高盛2026年3月11日发布的《中国银行业：财报季期间值得关注的5个关键主题》研报，明确2025Q4覆盖银行PPOP和利润同比平均增长4%/3%，2026年营收整体改善但利润分化，招行成高股息+高EPS增长首选。

研报核心围绕五大主题展开，用多组数据图表筑牢逻辑：

图1（PPOP同比增长表）清晰呈现，2025Q4区域银行表现最亮眼，PPOP同比增15%，远超大型银行0%、股份制银行3%的增速，宁波银行（12%）、南京银行（17%）领跑，2026年区域银行仍有望维持9%的高增长。

图2（净利润同比增长表）显示，2025Q4盈利增长前三为南京银行（6%）、宁波银行（7%）、平安银行（9%），2026年区域银行净利润增速预计达10%，持续领跑行业。

图3（覆盖银行平均净息差趋势图）预测，2026-2027年净息差将稳定在1.35%，较2025年1.39%小幅回落后企稳，存款重定价和贷款收益率稳定是核心支撑。

图18（手续费收入增长表）显示，2025Q4覆盖银行手续费收入同比增16%（剔除南京银行异常值），2026年预计增长7%，招行因资本市相关手续费占比高，将持续受益。

净息差方面，2025Q4/2026Q1同比降幅收窄至-6/-6bps，2026Q2有望企稳，但债券续作压力和存款重定价红利消退将限制反弹空间。消费金融复苏更多体现在手续费收入，存款利率走低推动资金流向保险、理财等产品，带动代理、托管业务增长，公募基金费率下调影响有限。

资产质量整体稳健，地方政府债务和地产风险缓释，但零售和中小微企业贷款需重点关注，银行需逆周期增提拨备，宁波银行等拨备充足的银行更具优势。大型银行新一轮资本补充启动，工行、农行各获1500亿注资，对股价影响偏中性，建行、中行因已完成补充更受青睐。

研报给出明确标的：招行（A/H股目标价54.71元/53.44港元）、宁波银行受益于消费金融和资产质量优势，建行、中行在大型银行中性价比突出。

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