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18✨本期简介
大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。近一周美伊局势持续升级，外交斡旋的缺失让这场冲突大概率走向持久战。
伊朗对霍尔木兹海峡的强势封锁引发全球原油供应危机，油价飙升至历史高位已成大概率事件，而美国重兵集结计划登陆伊朗石油核心哈尔克岛的动作，更让战争的不确定性持续攀升。
这场地缘冲突不仅搅动了全球能源市场、冲击了日韩等原油高度依赖型经济体，也给中国经济和资产价格带来了影响：包括输入性通胀、石化中上游产业承压的挑战，但也让原油开采、军工电子、新能源电力设备等行业迎来发展机遇，同时推动中国因供应链稳定、地缘中立的优势成为全球避险资金的重要目的地，人民币资产的安全溢价显著提升。
⏳时间轴
00:16美伊战争外交斡旋失效，大概率走向持久战
00:40伊朗新任最高领袖表态掌握战争结束主动权，提出赔偿和安全保障要求，短期报复意愿强烈，伊朗将自主掌控对美、以打击节奏
01:25伊朗持续封锁霍尔木兹海峡，通行游轮数量暴跌，威胁布水雷彻底封锁，提出海峡通行收费、原油人民币结算方案，喊话油价或达200美元/桶
03:10全球原油替代运输能力有限，沙特、阿联酋管道运力不足，当前原油日均缺口500-600万桶，长期封锁将扩至700-1000万桶，中东多国被迫砍产能
04:50油价涨幅与缺口对应关系明确，缺口扩大将突破俄乌战争及2008年历史高点，布水雷将让油价长期维持120-150美元区间
05:35美国军事行动升级，增派2500-5000海军陆战队准备登陆伊朗哈尔克岛，该岛对伊朗石油出口、封锁海峡有战略核心价值
08:20 1973年战争权力决议案赋予总统紧急用兵权，历任美国总统均有绕开国会动兵先例
11:50战争走向关键观察点：未来1-2周伊朗反击能力、美国登岛战术效果，美军伤亡扩大将致持久战，冲击特朗普政治生命及美元霸权
14:30霍尔木兹海峡原油运输的全球分布，欧洲依赖度低仅受涨价影响，亚洲为主要受冲击区域，日韩依赖度最高、中国有多元进口渠道
16:15日韩石化产业受严重冲击，乐天化学、三菱等企业减产/无法履约，能化产业链出现“有价无市”，价格波动引发产业链层层传导的蝴蝶效应
18:40中国石油加工、化纤等中上游石化产业链承压，中石油/中海油开采端受益，下游农副食品、服装受影响较小，国内限价政策进一步挤压部分行业利润
23:10油价上涨推动中国输入性通胀，原油涨10%→PPI涨0.5%，预计3-4月PPI转正，中国正式走出通缩
25:45日韩产业根基脆弱，石化产能开始重组转移，中国将承接部分高耗能重化工产能
27:30中国外需利好方向：中东战争刺激军工、电子元件需求，战略性金属（钨、铅、稀土等）需求激增，新能源与电力设备出口需求提升
31:20中国及东亚地区AI相关商品出口高增，AI贸易贡献全球贸易增速超40%，战争进一步推高中国电力设备等AI配套需求
36:50 2026年AI趋势面临三重风险：美国K型经济、商业模式自我颠覆、流动性收紧，油价上涨加剧美联储降息预期收缩，通胀螺旋风险上升
41:15 228以来全球资产价格表现：原油、农产品领涨，国债普遍走弱，黄金受流动性收紧下跌，日韩股市双杀，美元指数因降息预期走高
45:30人民币表现稳定，中国因地缘中立、供应链完整成为避险港，中东避险资金开始向中国转移，去美元化趋势加速
48:20美国经济受油价冲击接近衰退，非AI领域表现疲软，将影响中国AI相关商品及中低端消费品出口
51:40中国出口韧性较强但结构分化，军工电子、重化工、新能源受益，AI类、外需型消费品承压，实物资产、内需资产、顺周期资产成避险方向
55:10中国资产的核心优势包括：能源安全保障、新能源替代加快，大国安全属性推升人民币资产溢价
📅录制于2026年3月15日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。
