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Cover: TO THE SAFE HAVEN | Vladimir Kush
三月第一周，全世界发生了两件看似毫不相关的大事：美以突袭伊朗、霍尔木兹海峡封锁、油价暴涨13%——这是一件；两会开幕、GDP目标定为4.5%-5%、首次支持AI开源社区——这是另一件。但不管你研究AI、石油还是宏观策略，所有人都在讨论同一个词：HALO。
本期节目，我和刘院长一起，把地缘战火、华尔街最火的HALO投资框架和中国两会的经济蓝图串联起来，聊一聊投资逻辑的底层切换、物理世界被低估的脆弱性、中国制造业的重新定价，以及当AI取代人之后，人怎么办——中国是不是提前想到了这个问题?
本期嘉宾：刘晓春，上海交通大学上海高级金融学院兼聘教授、上海交通大学中国金融研究院（高金智库）院长、上海新金融研究院副院长。
时间戳
- 00:00 开场：三月第一周的两件大事——中东战火与两会
- 03:49 什么是HALO？高盛报告与重资产投资逻辑的底层切换
- 10:08 中东战火与HALO的叠加：霍尔木兹海峡、油价与物理世界的脆弱性
- 13:44 从Just-in-Time到Just-in-Case：全球化方法论的转向
- 16:53 "中国即HALO"：中国实物资产的全球重新定价
- 22:38 电力人民币的想象：中国电力基础设施的战略价值
- 28:23 转向两会：十五五开局之年的宏观蓝图与区间目标
- 34:37 名义GDP由负转正：增长了但感觉不到的问题
- 39:21 报告中的"第一次"：AI开源、智能体与国家战略
- 41:46 AI取代人之后怎么办：投资于人与社会分配的前瞻布局
- 46:48 农民养老金287元怎么破：张学武方案与数字经济反哺
- 54:04 AI与HALO不是对立的：中国"两头都有"的独特优势
- 58:13 年轻一代企业家与法治市场：两会的另一个重要信号
关键概念
- HALO：Heavy Assets（重资产）+ Low Obsolescence（低淘汰率），高盛2026年2月24日报告《The HALO effect》提出
- Just-in-Time → Just-in-Case：全球供应链方法论从追求极致效率转向预留安全冗余
- 投资于人：2026年政府工作报告核心概念，强调民生保障先行
关键数据
- 高盛重资产组合自2025年初跑赢轻资产组合35%
- 摩根士丹利HALO篮子过去一年涨28%，受AI颠覆影响的篮子跌43%
- 霍尔木兹海峡日均运输2000万桶原油，占全球消费量20%
- 布伦特原油3月2日一度暴涨13%至82美元/桶
- 五大科技巨头2026年AI基建支出合计约7000亿美元
- 2026年GDP目标：4.5%-5%（首次采用区间目标）
- 全国城乡居民月均养老金287元 vs 城镇职工3498元
提及的报告与文章
- 高盛：《The HALO effect: Heavy Assets, Low Obsolescence in the AI era》（2026.2.24）
- 国金证券牟一凌：《中国即HALO，实物即方舟》（2026.3.1）
- 全国人大代表张学武（盐津铺子董事长）：农民养老金提升至1000元/月方案
- 2026年政府工作报告（十五五规划开局年）
