瑞银2026年3月13日发布的《中国能源转型：买入中国电力设备》研报，给出明确判断：行业将迎来强劲增长，2026-28年EPS复合年增长率达37%，远超市场30%的共识，核心驱动力来自北美燃气轮机出口破冰与国内电力需求超预期增长两大反共识主题。

反共识之一是北美燃气轮机出口“从零到一”。研报预测2027年起，中国燃气轮机出口将正式贡献盈利，打破此前零出口局面。如图9（研报第7页）所示，全球燃气轮机需求将从2025年85GW飙升至2026-35年每年超100GW，而美国电力短缺加剧、国际厂商供给受限（GE Vernova Q425订单增79%，西门子产能扩张延迟至2028年），为中国企业创造机会。东方电气G50已商业化，拿下5个非美订单，还收到美国客户问询， Yingliu叶片产能翻倍，为出口提供核心部件支撑。

反共识之二是国内电力需求增速超预期。市场普遍预期4%-5%，但瑞银预测中期增速达8%-9%。如图10（研报第8页）所示，AI数据中心、出口制造、电气化是三大核心动力，分别贡献2.5ppt、1.5ppt、1ppt增长。此外，图11（研报第8页）显示，2026-30年电网投资CAGR将达11%，叠加未来5-8年420GW煤电替换需求，国内设备需求将持续强劲。

估值方面，国内厂商正向国际同行靠拢。如图5（研报第4页），过去两年国内厂商PEG较国际同行低76%，2026年收窄至65%，目标进一步缩至50%。西门子能源当前PE 28x、GE Vernova 36x，而东方电气A/H股目标PE 25x、哈尔滨电气20x，仍有估值修复空间。

重点关注四家企业：东方电气-A（[600875.SS](600875.SS)）目标价62元，2027年净利润预期84.86亿元；东方电气-H（1072.HK）目标价68港元，全球化布局领先；哈尔滨电气（1133.HK）目标价45港元，2027年营收预计增72%；安徽应流机电（[603308.SS](603308.SS)）目标价100元，绑定国际厂商，部件供应优势显著（数据来源：图1，研报第2页）。

电力设备行业正迎来国内需求与海外出口的双重红利，估值与盈利双升逻辑清晰，是值得重点关注的高景气赛道。

需要完整报告，可私信我，进我的外资研报知识库：知识库是一个汇集全球顶级投行（如高盛、摩根士丹利、瑞银等）最新研究报告的知识库。它每日更新，内容覆盖全球宏观经济、股票市场、行业趋势及公司深度分析。是你手机里的经济顾问智囊团，能够根据你的个性化问题，基于专业的私有数据库，给你最为精准可靠的答案。