EP071. Token战争打响：聊一聊疯狂的MinMax

最近港股有一家公司，把投资者都整懵了。

你说它不行吧，股价从165港元飙到980，市值一度突破3200亿，直接把百度和京东甩在身后；你说它行吧，财报一出来，净亏损18.7亿美元，同比扩大302%——这数字看着吓人不？

别急，今天咱们就来聊聊这家“非典型”中国AI公司——MiniMax。

它是全球第一家发布正式财报的大模型企业。2025年营收翻倍，毛利翻了四倍，海外收入占了七成多。更离谱的是，它营销费用砍了四成，用户反倒涨了——这不烧钱也能增长？什么神仙逻辑？

还有，它108天迭代三次模型，把AI Agent的运行成本打到一小时一美元，直接让全球开发者嗨了。编程场景的Token消耗量，一个月涨了十倍。

但光鲜背后，也有隐忧：400倍的市销率是泡沫吗？好莱坞三大巨头联合起诉它侵权，这事儿怎么收场？

今天这期节目，咱们就聊聊：MiniMax到底是一家什么样的公司？它凭什么让全球市场疯狂？为什么说AI时代的流量的单位不再是分钟而是Token？