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0▼ 本期播客导览：
第一财经主持人：熙芮
本期嘉宾：洪毅投资 周尚晨、申万宏源证券研究所研究部联席总监 钱启敏
「00:03:21 高端覆铜板成战略资源！日企领衔涨价 建滔跟涨 算力行情再催化」
「00:17:38 英伟达将推NemoClaw开源AI智能体平台 对标OpenClaw」
「00:30:05 业绩亮眼+应急保供 沙特阿美双管齐下稳油市」
①高端覆铜板成战略资源！日企领衔涨价 建滔跟涨 算力行情再催化
日本化工巨头三菱瓦斯化学株式会社（MGC）宣布自4月1日起，将其电子材料部门旗下的核心产品——覆铜板（CCL）、预浸料（Prepreg）及背胶铜箔（CRS）的价格统一上调30%。此前日本化工巨头 Resonac （力森诺科）从3月1日起对覆铜板（CCL）、黏合胶片等PCB材料售价上调30%以上。昨日，建滔集团（00148.HK）发布涨价通知，通知表示，受中东局势影响，环氧树脂、天然气、TBBA等化工产品价格暴涨且供应紧张，叠加铜价长期高位运行，导致覆铜板原材料及加工成本急剧攀升带来的成本压力，自当日接单起，对板料、PP（半固化片）及铜箔加工费等所有厚度规格产品同步提价10%。从2025年下半年以来，建滔8月、10月各涨价1次、12月涨价两次。
-洪毅投资周尚晨：日本三菱瓦斯化学宣布覆铜板等产品涨价30%，作为PCB核心基材，其涨价推升PCB成本，而下游AI服务器需求旺盛，A股PCB概念股应声走强。三菱瓦斯化学和Resonac两大日企占据全球60%高端电子材料份额，涨价具行业风向标意义。业界认为AI PCB底层增长逻辑未变，市场担忧正逐步化解，龙头业绩兑现、估值有修复空间，叠加AI算力需求爆发，板块上行有支撑。
②英伟达将推NemoClaw开源AI智能体平台 对标OpenClaw
英伟达计划推出NemoClaw开源AI智能体平台，顺应OpenClaw走红带来的企业级智能体趋势。该平台面向企业，可部署AI智能体执行任务，内置安全隐私工具，且不绑定英伟达芯片。英伟达正对接Salesforce、谷歌、思科、Adobe等企业洽谈合作，合作方或可免费使用、以代码贡献换取提前访问权。目前尚未官宣合作，英伟达与合作方均未置评。此举是英伟达加大AI智能体投入的动作，此前已推出Nemotron、Cosmos等基础模型并扩展NeMo平台。该产品预计在下周GTC开发者大会公布，业内看好其潜力，但专家提示此类工具仍存安全风险。
-洪毅投资周尚晨：英伟达计划推出开源AI智能体平台NemoClaw，瞄准436亿元规模的企业级AI智能体市场，还寻求与各领域巨头合作并放开非自家芯片限制。其以开源模式降低接入门槛，搭载安全工具解决行业痛点，借合作实现场景落地，核心是打造“软件引流、硬件变现”的生态闭环。虽有前期技术积累做支撑，但行业标准缺失、场景定制化难度大仍成商业化阻碍，而这步布局也让英伟达的AI全产业链优势进一步凸显。
③业绩亮眼+应急保供 沙特阿美双管齐下稳油市
沙特阿美2025年全年调整后净利润1047亿美元，超市场预期；四季度净利润251亿美元，现金流强劲，全年股东总分配855亿美元，并启动30亿美元股票回购。针对霍尔木兹海峡通行受阻，公司CEO透露，已制定多项应急预案，当前唯一可用的东西向管道正以700万桶/日的运力输送阿拉伯轻质与超轻质原油。他表示，公司国内外库存容量都没有问题，正尽全力满足大部分客户需求，同时投产四大上游项目稳固产能。但他也警告称，全球库存已处于五年低位，未来去库速度将进一步加快。
-洪毅投资周尚晨：沙特阿美2025年调整后净利润1047亿美元，超出预期，经营与自由现金流表现强劲，还推出高股息+30亿美元回购计划稳定市场信心。面对霍尔木兹海峡航运受阻，其以700万桶/日运力的东西向管道应急，叠加充足库存和新上游项目投产保障供应。但管道运力有上限约束，在全球原油低库存、中东紧产能的格局下，地缘风险仍存，同时也要关注，全球能源转型快慢也是其长期业绩的潜在制约。
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