覆盖均不足1%，仅针对有明确催化剂的标的。

研报第2页的估值方法与风险声明表 还明确了各标的的估值逻辑：宝丰能源、中海油服H等5家企业采用DCF法，卫星化学为P/BV-ROE法，中海油A/H是EV/EBITDA法，中石油A/H则用SOTP法。同时研报提示两大板块核心风险，油气板块需警惕油价波动、储量产能提升不及预期等；化工板块则面临油价带动品价格大幅波动、宏观需求走弱、新产能落地过快的风险。

整体来看，地缘风险引发的能源供应扰动，让国内石油化工上游、油服及特定化工品相关企业迎来基本面利好，而伊朗对中国化工品进口的结构差异，也让板块内部分化成为必然，研报给出的买入标的则是基于产业逻辑的核心关注方向。想要获取这份瑞银原版研报及更多全球顶级投行产业分析，可私信我进入外资研报知识库，每日同步最新投行研报、原版外刊，多维度拆解产业逻辑，把握核心产业趋势。