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0各位投资者朋友，大家好！我是房俊一。近期伊美冲突愈演愈烈，且短期内难以平息，在此背景下，科技板块将如何演绎？今天，我就结合最新市场表现和产业动态，带大家一起分析当前科技板块的运行逻辑与后续展望。
00:21先看市场表现。过去一周，上证指数下跌0.9%，科技等高风险偏好资产整体承压：电子、计算机、通信、传媒分别下跌5.0%、5.5%、上涨0.7%和下跌7.0%。细分行业中，电信运营、通信设备、光学光电子相对抗跌，分别上涨1.9%、1.0%和下跌1.9%，表现靠前。
00:49ETF层面普遍回调：软件龙头ETF（159899）下跌5.08%，云计算ETF（159890）跌5.64%，半导体设备ETF（561980）跌6.40%，科创综指ETF招商（589770）也下跌4.72%，反映出在地缘风险升温背景下，市场风险偏好明显受到压制。
01:20那么，当前行情的核心影响因素是什么？
01:26从宏观视角看，近期美国经济数据、美联储纪要以及油价高企等因素共同压制了降息预期。目前市场焦点集中在新任美联储主席人选——特朗普提名沃什，但其后续降息策略尚不明确，仍需观察。市场普遍预计，实质性降息可能要等到新主席正式上任之后。
01:48风险偏好方面呈现“中期改善、短期承压”：中期看，《国家安全战略》定调战略收缩，叠加中美合作概率抬升，支撑风险偏好修复；但短期来看，伊以冲突持续升级，在局势缓和之前，全球市场风险偏好可能仍将承压。
02:10从中观产业视角来看，尽管市场情绪受挫，但产业催化仍在持续新增。
02:17海外方面，英伟达与英特尔达成战略合作，英特尔将为其Feynman架构平台提供EMIB封装支持；GPT-5.3/5.4接连上线，其中5.4版本强化了AI智能体能力，并支持跨软件执行复杂工作流，如金融分析和Excel操作；谷歌推出Gemini 3.1 Flash-Lite，具备高速度与高性价比优势。业绩端，博通Q1营收同比增长29%，AI业务收入翻倍；Q2包括AI在内的整体指引超预期；公司更给出长期展望——2027年AI营收指引超1000亿美元，并已锁定关键零部件供给至2028年；此外，本年度回购规模可能超100亿美元。
03:08国内方面，阿里千问首款AI眼镜正式上线；世纪互联获得字节500兆瓦数据中心容量订单。业绩端同样亮眼：佰维存储1–2月业绩预告显示，预计营收40–45亿元，同比增长340%–395%，受益于存储行业景气度提升及AI需求拉动；国产GPU企业沐曦股份Q1营收同比预增25%–87%，延续高增长态势。
03:45从资金面看，科技板块交易拥挤度大幅回落：TMT成交额占比为31.5%，位于近一年38%分位；自由流通换手率为5.26%，处于近一年63%分位，显示短期交易热度明显降温，筹码压力有所释放。
04:03展望后市，长期来看，科技板块仍具备多重利好支撑：
04:08一是政策端坚定支持：“十五五规划”到两会继续强调发展新质生产力，“智能经济”首次写入政府工作报告，明确提出促进新一代智能终端和智能体加快推广，支持集成电路等新兴支柱产业，并鼓励央国企开放新兴产业应用场景；
04:33二是流动性环境有利：海外长期降息趋势仍在，一旦新美联储主席上任，政策空间有望打开；
04:43三是风险偏好中期稳固：战略收缩+中美合作概率抬升，构成中期风险偏好底部；
04:50四是供给侧持续突破：硬件端半导体/AI应用技术进展向好；自主可控方面，中日反倾销、美国半导体关税等外部压力将加速国产替代进程；应用端，春节前国产大模型已批量更新，包括Seedream、豆包、千问等；
05:12五是需求端全面验证：以英伟达为代表的海外Q4业绩、国内2025年业绩预期、存储价格走势均显示需求依然强劲，景气度处于高位；
05:25六是投资端持续加码：阿里等国内龙头继续推升投资预期，英伟达、微软等海外巨头持续斥巨资并购或投资企业。
05:38短中期节奏上，需关注两点：一是美股对AI延续性及软件企业被替代的担忧仍在，情绪可能传导至A股；二是伊美冲突若未明显缓和，全球风险偏好难有显著修复。后续可密切关注地缘局势变化，以及潜在的积极信号，例如特朗普访华等事件带来的预期改善。
06:02最后提醒大家：基金投资有风险，决策需谨慎。以上分析基于当前公开信息，不构成投资建议。请结合自身风险承受能力、投资目标和期限，理性做出投资决策。
感谢收听，我们下期再见！
👨💻 关于房俊一：
招商基金经理，量化投资专家，深耕大科技领域，在管基金包括：招商中证全指软件ETF联接、招商中证医疗器械ETF联接、招商中证半导体产业ETF联接、招商中证科创创业50ETF联接等。
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*注：本节目的所有内容均由AI生成，仅供参考与启发，不构成任何投资建议哦～
