亚马逊 vs 阿里巴巴：同一条赛道，两种命运 | 汇丰银行研报

机构：汇丰银行（HSBC Global Investment Research）

日期：2026年3月16日

英文标题：Amazon vs Alibaba: Diverging strategies, converging ambitions

系列：In Stereo（立体声对比研究系列）

汇丰首次将亚马逊与阿里巴巴放在同一框架下做全方位对比，覆盖电商、云计算、AI战略、资本结构与估值五大维度。两家公司同为电商和云计算巨头，但利润水平相差约四倍。

本期核心问题：

1. 同样是34%的国内市场份额，为什么亚马逊的利润是阿里巴巴的四倍？

2. 阿里云增速更快、AI收入占比更高，为什么市场给它的隐含估值是负数？

3. 开源模型生态 vs 卖铲子策略，谁的AI路线更有持续性？

我们每期节目的英文原文件，都会在知识星球《左兜进右兜 / 美股研报》中分享。感兴趣的朋友，欢迎加入查阅英文原文。

本期内容：

主播

小柒

背后的男人

右兜

如需获得更多及时研报、英文原文，欢迎加入我们的付费知识星球《左兜进右兜｜研报解读》

量化模型交易信号，模型交易实时日志，欢迎加入我们的付费Discord社区，微信咨询：Right_pocket090