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银华基金《医药周周观》，基金经理倾情解读，带您了解医药行业投资机会。
上周全指医药卫生指数下跌0.23%，上证综指上涨1.98%，医药大幅跑输上证综指。（上周指20260223-20260227）春节后市场流动性改善推升市场活跃度，A股整体震荡上行，成交量有所放大，但市场热点主要集中在大宗涨价主题和资源周期领域，此外，海外AI算力龙头业绩超预期也带动了A股相关产业链股票上涨。国内宏观政策方面，下周全国两会即将开幕，将明确宏观基调与产业发展方向。海外方面，美国以色列联合袭击伊朗。中东再燃战火，预计可能将继续带动资源股高波动。
医药板块上周大幅跑输大盘，主要源于市场热点的资金跷跷板效应，医药内部风格上也跟随大盘，细分子行业中，化学原料药板块股价上涨受益于大宗涨价逻辑，大幅跑赢医药行业，消费医疗中牙科基本面触底反弹，龙头企业春节前做了业绩超预期的预告，叠加春节消费数据继续增长催化，春节后股价再度大涨。整个2月份，医药细分子行业中，化学原料药、CXO、医疗器械、中药和医美跑赢全指医药卫生指数，总体来说，2月份医药板块基本面依旧稳步向上，但资金面偏弱。
上周AH股创新药龙头发布业绩快报，收入符合预期，利润处于公司此前指引上限，好于预期。核心产品经历了几年销售爬坡后全球销售额刷新了同类产品销售峰值再次验证了中国创新药的产品力并初步验证了中国创新药企的海外销售能力。快报发布后股价有所回调主要源于此前市场对公司业绩已有预期，前期公司股价相对创新药板块整体更为抗跌，已是在交易潜在利好。
周末国际局势意外动荡引发海外非资源资产的下跌，短期资源类股票也许仍旧是市场热点，但投资的机会更多的是在热点以外逆向的地方，基本面景气度是我们在繁杂复杂的投资因素中能够持续跟踪的价值中枢，也是应对短期波动的角度，而从这个角度出发，在景气度向上的行业里做定投也许是中性稳妥的选择。
附件1：上周全指医药卫生指数医药子行业收益
附件1: 2月全指医药卫生指数医药子行业收益
关联产品：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C 、银华港股通创新药联接A/C
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数据来源：银华基金，以上子行业划分标准，选取全指医药卫生指数的成分股，依据上市公司主营业务和经营特点，并综合参考申万和中信的二级三级行业划分情况制定而成，供投资者参考。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind, 20260227）
本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。
